震蕩市深挖投資機(jī)會(huì) 近一個(gè)月機(jī)構(gòu)調(diào)研猛增3000余次

　　A股震蕩行情已持續(xù)兩個(gè)多月，但機(jī)構(gòu)掘金熱情依然高漲。近一個(gè)月來，機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司的頻次反而有提升跡象，有業(yè)績(jī)支持的優(yōu)質(zhì)公司受到了機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，近一個(gè)月以來，機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的調(diào)研總次數(shù)高達(dá)15577次，環(huán)比增加了3162次，受調(diào)研的上市公司總數(shù)環(huán)比也增加285家。

　　光大金工數(shù)據(jù)顯示，雖然市場(chǎng)情緒總體并沒有大幅恢復(fù)，但也處于中性偏樂觀狀態(tài)，上周市場(chǎng)情緒綜合指數(shù)環(huán)比有所上升。

　　興業(yè)基金權(quán)益投資部擬任基金經(jīng)理徐玉良認(rèn)為，盡管近期股市呈現(xiàn)持續(xù)震蕩格局，但隨著國(guó)內(nèi)疫情防控態(tài)勢(shì)持續(xù)向好、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于正常化，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐季向好，A股上市公司的盈利情況預(yù)計(jì)也將逐季好轉(zhuǎn)。另外，從流動(dòng)性角度來看，即使流動(dòng)性邊際不再寬松，但整體仍處于合理充裕的狀態(tài)。因此，市場(chǎng)不具備大幅調(diào)整的基礎(chǔ)，現(xiàn)階段更容易挖掘到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　相比今年上半年主要由流動(dòng)性推動(dòng)的估值上升行情，隨著市場(chǎng)震蕩延續(xù)和加劇，在當(dāng)前業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)型行情之下，機(jī)構(gòu)對(duì)投資標(biāo)的質(zhì)地也越來越看重，單純的抱團(tuán)取暖已經(jīng)“玩不轉(zhuǎn)”。從機(jī)構(gòu)最新熱門調(diào)研股來看，上市公司業(yè)績(jī)成為一項(xiàng)核心要素。

　　在9月受調(diào)研總次數(shù)過百的上市公司中，多數(shù)公司上半年具有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。比如，9月22日，包括高毅資產(chǎn)、淡水泉投資、歌斐資產(chǎn)在內(nèi)的221家機(jī)構(gòu)調(diào)研了興齊眼藥。受疫情影響，該公司一季度業(yè)績(jī)虧損，但二季度影響消除，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1531.48萬元，同比增長(zhǎng)167.48%。

　　重陽投資、淡水泉投資、景林投資等170家機(jī)構(gòu)均參與調(diào)研德賽西威，其上半年業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。財(cái)信證券認(rèn)為，該公司2020年上半年?duì)I收遠(yuǎn)高于汽車行業(yè)的銷量增速，也高于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，營(yíng)收提升也帶來了利潤(rùn)率大幅改善。在下半年汽車市場(chǎng)銷量有望回暖的預(yù)期下，其凈利潤(rùn)有進(jìn)一步提升的可能。

　　9月即將結(jié)束，各大機(jī)構(gòu)對(duì)四季度A股的投資策略也逐漸浮出水面。不少機(jī)構(gòu)表示，四季度在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，對(duì)有業(yè)績(jī)、估值又不高的順周期概念股較為看好。

　　近期機(jī)構(gòu)調(diào)研情況也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。截至9月24日，上周以來深受機(jī)構(gòu)關(guān)注的調(diào)研股集中在機(jī)械設(shè)備、化工等板塊，涉及35家上市公司；建筑、電氣設(shè)備、有色金屬等行業(yè)也有不少公司接受了機(jī)構(gòu)調(diào)研。據(jù)光大金工測(cè)算，上周偏股型基金行業(yè)配置比例中，周期和可選消費(fèi)行業(yè)的配比也再度提升。

　　“靠企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)獲得的收益可能會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。”奶酪基金莊宏東認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)一些順周期行業(yè)過度悲觀，其估值已具有較大安全邊際，配置價(jià)值凸顯。因此，有安全邊際的優(yōu)質(zhì)公司仍將是基金未來的投資方向，看好地產(chǎn)、家電、大金融中的保險(xiǎn)和銀行、建材中的水泥等行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

　　富國(guó)基金也認(rèn)為，高估值板塊在外圍環(huán)境多變等因素影響下，仍面臨一定的估值消化壓力。短期更多亮點(diǎn)在細(xì)分領(lǐng)域，整體風(fēng)格或更趨于平衡。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化背景下，順周期板塊有望迎來估值回歸的機(jī)會(huì)。