3.0%人身險(xiǎn)產(chǎn)品下月正式停售，預(yù)定利率未來將“隨市而動(dòng)”

　　人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下降正式官宣。

　　第一財(cái)經(jīng)獲悉，金融監(jiān)管總局8月2日下發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》（下稱《通知》），宣布分批下調(diào)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限9月1日開始從當(dāng)前的3.0%下降至2.5%，分紅險(xiǎn)10月1日起從2.5%降至2%，萬能險(xiǎn)的最低保證利率上限則10月1日開始從2%降至1.5%。不符合預(yù)定利率新規(guī)的產(chǎn)品在切換日前都將停售。

　　與此同時(shí)，頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，《通知》首次提出了建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。這也意味著，未來人身險(xiǎn)預(yù)定利率將“隨市而動(dòng)”，建立長(zhǎng)效的市場(chǎng)化動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。

　　預(yù)定利率將正式切換

　　在市場(chǎng)利率不斷走低的背景下，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率從去年中下調(diào)后將再次下調(diào)的預(yù)期已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，市場(chǎng)上近幾個(gè)月來也屢次傳出相關(guān)消息。隨著一紙《通知》，預(yù)定利率下調(diào)的幅度和時(shí)間表最終確定。

　　根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者獲得的《通知》內(nèi)容所示，監(jiān)管要求9月1日起，新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，預(yù)定利率超過上限的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品停止銷售。

　　10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，預(yù)定利率超過上限的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品停止銷售。新備案的萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%，最低保證利率超過上限的萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品停止銷售。

　　“下降幅度和切換時(shí)間都符合業(yè)內(nèi)此前的預(yù)期，也和此前流傳的版本大致相同。”一名保險(xiǎn)公司精算人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱。

　　與去年下調(diào)預(yù)定利率相似，監(jiān)管也為本次調(diào)整設(shè)定了一定的過渡期，預(yù)留給保險(xiǎn)公司備案新產(chǎn)品、切換系統(tǒng)所需要的時(shí)間。不過，據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解，多家保險(xiǎn)公司此前已經(jīng)備案了2.5%預(yù)定利率的普通型產(chǎn)品以及2.0%的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品?！拔覀兿葌浒赶嚓P(guān)產(chǎn)品，主要是為了等到正式切換時(shí)可以快速推出。但目前的老產(chǎn)品我們還是打算賣到最后時(shí)刻，畢竟有更高預(yù)定利率的產(chǎn)品還在賣的話，新產(chǎn)品是賣不動(dòng)的?！绷硪幻U(xiǎn)企渠道負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

　　提早備案較低預(yù)定利率的產(chǎn)品也從一個(gè)側(cè)面反映出，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為在目前的市場(chǎng)情況下，下調(diào)預(yù)定利率是大勢(shì)所趨。

　　對(duì)于投保人來說，預(yù)定利率的下調(diào)對(duì)于增額終身壽險(xiǎn)這類儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)無疑意味著未來獲得的收益也將下降，而對(duì)于重疾險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)這些保障型保險(xiǎn)可能面臨保費(fèi)上漲。根據(jù)東吳人壽此前的測(cè)算，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%一路下降至2.5%，一款附帶終身壽險(xiǎn)等責(zé)任的重疾險(xiǎn)產(chǎn)品組合和一款20年期定期壽險(xiǎn)的保費(fèi)分別會(huì)累計(jì)上漲25.9%及5.3%。當(dāng)然，不同產(chǎn)品以及產(chǎn)品內(nèi)組合不同對(duì)預(yù)定利率下降的敏感度也會(huì)不一樣。

　　但對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，盡管下調(diào)預(yù)定利率會(huì)讓保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)于投資者的吸引力下降，但這是面對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)的必然選擇。當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)利率不斷下行，帶給保險(xiǎn)資金投資端的壓力越來越大。從去年三季度開始，人身險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金年化財(cái)務(wù)收益率就已跌入“2時(shí)代”。而預(yù)定利率的下降則會(huì)降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端的剛性兌付成本，傳導(dǎo)至資產(chǎn)端也會(huì)減輕其投資壓力，以防投資動(dòng)作變形。

　　第一財(cái)經(jīng)獲悉，為了此次產(chǎn)品的順利切換，金融監(jiān)管總局8月2日同時(shí)下發(fā)了《關(guān)于平穩(wěn)有序做好人身保險(xiǎn)產(chǎn)品切換有關(guān)工作的通知》，要求各公司組建由董事長(zhǎng)或總經(jīng)理牽頭的工作專班，形成“1+N”工作方案，近期圍繞下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率這一專項(xiàng)工作，將任務(wù)分解細(xì)化，有力有序推動(dòng)新產(chǎn)品開發(fā)備案、系統(tǒng)調(diào)試、渠道合作、人員培訓(xùn)、業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)、輿情監(jiān)測(cè)、政策宣傳等“N”項(xiàng)具體任務(wù)。

　　預(yù)定利率將“隨市而動(dòng)”

　　此次《通知》除了官宣人身險(xiǎn)預(yù)定利率的下調(diào)，還首次提到了“建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”，這也是業(yè)內(nèi)較為關(guān)注的重點(diǎn)。

