近期兩市企穩(wěn)回升，國(guó)防軍工板塊同樣出現(xiàn)筑底回升。上周五國(guó)防軍工板塊上漲1.94%，可見(jiàn)當(dāng)下仍有不少投資者對(duì)板塊較為看好。
年初以來(lái)，在兩市持續(xù)回升中，軍工板塊漲勢(shì)不如其他板塊。在此前市場(chǎng)回落中，軍工板塊亦出現(xiàn)較大跌幅。分析人士指出，從板塊整體來(lái)看，目前板塊估值仍處于歷史低位，在此前回調(diào)中軍工板塊抗跌屬性已逐步強(qiáng)化。結(jié)合行業(yè)基本面，軍工板塊的估值依舊具備修復(fù)條件。
走勢(shì)強(qiáng)勁
上周五，國(guó)防軍工板塊全天走勢(shì)偏強(qiáng)。截至收盤，板塊漲幅1.94%，在板塊漲幅榜上位居前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周五國(guó)防軍工板塊63只股票中61只上漲。
回顧年初以來(lái)軍工板塊的整體表現(xiàn)，在自年初以來(lái)的盤面回升中，相較而言，國(guó)防軍工板塊顯然并未受到過(guò)多關(guān)注。不過(guò)在此前兩市的回調(diào)中，板塊同樣出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。國(guó)信證券認(rèn)為，此前板塊回調(diào)的主要原因有兩個(gè)。首先是自春節(jié)以來(lái)板塊隨整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入上行通道，到4月初之前出現(xiàn)較大漲幅的板塊均出現(xiàn)了調(diào)整，軍工板塊亦不可避免；其次是此前中國(guó)船舶宣布重組方案以后的一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)于軍工核心資產(chǎn)證券化的預(yù)期增強(qiáng)，刺激板塊上行，而到了4月初,這一情緒已經(jīng)得到了一定反映，之后隨著此種情緒下行而回落。
近期軍工板塊隨盤面調(diào)整結(jié)束出現(xiàn)筑底回升態(tài)勢(shì)的背后，隨著市場(chǎng)理性回歸，板塊的抗跌屬性也有所強(qiáng)化。從這一邏輯出發(fā)，分析人士強(qiáng)調(diào)，目前軍工各龍頭標(biāo)的已經(jīng)回到了此輪行情啟動(dòng)前的位置，綜合行業(yè)基本面來(lái)看，對(duì)軍工行業(yè)全年業(yè)績(jī)上行，市場(chǎng)各方仍可保持樂(lè)觀預(yù)期。
仍有驅(qū)動(dòng)因素
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，軍工板塊后市仍有多重驅(qū)動(dòng)因素。首先，2019年軍工板塊逆周期屬性凸顯；其次，從行業(yè)景氣角度來(lái)看，2019年行業(yè)內(nèi)部分細(xì)分板塊也將迎來(lái)新的景氣周期，基本面有望獲得明顯改善；最后，風(fēng)險(xiǎn)偏好變化也是影響軍工短期行情的關(guān)鍵因素。而板塊抗跌屬性也將有助于軍工行情經(jīng)常獲得提振。
安信證券表示，2018年，軍工行業(yè)在A股29個(gè)行業(yè)中，收入增速排在第15位、歸母凈利增速排在第9位；2019年第一季度，行業(yè)收入增速排在第18位、歸母凈利增速排在第10位，均處于中部靠前位置，未來(lái)兩年軍工行業(yè)的增長(zhǎng)確定性大，相對(duì)其他行業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)。
此外，廣發(fā)證券強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的變化可能是2019年行業(yè)最大的超預(yù)期點(diǎn)。2019年上半年，各軍工集團(tuán)在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域確實(shí)出現(xiàn)量的變化，中船科技、中國(guó)船舶、中船防務(wù)、洪都航空先后發(fā)布重組或資產(chǎn)置換方案，方案中的部分資產(chǎn)為核心軍品資產(chǎn)，資產(chǎn)注入的進(jìn)度以及資產(chǎn)質(zhì)量均超出市場(chǎng)預(yù)期。進(jìn)一步來(lái)看，廣發(fā)證券指出，上市公司股價(jià)和估值處于歷史底部區(qū)間，2019年下半年資產(chǎn)證券化可能持續(xù)超預(yù)期，尤其是資產(chǎn)證券化率較低的集團(tuán)，可能會(huì)加快資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。資產(chǎn)證券化的加快會(huì)使得市場(chǎng)對(duì)軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化預(yù)期發(fā)生變化，相關(guān)公司將面臨價(jià)值重估過(guò)程。
在此背景下，針對(duì)板塊后市，東興證券強(qiáng)調(diào)，年初至今軍工龍頭標(biāo)的市場(chǎng)表現(xiàn)弱于板塊指數(shù)，而業(yè)績(jī)行業(yè)領(lǐng)先且確定性好，當(dāng)前建議超配軍工龍頭股，尤其是有邊際改善和基本面反轉(zhuǎn)標(biāo)的。
