衍生品市場平穩(wěn)運行 期貨工具保“價”護航

　　2月22日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（簡稱“中鋼協(xié)”）召開視頻信息發(fā)布會，介紹當前我國鋼鐵行業(yè)運行情況和面臨的問題。中鋼協(xié)副會長駱鐵軍主持會議，寶武鋼鐵、沙鋼相關負責人介紹各自企業(yè)應對疫情的主要措施和生產情況。

　　據(jù)介紹，疫情導致鋼鐵行業(yè)面臨著交通運輸受限、下游復工延遲等影響，部分鋼廠已采取減產和設備檢修措施。在原料供應端，雖然力拓等境外礦山下調鐵礦石發(fā)運量，但對當前鐵礦石供需平衡的影響較小。值得注意的是，春節(jié)后國內期貨市場運行趨穩(wěn)并步入常態(tài)化，在特殊時期提供了有效的價格信號和避險工具，助力鋼鐵企業(yè)抗“疫”渡關。

　　二季度下游需求好轉

　　駱鐵軍表示，疫情對鋼鐵業(yè)的影響體現(xiàn)在多個方面，具體包括：交通運輸受限，原輔料短期供應緊張，產品出庫困難；建筑、機械等主要用鋼行業(yè)開工延期等。對于各方較為關心的原料供應情況，受近期澳大利亞颶風和淡水河谷暴雨影響，部分礦山公司下調一季度產量預測，市場擔憂短期礦石供應可能存在缺口。駱鐵軍認為，礦山發(fā)運量的減少對近期鐵礦石供需平衡的影響很小。力拓減產將影響生鐵產量1萬噸-1.5萬噸/日，而受疫情影響，截至2月21日，已有47家鋼廠的73座高爐實施停產或檢修，影響鐵水產量21萬噸/日。

　　提供避險工具

　　面對鋼鐵行業(yè)所受的影響，以服務實體經濟為宗旨的期貨市場整體運行穩(wěn)健，期貨業(yè)也在積極行動。各期貨交易所在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，進一步加強市場監(jiān)管和風險防范，切實維護市場穩(wěn)定運行，并為市場提供有溫度的監(jiān)管，為實體企業(yè)應對疫情和現(xiàn)貨經營風險提供了有效的期貨價格信號和避險工具。以大商所為例，新冠肺炎疫情發(fā)生以來，大商所圍繞疫情防控和維護市場穩(wěn)定，積極應對疫情帶來的挑戰(zhàn)，確保鐵礦石期貨市場安全平穩(wěn)運行，并擬定相關措施服務產業(yè)企業(yè)。

　　記者了解到，春節(jié)期間大商所緊密跟進鐵礦石現(xiàn)貨和境外市場變化，在市場監(jiān)管方面，假期結束市場開市后，大商所持續(xù)強化市場服務與監(jiān)管，先后3次面向會員發(fā)布“溫馨提示”，公布疫情防控會員和客戶業(yè)務辦理便利措施；推動和支持客戶采用期轉現(xiàn)、廠庫交割模式靈活處置現(xiàn)貨，確保交割業(yè)務順暢；大商所還推出了加強線上產業(yè)企業(yè)培訓、便利新入市產業(yè)企業(yè)套保申請、減免倉單充抵保證金手續(xù)費等多項措施，增加市場業(yè)務辦理的便利性、降低鋼鐵企業(yè)風險管理成本，通過提供有溫度、有彈性的一線監(jiān)管與服務，更好地服務企業(yè)參與利用衍生品市場。

　　從節(jié)后市場運行情況看，由于各方準備充分，鐵礦石與國內大多數(shù)品種僅在開市首日出現(xiàn)跌停行情，隨后即趨于穩(wěn)定，保持了安全平穩(wěn)的運行態(tài)勢，并為節(jié)后陸續(xù)復工的企業(yè)提供有效的期貨價格信號和避險工具。截至2月21日，鐵礦石主力合約價格仍比現(xiàn)貨價格低14元/噸，9月合約比5月合約低27元/噸，反映出市場認為疫情影響較為短期、悲觀情緒逐步改善。

　　從交易情況看，今年以來鐵礦石期貨單邊日均成交、持倉量分別為74.4萬手、84.4萬手，雖然較節(jié)前有較大增幅，但相較于去年同期成交下降了12%、持倉增加了28%，疫情發(fā)生以來成交持倉比尚未超過1.0，這表明投資者越來越理性，同時也與春節(jié)假期期間現(xiàn)貨價格波動較大、企業(yè)套保避險需求增加有關。

　　記者在采訪中獲悉，一些鋼鐵企業(yè)在疫情防控期間積極利用衍生品工具對下游產品和上游原材料進行套保。某鋼廠利用2月初疫情及外盤影響下鐵礦石價格大幅回調的時機，開展鐵礦石、焦炭期貨多頭套保，鎖定數(shù)萬噸原材料價格成本；另一家長期參與期貨管理原料及產品價格風險的大型鋼廠，今年通過鐵礦石期貨提前鎖定價格、以目前價格核算降低原料成本近1億元，有效對沖了疫情的負面影響。

　　除了期貨套保外，去年12月上市的鐵礦石期權為鋼鐵企業(yè)對沖原料價格風險提供了新工具和新策略。中大期貨副總經理景川認為，有了場內期權后，當擔心原材料價格上漲時，企業(yè)可以通過購買看漲期權來鎖定成本。如果價格上行，看漲期權的收益能夠彌補現(xiàn)貨采購中的損失；若價格下行，企業(yè)也不會付出額外的成本，依然能夠享受到原材料價格下行的收益。