　　根據(jù)《通知》內(nèi)容，上述機(jī)制具體是指，參考5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年定期存款基準(zhǔn)利率、10年期國債到期收益率等長(zhǎng)期利率，確定預(yù)定利率基準(zhǔn)值，由保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布。掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制應(yīng)當(dāng)報(bào)金融監(jiān)管總局。達(dá)到觸發(fā)條件后，各公司按照市場(chǎng)化原則，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)。

　　“這條我們非常關(guān)注，可以說是此次發(fā)文中比下調(diào)預(yù)定利率更為關(guān)鍵的政策，這相當(dāng)于在保險(xiǎn)定價(jià)中創(chuàng)新性地引入了市場(chǎng)化機(jī)制，建立了一種前瞻性的長(zhǎng)效動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制?！鄙鲜鼍闳耸勘硎尽?/p>

　　根據(jù)上述內(nèi)容，此后掛鉤的中長(zhǎng)期利率變化后，只要達(dá)到觸發(fā)條件，監(jiān)管無須再次發(fā)文，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)就可根據(jù)機(jī)制發(fā)布預(yù)定利率基準(zhǔn)值，各公司再據(jù)此及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)，使得預(yù)定利率調(diào)整機(jī)制對(duì)于市場(chǎng)利率波動(dòng)更為敏感，也更為靈活，改善預(yù)定利率調(diào)整的相對(duì)滯后性。但這套動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制具體如何操作還有待監(jiān)管進(jìn)一步明確。

　　為了讓這套動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制在落地時(shí)更為順暢，《通知》要求保險(xiǎn)公司要建立與預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制相適應(yīng)的產(chǎn)品開發(fā)管理體系，確保預(yù)定利率調(diào)整過程中產(chǎn)品開發(fā)、切換、停售、銷售管理、客戶服務(wù)等各項(xiàng)工作平穩(wěn)有序進(jìn)行。

　　鼓勵(lì)開發(fā)長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)

　　在上一輪人身險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)整時(shí)，多家險(xiǎn)企高管已明確會(huì)將分紅險(xiǎn)作為接下來的主打產(chǎn)品。

　　此次《通知》也對(duì)此持肯定態(tài)度。《通知》中明確鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司開發(fā)長(zhǎng)期分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品。對(duì)于預(yù)定利率不高于上限的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品，可以按普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品精算規(guī)定計(jì)算現(xiàn)金價(jià)值。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面隨著未來仍將面臨長(zhǎng)期低利率的普遍預(yù)期，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力可能隨著預(yù)定利率的下調(diào)進(jìn)一步下降；另一方面，分紅險(xiǎn)會(huì)降低保險(xiǎn)公司的剛性負(fù)債成本，引導(dǎo)客戶與保險(xiǎn)公司共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。

　　不過，對(duì)于分紅險(xiǎn)來說，近期演示利率與相應(yīng)的分紅實(shí)現(xiàn)率大幅下降也成為市場(chǎng)較為關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　對(duì)此，《通知》規(guī)定，對(duì)于分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品和萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品，各公司在演示保單利益時(shí)，應(yīng)當(dāng)突出產(chǎn)品的保險(xiǎn)保障功能，強(qiáng)調(diào)賬戶的利率風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和投資收益分成機(jī)制，幫助客戶全面了解產(chǎn)品特點(diǎn)。要平衡好預(yù)定利率或最低保證利率與浮動(dòng)收益、演示利益與紅利實(shí)現(xiàn)率的關(guān)系，根據(jù)賬戶的資產(chǎn)配置特點(diǎn)和預(yù)期投資收益率，差異化設(shè)定演示利率，合理引導(dǎo)客戶預(yù)期。在披露紅利實(shí)現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)以產(chǎn)品銷售時(shí)使用的演示利率為計(jì)算基礎(chǔ)。

　　“此次正式《通知》中雖沒有了之前流傳版本中的演示利率與預(yù)定利率之間具體如何掛鉤，但仍強(qiáng)調(diào)了需要差異化設(shè)定演示利率。同時(shí)強(qiáng)調(diào)應(yīng)以產(chǎn)品銷售時(shí)使用的演示利率為計(jì)算基礎(chǔ)。這意味著如果演示利率設(shè)定較高，譬如現(xiàn)在普遍將監(jiān)管上限的4.5%作為基礎(chǔ)，那到時(shí)可能產(chǎn)生的結(jié)果是分紅實(shí)現(xiàn)率變低，由此就會(huì)引發(fā)客戶不滿?！鄙鲜鼍闳耸糠治龇Q。

　　另外，在調(diào)整預(yù)定利率防止利差損風(fēng)險(xiǎn)之外，此次《通知》再次強(qiáng)調(diào)了防止費(fèi)差損的“報(bào)行合一”政策?！锻ㄖ芬笊罨皥?bào)行合一”，加強(qiáng)產(chǎn)品在不同渠道的精細(xì)化、科學(xué)化管理。各公司在產(chǎn)品備案或?qū)徟牧现校瑧?yīng)當(dāng)標(biāo)明個(gè)人代理、互聯(lián)網(wǎng)代理、銀郵代理、經(jīng)紀(jì)代理等銷售渠道，同時(shí)列示附加費(fèi)用率（即可用總費(fèi)用水平）和費(fèi)用結(jié)構(gòu)。在業(yè)內(nèi)人士看來，其中提到的個(gè)人代理渠道也被認(rèn)為是市場(chǎng)較為關(guān)注的“報(bào)行合一”在個(gè)險(xiǎn)渠道落地的一個(gè)信號(hào)。