延續(xù)周一的凈流入態(tài)勢，昨日北上資金合計(jì)凈買入A股10.63億元，其中滬股通凈買入11.38億元，深股通則出現(xiàn)0.75億元的凈賣出。在兩市震蕩背景下，近期外資動(dòng)向無疑最受關(guān)注。
整體而言，4月、5月北上資金幾乎是一邊倒式的賣出，但最近正在悄悄發(fā)生變化。進(jìn)入6月，北上資金雖再度呈現(xiàn)凈流入，但結(jié)構(gòu)上“滬強(qiáng)深弱”格局明顯。進(jìn)一步來看，北上資金加速出清大消費(fèi)類個(gè)股，卻主動(dòng)加倉藍(lán)籌類個(gè)股。這是否又會(huì)為投資者在當(dāng)下尋找下一階段主線提供蛛絲馬跡？分析人士表示，隨著后市行情超跌反彈意味漸濃，主線清晰后，蓄勢完畢的北上資金有望延續(xù)積極態(tài)勢。由此，受到青睞的個(gè)股未來仍有超預(yù)期表現(xiàn)的可能。
北上資金延續(xù)流入態(tài)勢
昨日，上證綜指全天均處于“綠盤”運(yùn)行，但北上資金則延續(xù)周一的凈流入態(tài)勢。截至收盤，昨日北上資金合計(jì)凈買入10.63億元，其中滬股通凈買入11.38億元，深股通則出現(xiàn)0.75億元的凈賣出。
在近期兩市震蕩背景下，外資動(dòng)向無疑最受市場關(guān)注。相較于場內(nèi)資金反復(fù)無常，此前北上資金加倉意愿一直相對較高。不過，隨著指數(shù)短線回落，屢有表現(xiàn)的北上資金一度也顯露出了謹(jǐn)慎。在剛剛過去的5月份，北上資金單月凈賣出536.74億元，流出金額創(chuàng)下歷史新高。6月前兩個(gè)交易日，北上資金再度回流。那么北上資金流向能否就此發(fā)生逆轉(zhuǎn)？
整體而言，不少機(jī)構(gòu)對后市北上資金繼續(xù)流入仍抱有信心。中信證券表示，通過對比歷史數(shù)據(jù)推斷，外資繼續(xù)大規(guī)模流出的可能性已經(jīng)降低。根據(jù)北上資金今年的流動(dòng)情況，推算2019年下半年外資流入A股的規(guī)模約在3100億元左右，其中被動(dòng)資金(跟蹤指數(shù)的被動(dòng)資金)還有640億元左右。
華泰證券表示，雖然前期北上資金大幅流出，但5月末MSCI提升A股納入因子、6月A股“入富”，同時(shí)良好的經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)為人民幣匯率提供根本支撐等， 外資大幅流出現(xiàn)象或?qū)⒕徑猓⒂型D(zhuǎn)為凈流入。中長期看，受益于我國資本市場的進(jìn)一步改革和開放，外資長期保持凈流入的趨勢未變，外資在A股市場的定價(jià)權(quán)有望進(jìn)一步提升。
此外，從風(fēng)格演繹角度而言，外資流向給A股市場帶來短期擾動(dòng)的同時(shí)，也有助于改變A股目前的投資風(fēng)格，受到北上資金加倉的個(gè)股未來仍有超預(yù)期表現(xiàn)。
“滬強(qiáng)深弱”格局顯現(xiàn)
分析人士指出，雖然當(dāng)下北上資金的“一舉一動(dòng)”已能對行情的演繹產(chǎn)生一定影響。當(dāng)前外資在A股整體持股比例依然有限，限制了北上資金偏愛的價(jià)值藍(lán)籌在短期超預(yù)期表現(xiàn)可能性。不過，從近期持倉情況來看，外資正在顯著調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，從長期確定性(家電、白酒等消費(fèi)股)向短期確定性(豬肉股、銀行股等)調(diào)整。
不難發(fā)現(xiàn)，4月、5月北上資金幾乎是一邊倒式的賣出，但最近情況正在悄悄發(fā)生變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，近7天滬股通、深股通的活躍個(gè)股榜單中凈買入金額居前的個(gè)股為中國平安、溫氏股份、民生銀行、萬科A、海天味業(yè)、農(nóng)業(yè)銀行、浙江龍盛、東方財(cái)富、牧原股份、隆基股份。而凈賣出金額居前的則有貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、�？低暋⑽寮Z液、立訊精密、三一重工、平安銀行、格力電器、上海機(jī)場、中信證券。
數(shù)據(jù)顯示，北上資金加倉個(gè)股中不少都為“新面孔”，而賣出個(gè)股中則有一些“老面孔”。從上述情況來看，在兩市情緒回落，熱點(diǎn)調(diào)整之際，資金對前期漲幅較大的家電和消費(fèi)類個(gè)股進(jìn)行調(diào)倉成為時(shí)下主流操作。
