昨日三大指數(shù)小幅收跌，在前一日逆市上漲的石油石化行業(yè)迎來小幅調(diào)整，下跌0.20%，但板塊內(nèi)貝肯能源、博邁科、中曼石油均連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，子板塊中的能源設(shè)備板塊連續(xù)上漲，昨日再度漲1.59%。分析人士表示，國(guó)內(nèi)能源安全為國(guó)家戰(zhàn)略，未來多年將持續(xù)推進(jìn)，油價(jià)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)油氣上游支出影響將削弱，國(guó)內(nèi)油氣勘探開發(fā)將有較長(zhǎng)的景氣周期。
原油價(jià)格連續(xù)下跌
在石油石化行業(yè)開始活躍之時(shí)，國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)很不平靜。本周以來，NYMEX原油期貨跌幅超過4%，上周跌幅也達(dá)到了6.20%。
招商證券表示，本周國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)的原因有兩方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不振，本周日本、歐元區(qū)和美國(guó)相繼公布PMI數(shù)據(jù)，結(jié)果明顯低于市場(chǎng)預(yù)期；二是市場(chǎng)對(duì)于外部因素引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出較大擔(dān)憂。尤其是在地緣政治溢價(jià)存在的情況下，油價(jià)大跌引發(fā)部分多頭踩踏，加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。
從石油基本面來看，當(dāng)前石油輸出國(guó)組織（OPEC）減產(chǎn)幅度并未明顯縮小，且伊朗出口量急劇縮減。招商證券表示，理論上不存在較明顯的供給利空，減產(chǎn)執(zhí)行力度尚佳，中長(zhǎng)線關(guān)注四條投資主線：一是低估值、高股息率的一體化油氣公司；二是價(jià)格傳導(dǎo)彈性兼具成長(zhǎng)的民營(yíng)大煉化標(biāo)的；三是油氣上游業(yè)績(jī)釋放；四是PDH類氣頭原料套利。
而對(duì)于國(guó)內(nèi)石油化工行業(yè)公司來說，原油價(jià)格下跌并未形成利空。銀河證券表示，考慮到原油均價(jià)仍處在中位，對(duì)行業(yè)而言雖不是最優(yōu)價(jià)格，但是一個(gè)相對(duì)舒適的價(jià)格區(qū)間。
上游投資連續(xù)增長(zhǎng)
從市場(chǎng)表現(xiàn)上來看，石油化工行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)并未因油價(jià)連續(xù)下跌而受影響，并在近幾個(gè)交易日開始活躍，其子板塊能源板塊連續(xù)兩個(gè)交易日活躍。Wind能源設(shè)備指數(shù)5月30日上漲5.35%，周五再度上漲1.59%，板塊內(nèi)貝肯能源、博邁科、惠博普、中曼石油均連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。
東興證券表示，能源安全有望成為油氣投資主線。市場(chǎng)普遍認(rèn)為油服行業(yè)是跟隨油價(jià)波動(dòng)的強(qiáng)周期行業(yè)。2014年油價(jià)大跌后，全球油氣勘探支出大幅下滑。隨著油價(jià)復(fù)蘇，2017年以來油氣勘探支出開始回暖。油價(jià)本身受諸多因素?cái)_動(dòng)，盡管2018年四季度油價(jià)下探較多，但隨著近期油價(jià)回暖，油服企業(yè)訂單仍持續(xù)向好。
此外，根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，油氣上游投資已連續(xù)兩年增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019年全球油氣上游投資將達(dá)到5050億美元，同比增長(zhǎng)6%。2019年全球油氣勘探資本支出將達(dá)到600億美元，同比增長(zhǎng)18%。中石油2019年勘探與生產(chǎn)板塊預(yù)計(jì)支出2282億元，同比增長(zhǎng)16.36%；中石化勘探與開發(fā)板塊預(yù)計(jì)支出596億元，同比增加41.38%；中海油2019年上游投資預(yù)計(jì)投資700-800億元（2018年為630億元），其中探勘、開發(fā)、生產(chǎn)占比分別為20%、59%、19%，“三桶油”上游投資均超過絕大多數(shù)大型國(guó)際石油公司。
東興證券表示，物探、地質(zhì)工程等行業(yè)將率先獲得利好，同時(shí)油田裝備和油田工程服務(wù)是油氣勘探開發(fā)的主要受益對(duì)象。另外隨著頁巖氣開采的快速增長(zhǎng)，壓裂設(shè)備、鉆井設(shè)備、油氣管線等相關(guān)設(shè)備有望分享市場(chǎng)紅利。國(guó)內(nèi)能源安全為國(guó)家戰(zhàn)略，未來多年將持續(xù)推進(jìn)，油價(jià)波動(dòng)對(duì)于國(guó)內(nèi)油氣上游支出影響將削弱，國(guó)內(nèi)油氣勘探開發(fā)將有較長(zhǎng)的景氣周期。
