看好市場估值修復(fù) 今年以來險(xiǎn)資舉牌次數(shù)大增

　　近日，陽光人壽認(rèn)購天圖投資IPO股份觸發(fā)舉牌，引發(fā)了市場關(guān)注。截至10月25日，《證券日報(bào)》記者梳理中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)了解到，年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌次數(shù)合計(jì)已達(dá)9次，超過2021年、2022年兩年次數(shù)之和，總耗資已超過10億元。

　　險(xiǎn)資作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，市場不僅關(guān)注其舉牌動(dòng)向，更關(guān)注其對權(quán)益市場的研判。昆侖健康保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前對《證券日報(bào)》記者表示，權(quán)益市場當(dāng)前處于高賠率位置，中期積極信號已經(jīng)出現(xiàn)，權(quán)益市場估值修復(fù)可期。

　　年內(nèi)險(xiǎn)資9次舉牌

　　盡管今年以來A股和港股市場波動(dòng)較大，但險(xiǎn)資舉牌熱情不減。

　　除近期陽光人壽認(rèn)購天圖投資IPO股份觸發(fā)舉牌外，據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，險(xiǎn)資年內(nèi)其他8次舉牌分別為：陽光人壽舉牌首程控股；長城人壽舉牌中原高速及浙江交科；太平洋保險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人4次舉牌光大環(huán)境；中國人壽舉牌萬達(dá)信息。

　　對比來看，2022年險(xiǎn)資共有7次舉牌，其中5次主動(dòng)舉牌、2次被動(dòng)舉牌。而2021年則僅有1例險(xiǎn)資舉牌。整體來看，今年險(xiǎn)資舉牌熱度回升。

　　就今年險(xiǎn)資加大舉牌力度，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報(bào)》記者表示，主要有兩方面原因：一是，去年以來資本市場出現(xiàn)較大跌幅，今年險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)希望把握估值低點(diǎn)的機(jī)會，配置權(quán)益資產(chǎn)；而且，當(dāng)前市場利率仍處于下行周期，預(yù)期權(quán)益投資更能穿越周期，更好地匹配負(fù)債成本，因此加大權(quán)益資產(chǎn)配置或?qū)⑹悄壳半U(xiǎn)企共識。

　　二是，從今年開始，上市險(xiǎn)企執(zhí)行新的會計(jì)準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則下，股票投資會反映市值波動(dòng)，因此險(xiǎn)企通過舉牌來實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，從而可以減少當(dāng)期損益的波動(dòng)性。

　　東北證券非銀金融首席分析師鄭君怡對《證券日報(bào)》記者補(bǔ)充表示，今年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)增多與三方面原因有關(guān)：一是政策支持保險(xiǎn)業(yè)增持上市公司股票；二是今年宏觀經(jīng)濟(jì)向好，險(xiǎn)企預(yù)期權(quán)益市場將會回暖；三是舉牌標(biāo)的部分為港股，其目前估值水平較低。

　　與此前幾年險(xiǎn)資偏愛舉牌上市房企、上市金融機(jī)構(gòu)不同的是，今年險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的多分布于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)、高新技術(shù)、新能源等與國家戰(zhàn)略相匹配的行業(yè)，今年被舉牌的6家上市企業(yè)中，有5家涉及以上行業(yè)。

　　“由于險(xiǎn)資的長期投資屬性，保險(xiǎn)公司更傾向于配置回報(bào)穩(wěn)定和具備長期成長性的股票，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)朝著高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，險(xiǎn)企在綠色環(huán)保、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新基建等領(lǐng)域加大投資布局，也符合其自身定位和資金特性。”周瑾表示。

　　不過，從更長的時(shí)間跨度來看，盡管今年險(xiǎn)資舉牌熱度有所復(fù)蘇，但遠(yuǎn)不及2015年前后險(xiǎn)資動(dòng)輒一年數(shù)十次的舉牌頻次。

　　對此，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長謝遠(yuǎn)濤認(rèn)為，早期的險(xiǎn)企舉牌，一方面的確有企業(yè)擴(kuò)張的需求，另一方面也是為了通過激進(jìn)的投資來覆蓋負(fù)債端成本。而現(xiàn)在保險(xiǎn)業(yè)預(yù)定收益率已經(jīng)降低到較低水平，險(xiǎn)企舉牌更理性，更多體現(xiàn)為險(xiǎn)企正常投資經(jīng)營行為。

　　多重因素促進(jìn)險(xiǎn)資入市

　　除舉牌動(dòng)向之外，市場也較為關(guān)注險(xiǎn)資對權(quán)益市場整體布局。

　　有大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者表示，“從中長期來看，當(dāng)前，利率中樞仍呈下行趨勢，傳統(tǒng)固收投資面臨收益率下行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足等挑戰(zhàn)，因此加大權(quán)益投資具有戰(zhàn)略意義�！�

　　鄭君怡預(yù)計(jì)，“未來險(xiǎn)資仍會加碼權(quán)益市場投資。一方面，從估值角度看，目前A股、港股市場均位于估值低位，未來有較大概率進(jìn)行回升，現(xiàn)在加大對權(quán)益資產(chǎn)投資具有較高的配置價(jià)值。另一方面，險(xiǎn)資負(fù)債久期較長，需要長期資產(chǎn)進(jìn)行匹配，而股權(quán)投資正好符合這一特性。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大多數(shù)企業(yè)業(yè)績向好，長久期、高價(jià)值投資更能吸引險(xiǎn)資入市�！�

　　從政策面看，9月10日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，釋放保險(xiǎn)企業(yè)權(quán)益投資空間。

　　隨著多部門出臺相關(guān)政策，業(yè)內(nèi)預(yù)期保險(xiǎn)資金有望成為資本市場中長期增量資金的重要來源。英大證券策略研究員惠祥鳳認(rèn)為，后期政策會采取更多措施鼓勵(lì)國內(nèi)保險(xiǎn)資金提高入市比例。