國家統(tǒng)計局7月10日發(fā)布了2019年6月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）數(shù)據(jù)，當月CPI同比上漲2.7%。由于具備抗通脹屬性，加之A股市場波動性加大，近期資金避險偏好上升，食品飲料板塊已成為“避風港”。
10日，食品飲料（申萬）指數(shù)上漲0.17%，龍大肉食、今世緣、惠發(fā)股份領漲。6月10日以來，該指數(shù)已上漲14.72%。
消費具備提升空間
海通證券分析師姜超認為，長期來看我國消費具備廣闊的提升空間。首先是減稅效果顯現(xiàn)，年內(nèi)消費回升。減稅政策是今年最大的亮點，而其將有力地促進消費回升。受益于減稅以及CPI和PPI之間“剪刀差”的因素，利潤分配的格局將從中上游向下游轉(zhuǎn)移，下游消費類企業(yè)盈利狀況也會更好。其次是信貸助力發(fā)展，長期前景廣闊。目前我國消費規(guī)模相對于經(jīng)濟體量依然偏低，而隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，消費信貸的可得性和便利性大幅上升，長期來看消費具備廣闊的提升空間。
最新數(shù)據(jù)顯示，受“618”大促影響，2019年6月食品飲料淘系平臺線上銷售額環(huán)比增長10.26%、同比增長8.01%至274.86億元。總體來看，食品飲料銷售呈“量跌價升”態(tài)勢，銷售均價大幅提升拉動了銷售額增長。6月銷量同比下降12.36%；銷售均價環(huán)比上升7.46%，同比上升23.25%至27.16元/件。值得一提的是，6月白酒淘系平臺線上銷售表現(xiàn)亮眼，銷售均價、銷售量的同時提升帶動總銷售額提升。6月白酒銷售額同比增64.9%，環(huán)比增113.9%至4.38億元；銷售均價提升至247.3元/件，同比增17.2%，環(huán)比增52.3%；銷售量為177.2萬件，同比增40.7%，環(huán)比增40.5%。另外，休閑食品也是量價齊升共同拉動6月銷售額提升，6月零食/堅果/特產(chǎn)銷量環(huán)比上升6.9%至1.74億件；銷售均價達到26.4元/件，環(huán)比增長1.7%；在量價的共同拉動下，銷售額升至45.94億元，環(huán)比提升8.6%。
進入7月，A股企業(yè)將發(fā)布中報業(yè)績預告，食品飲料板塊穩(wěn)健的基本面將充分彰顯優(yōu)勢。對此中信證券首席食品飲料分析師薛緣預測，白酒企業(yè)維持穩(wěn)健增長，高端龍頭趨勢最強、確定性高；大眾品細分行業(yè)表現(xiàn)各異，龍頭均體現(xiàn)出更為穩(wěn)健的發(fā)展趨勢。
板塊估值有所回升
Wind數(shù)據(jù)顯示，食品飲料（申萬）指數(shù)成分股中，最近5個交易日主力資金流入最多的5只個股為：酒鬼酒、龍大肉食、今世緣、口子窖、中炬高新，主力凈流入額分別達到1.5億元、1.4億元、1.1億元、0.63億元、0.15億元。
據(jù)財富證券統(tǒng)計，目前食品飲料板塊PE為32倍，較前期有所上升，為全部A股的2.16倍。歷史平均的食品飲料板塊PE為28倍，相對全部A股的估值溢價為72%。
中金公司發(fā)布的研究報告強調(diào)，在當前時點，食品飲料板塊中的部分龍頭估值已經(jīng)位于歷史高位，建議謹慎對待前期漲幅過大或估值顯著偏高個股。預計減稅降費等因素將進一步驅(qū)動食品飲料板塊中部分企業(yè)收入與盈利的改善，建議“自下而上”優(yōu)選利潤有望超預期或業(yè)績有望逐季加速增長的個股。對于非酒類食品飲料品種，中金公司的戰(zhàn)略組合推薦包括：伊利股份、涪陵榨菜、絕味食品；戰(zhàn)術組合推薦包括安琪酵母、湯臣倍健、洽洽食品。
對于食品飲料能否持續(xù)享有估值溢價，華泰證券研究報告認為，今年3月PMI出現(xiàn)單月反彈，但4至6月PMI再度回落，同時CPI微幅上行引發(fā)市場對滯脹的擔憂，4月至6月上證綜指震蕩下行，而食品飲料板塊相對上證綜指估值持續(xù)上升。與歷史上逆勢提升估值時期對比來看，機構投資者對于食品飲料板塊在2019年第一季度倉位處在高位，而板塊7月的估值水平處在高位，當前高估值需待持續(xù)的高盈利增速消化；食品飲料凈利增速則處在低位，2019年第二、三季度的盈利增速能否持續(xù)超預期，將決定食品飲料板塊估值提升的持續(xù)性。
