由于國六排放提前實施，我國汽車經(jīng)銷商在6月開始集中清理庫存。機構(gòu)普遍預(yù)測，下半年汽車行業(yè)將進入主動補庫存階段，疊加消費刺激政策落地，下半年汽車產(chǎn)銷將有望復(fù)蘇。
在此預(yù)期背景下，A股、港股兩地市場汽車股7月24日聯(lián)袂上漲。A股方面，汽車（申萬）指數(shù)漲1.22%，成分股中，新日股份、四通新材、躍嶺股份三只漲停。港股方面，在港上市的東風(fēng)集團股份、北京汽車、吉利汽車、中升控股、廣汽集團、政通汽車的漲幅都超過了3%。
下半年車市有望改善
乘聯(lián)會近期公布了2019年6月汽車銷量數(shù)據(jù)，從整體市場銷量情況來看，當(dāng)月狹義乘用車零售達176.6萬輛，同比增長4.9%，相對于今年1-5月累計下滑11.9%的增速大幅改善，也是時隔12個月后的首次同比正增長；6月狹義乘用車零售環(huán)比增長11.6%，這也是2000年以來6月環(huán)比增長最大的一次。乘聯(lián)會表示，6月零售增量以國六區(qū)域在月底前須“被迫”完成清理的國五車型為主。由于國五庫存消化的時間緊、任務(wù)重，加之今年上半年以來終端消費持續(xù)疲軟狀態(tài)，給經(jīng)銷商和廠家?guī)砭薮蟮膲毫ΑＷ?月初開始，廠家協(xié)同經(jīng)銷商就已經(jīng)開展了大規(guī)模的有針對性的促銷，利用一切渠道最終實現(xiàn)國六切換的硬著陸，從而激發(fā)了車市零售轉(zhuǎn)正。
從累計銷量數(shù)據(jù)來看，2019年1-6月，乘用車?yán)塾嬩N量995.4萬輛，與去年同期的1097.8萬輛相比，下滑了9.3%。比1-5月的累計降幅有所緩解。乘聯(lián)會預(yù)計，7月是全年銷售的淡季，下半年的“補庫存”趨勢將進一步顯現(xiàn)，從8月開始，廠家進貨量將會增長，車市走勢也將明顯改善。
有專家認(rèn)為，今年頻頻出臺的汽車消費刺激政策長期影響值得期待。自今年1月十部委聯(lián)合發(fā)布政策，開啟新一輪“汽車下鄉(xiāng)”以來，不到半年的時間里，全國各地已密集出臺多項汽車消費刺激政策。汽車消費快速下跌是刺激政策頻出的主要原因，雖然短期刺激力度相對有限，但從長遠來看，更有利于汽車消費需求的平穩(wěn)發(fā)展。展望未來，隨著汽車消費刺激政策的逐步見效，疊加去年下半年基數(shù)逐漸降低，未來汽車消費有望重回正增長。
看好行業(yè)細分龍頭
從第二季度基金配置的角度來看，機構(gòu)繼續(xù)減倉汽車股。渤海證券提供的數(shù)據(jù)顯示，第二季度，基金持有汽車股票數(shù)量由前一季度的79只降至63只，持股市值由前一季度的256.28億元降至209.57億元�？v向?qū)Ρ葋砜�，基金的汽車配置比例由前一季度�?.33%降至2.00%。橫向?qū)Ρ葋砜矗嚺渲帽壤捣涣猩耆f一級行業(yè)第13位；同時，汽車配置比例由前一季度的低配0.28%變?yōu)榈团?.66%，低配比例位列申萬一級行業(yè)第9位。從基金的汽車重倉股來看，基金更偏好于流動性好的行業(yè)細分龍頭，持股市值排名前20公司中，乘用車、汽車零部件持股市值占比分別提高3.72%、3.27%；同時，流通市值在100億元以上的公司有12家。
國聯(lián)證券分析師馬寶德表示，當(dāng)前行業(yè)下行，市場分化加劇，自發(fā)進行供給側(cè)改革，長期有利于行業(yè)健康發(fā)展，也是關(guān)注和布局行業(yè)細分龍頭的良機。標(biāo)的方面，繼續(xù)看好低估值、高彈性個股，如長安汽車和長城汽車；重卡板塊防御屬性較強，繼續(xù)推薦核心零部件標(biāo)的濰柴動力；零部件標(biāo)的建議關(guān)注萬里揚、精鍛科技、銀輪股份等標(biāo)的。
國信證券最新推出的深度報告認(rèn)為，我國傳統(tǒng)汽車工業(yè)處于成長期向成熟期過渡的階段。該階段的國內(nèi)汽車行業(yè)具備四大特征：產(chǎn)能過剩、保有量提升、銷量增速放緩、分化加快，這對于了解和把握汽車行業(yè)投資機會至關(guān)重要。在增量市場邏輯下，推薦模塊化能力較強的整車行業(yè)龍頭；具備產(chǎn)品升級、客戶升級（尤其是進入合資外資供應(yīng)鏈）的優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)。在存量市場邏輯下，推薦五大細分板塊：一是在用汽車檢測及其產(chǎn)業(yè)鏈，主要是指包括在用車安全檢測、環(huán)境檢測、綜合檢測在內(nèi)的強制性年檢，目前行業(yè)集中度低，業(yè)內(nèi)龍頭公司業(yè)績增速較高；二是維修保養(yǎng)，目前行業(yè)集中度低；三是汽車金融；主要包括汽車貸款，汽車保險等；四是二手車交易；五是停車服務(wù)，圍繞汽車停車設(shè)備、停車服務(wù)運營等市場。
