年內41起十億級并購案 重組質量影響股價

　　對于一家公司而言，要實現(xiàn)成長壯大，一方面是自身內生性增長，另一方面則是通過外延收購實現(xiàn)壯大。于資本市場而言，并購資產是企業(yè)快速壯大的重要手段。

　　證券時報·數(shù)據寶統(tǒng)計顯示，剔除失敗及發(fā)審委未通過的案例，今年以來A股市場已經披露有41起交易金額超過10億元的并購案例。從重組進度看，10起案例已經完成，發(fā)審委通過的有8起，董事會預案有6起，證監(jiān)會受理有5起，股東大會通過有4起。

　　年內41起十億級并購案

　　具體看，雙匯發(fā)展今年初定增吸收合并雙匯集團100%股權，交易金額超過390億元居首。目前這一吸收合并案例已經完成。武漢中商擬定增收購居然新零售100%股權，交易金額356.5億元位居次席，該借殼方案已獲發(fā)審委通過。一汽轎車擬購買一汽解放100%股權，交易金額達到270億元位居第三位，該方案已獲國資委批復。此外，中信特鋼、紫光國微、新界泵業(yè)等公司購買資產交易價值超過百億元。

　　一般情況下，一般巨資收購資產的上市公司，股價往往會積極回應，多呈現(xiàn)正面走勢。比如置信電氣披露擬購買湘財證券后股價一度連續(xù)9個一字漲停。再比如武漢中商披露預案后一度連續(xù)5個一字漲停。也有的公司股價表現(xiàn)較為一般。比如銀泰黃金收購案披露當日股價跌停，中信特鋼前身中冶特鋼年初披露收購案時，當日高開低走僅漲4.14%。

　　收購資產的類別、收購發(fā)生時的市場環(huán)境、市場風險偏好等原因，都可能對股價表現(xiàn)產生較大影響。不過，從長期來看，收購資產的質量，才是決定股價表現(xiàn)的最重要因素。

　　從披露重組方案后至今股價表現(xiàn)來看，漲幅最大的是岷江水電，累計漲幅超過202%。通過資產置換，岷江水電已變成電力信息化龍頭。中信特鋼漲幅位居次席，累計上漲150.51%位居第二位。中航善達和長春高新漲幅均超過100%，分列第三第四位。

　　部分公司披露重組方案后股價表現(xiàn)不佳

　　擬42億元收購貴州鼎盛鑫83.75%股權的銀泰黃金跌幅最大，自9月26日披露方案以來累計跌幅超過24%。此外，彤程新材、三峽水利、中閩能源等個股公布較大金額并購案后股價下跌均超過20%。

　　在股價逆勢下跌股中，新界泵業(yè)收購金額最大。天山鋁業(yè)作價170億元借殼，方案公布后股價一度連續(xù)5個漲停，但此后持續(xù)回調，最新價較公布前收盤價已下跌1.31%。其次浙富控股，145億元收購案發(fā)布后股價下跌超20%。三峽水利收購資產金額超過65億元，股價逆市下跌22.65%。

　　還有一些重磅收購股價表現(xiàn)較滯漲的，包括一汽轎車、紫光國微、新疆天業(yè)等，披露重組預案后股價漲幅均不足5%。

　　有分析人士表示，在當前結構性行情下，購買不同種類資產對股價的刺激作用呈現(xiàn)較大分化。但只要是優(yōu)質資產，未來就有可能被市場發(fā)現(xiàn)。典型的如上文提到的中信特鋼，在重組方案出臺初期股價表現(xiàn)一般。

　　有些股票獲得了較多機構的看好。比如冀東水泥獲得18家機構評級，一致目標價上漲空間超過48%。另外，銀泰黃金獲得15家機構評級，一致目標價上漲空間超過47%。此外，紫光國微、中信特鋼等個股獲較多機構關注。