藥品集采影響逐漸遞減
7月29日，藥品第三批帶量采購正式啟動，涉及56個品種，較前兩批大幅擴容，覆蓋多個億元級品種�；诩芍饾u趨于常態(tài)化，對醫(yī)藥板塊的影響邊際遞減。
業(yè)內人士認為，隨著企業(yè)產品線的持續(xù)擴容和產品結構的升級，再加上市場對集采已有較為充分的預期，集采對公司業(yè)績和市場情緒的影響逐漸減弱。
集采品種擴容
上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)7月29日發(fā)布的第三批國家藥品帶量采購相關文件顯示，本次集采共涉及56個品種，較前兩批的25個和33個，大幅擴容。最高中標數(shù)為8家，不同品種采購周期從1年到3年不等，將于8月20日在上海開標。
根據(jù)文件，本次藥品集中采購周期自中選結果實際執(zhí)行日起，以年為單位。各品種各地首年約定采購量按以下規(guī)則確定：全國實際中選企業(yè)數(shù)為1家、2家、3家、4家及以上的，分別為首年約定采購量計算基數(shù)的50%、60%、70%和80%。
其中，阿莫西林顆粒劑、利奈唑胺口服常釋劑型、莫西沙星氯化鈉注射劑、左氧氟沙星滴眼劑、環(huán)丙沙星口服常釋劑型、頭孢地尼口服常釋劑型、頭孢克洛口服常釋劑型、克拉霉素口服常釋劑型各地首年約定采購量另行規(guī)定為：全國實際中選企業(yè)數(shù)為1家、2家、3家、4家及以上的，為首年約定采購量計算基數(shù)的40%、50%、60%和70%。
文件要求，各品種各地采購周期按以下規(guī)則確定：全國實際中選企業(yè)數(shù)為1家或2家的，本輪采購周期原則上為1年；全國實際中選企業(yè)數(shù)為3家的，本輪采購周期原則上為2年；全國實際中選企業(yè)數(shù)為4家及以上的，本輪采購周期原則上為3年。其中，阿扎胞苷注射劑、莫西沙星氯化鈉注射劑、左乙拉西坦注射用濃溶液本輪采購周期原則上為1年。
競爭格局重構
平安證券認為，帶量采購對品種競爭格局具有明顯重構作用。第三批帶量采購中銷售規(guī)�？壳暗钠贩N有卡培他濱、莫西沙星氯化鈉、二甲雙胍、甲鈷胺、來曲唑、非布司他、頭孢地尼、纈沙坦、替格瑞洛、阿那曲唑等。這些品種樣本醫(yī)院銷售額都在4億元以上，實際市場規(guī)模在20億元以上，且大部分原研企業(yè)市占率較高。應重點關注集采給大品種相關企業(yè)帶來的挑戰(zhàn)和機遇。
興業(yè)證券認為，本次集采對部分相關公司的影響表現(xiàn)在：中國生物制藥共有9款產品被納入本次集采目錄，這些產品在公司收入中的占比均不大，集采降價對業(yè)績整體影響較小。同時，部分產品（如孟魯司特納顆粒等）于近期獲批，銷售尚未起量，有望通過本次集采較快打開市場。石藥集團共有7款產品被納入本次集采目錄，根據(jù)樣本醫(yī)院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司這些產品的市場份額均不高，若能在本次集采中中標，公司將以較低成本獲得市場份額。翰森制藥共有6款產品被納入本次集采目錄，根據(jù)樣本醫(yī)院2020年一季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司的阿哌沙班、普蘆卡必利、頭孢替尼等產品已占據(jù)一定的市場份額，或在本次集采降價中受到一定影響，但這些產品在公司收入中的占比不高，對業(yè)績影響有限。東陽光藥的奧氮平口崩片和克拉霉素緩釋片被納入本次集采目錄，這兩款產品的市場份額均極低，若本次集采能中標將助力其市場份額的快速提升，進一步優(yōu)化公司的收入結構。
醫(yī)藥板塊仍被看好
國信證券高級研究員張立超對中國證券報記者表示，7月30日醫(yī)藥板塊走強，主要緣于中報業(yè)績兌現(xiàn)，投資者普遍看好醫(yī)藥行業(yè)的長期機會。同時，由于前期市場對藥品集中采購已有充分的預期，特別是經(jīng)過了前兩輪全國范圍的集采，已具備充足的經(jīng)驗，采購規(guī)則也已趨于穩(wěn)定。因此，短期來說第三輪全國集采不會對整體醫(yī)藥板塊帶來較大影響，看好創(chuàng)新藥及配套產業(yè)鏈、特色原料藥及體外診斷制劑企業(yè)。
平安證券認為，集采成為常態(tài)，對資本市場的影響將趨于減弱。首先，目前市場對帶量采購政策預期已較為充分，且在目前醫(yī)藥行業(yè)整體估值高企背景下，低估值的仿制藥龍頭短期內具備一定的估值修復空間。同時，一些產品占市場份額不高的企業(yè)可能通過以價換量實現(xiàn)彎道超車。從中長期看，建議緊抓“抗疫”和“自主定價”兩大投資主線。
東吳證券認為，對于國產廠家來說，國家集采是實現(xiàn)份額反超原研藥企業(yè)的絕佳機會，帶量采購降低了企業(yè)推廣費用和銷售費用，可以重點關注通過一致性評價大品種較多的企業(yè)。與第三輪化藥集采相比，生物制品集采只是聽取專家意見和建議，短期不會落地。生物制品里，胰島素和生物類似藥集采的概率較高，而血制品、疫苗集采的可能性較低，繼續(xù)看好疫苗、血制品龍頭企業(yè)。
