衍生品市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行 期貨工具保“價(jià)”護(hù)航

　　2月22日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“中鋼協(xié)”）召開視頻信息發(fā)布會(huì)，介紹當(dāng)前我國(guó)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況和面臨的問(wèn)題。中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍主持會(huì)議，寶武鋼鐵、沙鋼相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹各自企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情的主要措施和生產(chǎn)情況。

　　據(jù)介紹，疫情導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)面臨著交通運(yùn)輸受限、下游復(fù)工延遲等影響，部分鋼廠已采取減產(chǎn)和設(shè)備檢修措施。在原料供應(yīng)端，雖然力拓等境外礦山下調(diào)鐵礦石發(fā)運(yùn)量，但對(duì)當(dāng)前鐵礦石供需平衡的影響較小。值得注意的是，春節(jié)后國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨穩(wěn)并步入常態(tài)化，在特殊時(shí)期提供了有效的價(jià)格信號(hào)和避險(xiǎn)工具，助力鋼鐵企業(yè)抗“疫”渡關(guān)。

　　二季度下游需求好轉(zhuǎn)

　　駱鐵軍表示，疫情對(duì)鋼鐵業(yè)的影響體現(xiàn)在多個(gè)方面，具體包括：交通運(yùn)輸受限，原輔料短期供應(yīng)緊張，產(chǎn)品出庫(kù)困難；建筑、機(jī)械等主要用鋼行業(yè)開工延期等。對(duì)于各方較為關(guān)心的原料供應(yīng)情況，受近期澳大利亞颶風(fēng)和淡水河谷暴雨影響，部分礦山公司下調(diào)一季度產(chǎn)量預(yù)測(cè)，市場(chǎng)擔(dān)憂短期礦石供應(yīng)可能存在缺口。駱鐵軍認(rèn)為，礦山發(fā)運(yùn)量的減少對(duì)近期鐵礦石供需平衡的影響很小。力拓減產(chǎn)將影響生鐵產(chǎn)量1萬(wàn)噸-1.5萬(wàn)噸/日，而受疫情影響，截至2月21日，已有47家鋼廠的73座高爐實(shí)施停產(chǎn)或檢修，影響鐵水產(chǎn)量21萬(wàn)噸/日。

　　提供避險(xiǎn)工具

　　面對(duì)鋼鐵行業(yè)所受的影響，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨的期貨市場(chǎng)整體運(yùn)行穩(wěn)健，期貨業(yè)也在積極行動(dòng)。各期貨交易所在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署下，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，并為市場(chǎng)提供有溫度的監(jiān)管，為實(shí)體企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情和現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供了有效的期貨價(jià)格信號(hào)和避險(xiǎn)工具。以大商所為例，新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，大商所圍繞疫情防控和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，積極應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)，確保鐵礦石期貨市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行，并擬定相關(guān)措施服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

　　記者了解到，春節(jié)期間大商所緊密跟進(jìn)鐵礦石現(xiàn)貨和境外市場(chǎng)變化，在市場(chǎng)監(jiān)管方面，假期結(jié)束市場(chǎng)開市后，大商所持續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)服務(wù)與監(jiān)管，先后3次面向會(huì)員發(fā)布“溫馨提示”，公布疫情防控會(huì)員和客戶業(yè)務(wù)辦理便利措施；推動(dòng)和支持客戶采用期轉(zhuǎn)現(xiàn)、廠庫(kù)交割模式靈活處置現(xiàn)貨，確保交割業(yè)務(wù)順暢；大商所還推出了加強(qiáng)線上產(chǎn)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)、便利新入市產(chǎn)業(yè)企業(yè)套保申請(qǐng)、減免倉(cāng)單充抵保證金手續(xù)費(fèi)等多項(xiàng)措施，增加市場(chǎng)業(yè)務(wù)辦理的便利性、降低鋼鐵企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，通過(guò)提供有溫度、有彈性的一線監(jiān)管與服務(wù)，更好地服務(wù)企業(yè)參與利用衍生品市場(chǎng)。

　　從節(jié)后市場(chǎng)運(yùn)行情況看，由于各方準(zhǔn)備充分，鐵礦石與國(guó)內(nèi)大多數(shù)品種僅在開市首日出現(xiàn)跌停行情，隨后即趨于穩(wěn)定，保持了安全平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，并為節(jié)后陸續(xù)復(fù)工的企業(yè)提供有效的期貨價(jià)格信號(hào)和避險(xiǎn)工具。截至2月21日，鐵礦石主力合約價(jià)格仍比現(xiàn)貨價(jià)格低14元/噸，9月合約比5月合約低27元/噸，反映出市場(chǎng)認(rèn)為疫情影響較為短期、悲觀情緒逐步改善。

　　從交易情況看，今年以來(lái)鐵礦石期貨單邊日均成交、持倉(cāng)量分別為74.4萬(wàn)手、84.4萬(wàn)手，雖然較節(jié)前有較大增幅，但相較于去年同期成交下降了12%、持倉(cāng)增加了28%，疫情發(fā)生以來(lái)成交持倉(cāng)比尚未超過(guò)1.0，這表明投資者越來(lái)越理性，同時(shí)也與春節(jié)假期期間現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大、企業(yè)套保避險(xiǎn)需求增加有關(guān)。

　　記者在采訪中獲悉，一些鋼鐵企業(yè)在疫情防控期間積極利用衍生品工具對(duì)下游產(chǎn)品和上游原材料進(jìn)行套保。某鋼廠利用2月初疫情及外盤影響下鐵礦石價(jià)格大幅回調(diào)的時(shí)機(jī)，開展鐵礦石、焦炭期貨多頭套保，鎖定數(shù)萬(wàn)噸原材料價(jià)格成本；另一家長(zhǎng)期參與期貨管理原料及產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的大型鋼廠，今年通過(guò)鐵礦石期貨提前鎖定價(jià)格、以目前價(jià)格核算降低原料成本近1億元，有效對(duì)沖了疫情的負(fù)面影響。

　　除了期貨套保外，去年12月上市的鐵礦石期權(quán)為鋼鐵企業(yè)對(duì)沖原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了新工具和新策略。中大期貨副總經(jīng)理景川認(rèn)為，有了場(chǎng)內(nèi)期權(quán)后，當(dāng)擔(dān)心原材料價(jià)格上漲時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)購(gòu)買看漲期權(quán)來(lái)鎖定成本。如果價(jià)格上行，看漲期權(quán)的收益能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨采購(gòu)中的損失；若價(jià)格下行，企業(yè)也不會(huì)付出額外的成本，依然能夠享受到原材料價(jià)格下行的收益。