9月2日至3日芝加哥大學(xué)&布斯商學(xué)院中國(guó)高峰論壇（“中國(guó)高峰論壇”）在北京召開，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在論壇上表示，大多數(shù)人看空中國(guó)房市，尤其是一二線房地產(chǎn)市場(chǎng)，但他認(rèn)為中國(guó)房地產(chǎn)供求失衡程度比過(guò)去任何時(shí)候都嚴(yán)重，大城市房地產(chǎn)和A股市場(chǎng)都值得超配。沒(méi)那么多錢肯定先買房，錢足夠多可配置全球股市。
不過(guò)高善文也表示，現(xiàn)在房地產(chǎn)上升比較快的城市大概有15個(gè)，已經(jīng)出臺(tái)嚴(yán)格的限購(gòu)措施，如果要配置這些城市的房產(chǎn)，可能得先做好準(zhǔn)備離婚。
高善文近期經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)回顧：
高善文談市場(chǎng)底部：重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已在邊際上發(fā)生重要變化
“今年4月份至6月份，金融去杠桿、對(duì)影子銀行的整頓，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了很大的債災(zāi)，而債災(zāi)在一度程度上影響到了股票市場(chǎng)�！备呱莆耐瑫r(shí)認(rèn)為，目前債券市場(chǎng)總體已經(jīng)趨于穩(wěn)定，債災(zāi)對(duì)股票市場(chǎng)的影響已被吸收，股票市場(chǎng)也已回到了原先的軌道，而這個(gè)軌道正是年初以來(lái)全球市場(chǎng)同步上升的趨勢(shì)。
至于如何確認(rèn)股票市場(chǎng)重要的階段性底部已經(jīng)形成，高善文認(rèn)為，需要從邊際角度思考，是否有一些非常關(guān)鍵的影響全局的力量，正在發(fā)生非常重要的轉(zhuǎn)變。這個(gè)重要轉(zhuǎn)變是否正在發(fā)生，并且是在半年以前、一年以前或者兩年以前所沒(méi)有的。
“如果可以確認(rèn)這兩點(diǎn)，至少我們可以確認(rèn)一個(gè)重要的階段性的底部正在形成，這個(gè)底部也許不是三年五年重要的底部，但可能是一個(gè)重要的階段性的底部�！备呱莆谋硎�，哪怕這個(gè)底部形成以后，經(jīng)濟(jì)反彈只持續(xù)了假設(shè)說(shuō)六個(gè)季度，隨后會(huì)跌的更深，但是在這個(gè)時(shí)點(diǎn)去做這樣的預(yù)判，基于這樣的預(yù)判調(diào)整自己的投資決策，在操作上也是有意義的。
高善文：影子體系資金從“脫實(shí)向虛”到“脫虛向?qū)崱?/p>
去年底以來(lái)，資金已經(jīng)開始出現(xiàn)“脫虛向?qū)崱钡内厔?shì)轉(zhuǎn)折，這反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域融資需求的恢復(fù)（PPP項(xiàng)目的推廣，房地產(chǎn)投資的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)反彈等）和監(jiān)管部門金融去杠桿的努力。前者導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求的增加，后者導(dǎo)致影子銀行信用創(chuàng)造的收縮。這共同導(dǎo)致了去年末以來(lái)債券市場(chǎng)的調(diào)整和間歇式的流動(dòng)性緊張，并逐步影響到股票市場(chǎng)的估值體系。
從M3與廣義社會(huì)融資的長(zhǎng)期關(guān)系，以及過(guò)去幾年通過(guò)“脫實(shí)向虛”積累的背景來(lái)看，目前正在開始的修正過(guò)程將需要較長(zhǎng)時(shí)間的逐步調(diào)整來(lái)完成，或者通過(guò)短期內(nèi)非常劇烈的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)。
