首先是業(yè)績(jī)出現(xiàn)“黑天鵝”；其次是莊股概念股，進(jìn)入還賬階段；三是部分流通股股東中有結(jié)構(gòu)性信托產(chǎn)品的公司；四是隨著股價(jià)持續(xù)下跌，部分大股東質(zhì)押平倉(cāng)爆倉(cāng)增多，市場(chǎng)拋壓與日俱增。
最近A股進(jìn)入調(diào)整階段，指數(shù)跌幅不大，但個(gè)股跌幅巨大，特別是閃崩股不斷出現(xiàn)，讓市場(chǎng)驚心膽顫。在這些閃崩股的身影中，甚至出現(xiàn)了廣汽集團(tuán)這樣的績(jī)優(yōu)股，這就更讓人唏噓不已了。
總結(jié)起來(lái)，閃崩股有以下幾個(gè)特點(diǎn)。
首先是業(yè)績(jī)出現(xiàn)“黑天鵝”。但凡業(yè)績(jī)巨虧、巨幅下降甚至和市場(chǎng)預(yù)期不一致的上市公司，都可能出現(xiàn)股價(jià)雪崩，跌跌不休。比如大唐電信，技術(shù)實(shí)力有是有，但業(yè)績(jī)虧得一塌糊涂，所以即便跌了四五個(gè)月，還是要連續(xù)跌停。A股經(jīng)歷了一年多的兩極分化，市場(chǎng)已經(jīng)基本確立了價(jià)值投資的觀念，資金不斷在選擇重新站隊(duì)，估值太高的公司肯定會(huì)價(jià)值回歸，特別是一些虧損、微利的公司股價(jià)高高在上，這肯定是不合理的。而且現(xiàn)在上市公司虧損太任性，即便2017年前三季度都還好好的，四季度一個(gè)計(jì)提就可以報(bào)虧，這樣的“地雷”數(shù)不勝數(shù)，讓投資者心寒。
其次是莊股概念股，特別是最近幾年漲幅巨大的題材股、故事股，現(xiàn)在進(jìn)入還賬階段。很簡(jiǎn)單，能靠故事漲上去的公司，一定要玩跑得快，因?yàn)楹芸赡芄乐抵尾蛔「吖蓛r(jià)。典型如安妮股份，前段時(shí)間靠著區(qū)塊鏈概念股價(jià)上漲了近80%，結(jié)果業(yè)績(jī)預(yù)告差強(qiáng)人意，股價(jià)持續(xù)跌停，瞬間回到了講故事之前，而且還沒(méi)有止跌的跡象。故事講不下去了，資金鏈條斷裂了，杠鈴舉不起了，這些都可能成為壓垮莊股、題材股概念股的最后一根稻草。
第三是部分流通股股東中有結(jié)構(gòu)性信托產(chǎn)品的公司。這個(gè)尤其要值得關(guān)注。很多公司基本面還是不錯(cuò)的，但流通股股東中有結(jié)構(gòu)性信托產(chǎn)品，可能會(huì)面臨巨大的贖回壓力。典型如廣汽集團(tuán)，公司基本面沒(méi)什么問(wèn)題，2017年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)86%，按估值算也就是十多倍出頭，不算高，但其前十大流通股股東中就有幾個(gè)信托產(chǎn)品，比如華信信托就有兩個(gè)信托計(jì)劃產(chǎn)品，還有長(zhǎng)安譽(yù)享9號(hào)分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃、中信建投浦江之星資產(chǎn)管理計(jì)劃等，如果不是公司基本面突然出了什么問(wèn)題，那就是這些流通股股東在搞事情。目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺錢，融資成本很高，于是只有贖回一些流動(dòng)性比較好的資金項(xiàng)目，股市投資首當(dāng)其沖。
第四是隨著股價(jià)的持續(xù)下跌，部分大股東質(zhì)押平倉(cāng)爆倉(cāng)增多，市場(chǎng)拋壓與日俱增。這是一個(gè)市場(chǎng)助長(zhǎng)助跌的東西，上漲的時(shí)候，質(zhì)押就是鎖定籌碼；下跌的時(shí)候，質(zhì)押就是定時(shí)炸彈。因?yàn)樯蠞q沒(méi)有平倉(cāng)爆倉(cāng)這些事情，下跌到警戒線，就是自動(dòng)賣出，沒(méi)有什么情面可講，除非繼續(xù)加抵押物，很多公司股份都抵押光了，拿什么加？不加就爆倉(cāng)，系統(tǒng)自動(dòng)賣出。這一賣，就是跌停。所以，一定要遠(yuǎn)離質(zhì)押比較多的公司，特別是一些資金鏈緊張的民營(yíng)企業(yè)，中小盤股，其質(zhì)押比例很高，隨時(shí)都可能出現(xiàn)閃崩“地雷”。大的國(guó)有上市公司反而沒(méi)有這種情況，因?yàn)樗鼈冑Y信比較好，不需要質(zhì)押就可以獲得授信，很多優(yōu)質(zhì)國(guó)有上市公司甚至不缺錢，還擁有自己的財(cái)務(wù)公司做“第二銀行”的生意，比如上汽集團(tuán)。
所以說(shuō)，閃崩個(gè)股的頻繁出現(xiàn)，主要還是業(yè)績(jī)出了問(wèn)題，基本面不支撐股價(jià)，即估值的合理回歸。從去年以來(lái)的嚴(yán)監(jiān)管，讓市場(chǎng)技術(shù)派全部看走眼，也讓賭“烏雞變鳳凰”的投機(jī)之風(fēng)有了徹入心扉的感受�？纯�*ST吉恩這樣的公司，先關(guān)后殺，你去賭吧，業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損，極有可能退市，跑的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。而且，據(jù)傳最新版的退市制度已經(jīng)在會(huì)簽了，近期極有可能出臺(tái)，突擊保殼基本沒(méi)戲了，績(jī)差股問(wèn)題股一旦走上退市之路就很難回頭了。在這種情況下，市場(chǎng)會(huì)更極端地進(jìn)行兩極分化，個(gè)股估值更會(huì)向?qū)嶋H價(jià)值靠攏，脫離基本面高估值的公司還會(huì)繼續(xù)跌，跌到無(wú)法想象的地步。只不過(guò)現(xiàn)在是業(yè)績(jī)公布期，這個(gè)跌速加大了而已，慢跌快跌都得跌。
對(duì)于成長(zhǎng)價(jià)值股和績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的閃崩，則要區(qū)別對(duì)待。特別是基本面依舊優(yōu)秀，成長(zhǎng)性依舊很好的公司，要么被恐懼跟風(fēng)帶動(dòng)下跌，要么被不得已清倉(cāng)的結(jié)構(gòu)性資金拋售而下跌，這反而可能是機(jī)會(huì)。