從陸股通持股的板塊分布來看，當(dāng)前主板市值占比回升，中小企業(yè)板占比繼續(xù)明顯回落，創(chuàng)業(yè)板占比回升。具體來看，主板持股市值占比83.46%，較4月末提升0.30%；中小企業(yè)板占比12.08%，較4月末下降0.64%；創(chuàng)業(yè)板占比4.46%，較4月末提升0.34%。由此可見，在北上資金整體再度凈流入A股的背景下，北上資金對于藍(lán)籌板塊依然青睞有加，“滬強(qiáng)深弱”格局初步顯現(xiàn)。那么這背后又有何邏輯呢？
中金公司指出，5月以來，在外部擾動(dòng)上升的背景下，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行態(tài)勢明顯，基本面占優(yōu)的公司在市場調(diào)整中更易獲得調(diào)倉資金青睞，相對抗跌屬性驅(qū)動(dòng)基本面因子繼續(xù)表現(xiàn)。從不同屬性資金相對強(qiáng)弱來看：配置思維占主導(dǎo)的北向資金自3月以來出現(xiàn)了連續(xù)流出，基本面因子表現(xiàn)之所以未因北上資金的流出而走弱，是因?yàn)樵谑袌霾┺倪^程中，配置型思維整體占據(jù)主導(dǎo)：相對收益投資者以攻守兼?zhèn)錇槟繕?biāo)，開始逐漸將持倉向基本面有優(yōu)勢的板塊騰挪；國內(nèi)配置型投資者，在市場調(diào)整過程中，則開始通過ETF等方式增加配置。
進(jìn)一步來看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，自3月7日以來基本面因子連續(xù)反彈的宏觀和交易環(huán)境在短期內(nèi)或難以發(fā)生逆轉(zhuǎn)，基本面因子占優(yōu)的趨勢延續(xù)概率依舊較高。
把握優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置窗口
不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，進(jìn)入6月，投資者應(yīng)該做好兩手準(zhǔn)備。一方面，6月中上旬在市場不確定性較大的情況下，盡可能以防御配置為主。另一方面，若市場一旦有所緩和，投資者也應(yīng)把握有限的時(shí)間窗口。雖然在初步企穩(wěn)的當(dāng)前階段，市場整體基調(diào)雖未完全轉(zhuǎn)暖，但已不必過度悲觀。
此前首創(chuàng)證券也強(qiáng)調(diào)，雖然近期市場繼續(xù)維持弱勢，成交量也出現(xiàn)了顯著萎縮，謹(jǐn)慎預(yù)期再起，風(fēng)險(xiǎn)偏好遭到壓制。但事實(shí)上，越是在市場出現(xiàn)非理性下跌時(shí)候，越是長線投資者對優(yōu)質(zhì)價(jià)值標(biāo)的進(jìn)行布局的時(shí)候，如果只被眼前的短期波動(dòng)所影響，反而容易錯(cuò)失對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的一次“收割”。進(jìn)一步來看，在第二季度的基本面、流動(dòng)性兩大預(yù)期差完全落地后，疊加外部因素?cái)_動(dòng)之下，市場調(diào)整壓力得到了充分釋放，空間上的調(diào)整已經(jīng)基本到位，最差的時(shí)刻已經(jīng)過去。
而銀河證券同樣認(rèn)為，目前A股估值合理、下跌空間有限，預(yù)計(jì)市場將維持震蕩行情。資產(chǎn)質(zhì)量好的價(jià)值股和穩(wěn)定成長股有低估傾向，可進(jìn)行挖掘。而從長期來看，外部因素短期可能會(huì)暫緩經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖的步伐，但并不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行趨勢；年初以來的牛市邏輯仍部分成立，牛市會(huì)有所推遲，但終將會(huì)來，看好權(quán)益類資產(chǎn)的長期配置價(jià)值。
針對后市，分析人士強(qiáng)調(diào)，目前滬指市盈率為13倍，低于全球主要市場。而處于歷史低位的市場估值顯示了A股市場的巨大潛力。后市盤面一旦完成底部構(gòu)造，就可逐步進(jìn)行加倉操作，而在這樣的背景下，投資者可重點(diǎn)關(guān)注估值低、業(yè)績?nèi)栽谥懈咚僭鲩L的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
