A股五大上市險企一季度業(yè)績繼續(xù)承壓 業(yè)內多舉措求解“利差損”

　　上證報中國證券網訊 繼2023年整體業(yè)績下滑超兩成后，A股五大上市險企2024年第一季度再交出一份有壓力的“成績單”，合計凈利潤同比下降逾9%。

　　投資拖累依舊是上市險企業(yè)績承壓的主要原因，這也引起市場對“利差損”問題的持續(xù)關注。在業(yè)內人士看來，目前在負債端和資產端，險企正通過優(yōu)化產品結構、提升費差益等舉措求解“利差損”。但中小險企資產負債久期敞口較大，化解“利差損”問題更為迫切，需尋找到更有效的解決方案。

　　一季度業(yè)績“一升四降”

　　2024年第一季度，上市險企沒有走出市場波動影響，整體業(yè)績繼續(xù)下滑。

　　上海證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股五家上市險企合計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約830.17億元，同比下降約9.16%。其中，僅中國太保實現(xiàn)1.50%的增長，另外四家凈利潤均下降，中國人保和新華保險同比下降均超兩成。

　　對于上市險企一季度業(yè)績下降的原因，國泰君安非銀金融研究團隊認為，主要是長端利率下行及權益市場波動導致總投資收益率承壓，投資收益下滑拖累上市險企利潤表現(xiàn)。

　　從長期來看，新業(yè)務價值指標能夠反映險企可持續(xù)增長潛力，部分險企該指標開年表現(xiàn)較為強勁。2024年第一季度，中國平安壽險及健康險業(yè)務新業(yè)務價值在可比口徑下同比增長20.7%；太保壽險新業(yè)務價值同比增長30.7%；中國人壽新業(yè)務價值增長26.3%。

　　壽險負債端全年高景氣無憂

　　展望2024年全年，業(yè)內對保險業(yè)負債端成本再度調降具有較大期待，這有利于緩解險企“利差損”壓力。

　　招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙表示，壽險方面，考慮到LPR持續(xù)調降和銀行存款利率的下行趨勢，不排除保險產品預定利率在年內再次下調的可能性，居民資產配置的持續(xù)轉移有望為儲蓄險增長打開新空間。

　　“壽險負債端全年高景氣無憂。”鄭積沙預計，2024年全年壽險新業(yè)務價值增速有望保持兩位數以上水平，險企代理人隊伍轉型紅利進一步釋放有助于更好形成正向反饋。

　　國泰君安非銀金融研究團隊也認為，壽險行業(yè)旺盛的客戶需求，疊加保險公司通過提升長期繳產品銷售、監(jiān)管引導壓降負債成本等，預計推動2024年新業(yè)務價值延續(xù)增長。

　　多措并舉求解“利差損”

　　拉長周期來看，在市場利率中樞下行、再投資壓力增加的環(huán)境中，無論是上市險企還是非上市險企，都無法逃避“利差損”問題。

　　一家中小壽險公司相關負責人告訴記者：“我們的資產負債久期敞口超過了行業(yè)平均水平（約7年），‘利差損’壓力比較大，這也是行業(yè)共同面對的問題?！?/p>

　　在業(yè)內人士看來，不同類型險企對“利差損”的焦慮程度并不相同，大型險企產品結構更加合理、資產儲備更加豐富，資產負債久期敞口較小，可以用時間換空間，等待穿越周期。但部分中小險企資產負債久期敞口較大，受市場利率下行影響更大，化解“利差損”問題更為迫切。

　　“對中小險企而言，需要由內而外進行深層變革，內部完善股東結構和公司治理，外部避免費用惡性競爭，降低經營成本?！鄙鲜鰳I(yè)內人士說。

　　目前，險企正多措并舉緩解“利差損”壓力。記者了解到，比較普遍的方式包括：一是負債端優(yōu)化產品結構，提升利率敏感型更高的產品占比，降低剛性負債成本；二是強化費用管控，提升費差益，增加業(yè)績利潤來源；三是加強分析研判，提高投資收益水平。