興業(yè)證券：哪些行業(yè)將率先迎來庫存拐點(diǎn)？

　　興業(yè)證券認(rèn)為，從宏觀庫存變化來看，當(dāng)前仍需要一段時(shí)間才能達(dá)到企業(yè)庫存底部，預(yù)計(jì)將會(huì)在2020年四季度或者2021年一季度，能夠恢復(fù)到2019年11月份的底部區(qū)域。結(jié)合前文對(duì)疫情前后行業(yè)庫存周期變化，未受疫情明顯影響或者受疫情明顯影響但庫存表現(xiàn)出明顯彈性的行業(yè)更有可能迎來庫存拐點(diǎn)。如受益于行業(yè)景氣向上的汽車制造、石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等。由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速以及出口未能全面復(fù)蘇的影響，部分行業(yè)生產(chǎn)端恢復(fù)快于需求端，這就導(dǎo)致企業(yè)去庫存偏慢，預(yù)計(jì)需要等待更長(zhǎng)一段時(shí)間才能迎來庫存拐點(diǎn)。如偏中游工業(yè)品和下游消費(fèi)品的通用、專用設(shè)備制造業(yè)和紡織服裝等行業(yè)等。