基金積極調(diào)倉 看好內(nèi)循環(huán)方向消費(fèi)行業(yè)

　　基金2020年三季報(bào)陸續(xù)披露。平安、泰信、華安、安信、中庚、工銀瑞信等基金公司旗下部分基金季報(bào)顯示， 三季度，基金經(jīng)理對(duì)高估值品種有所減持，相對(duì)增加了低估值品種的配置。對(duì)于后市，不少績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為，四季度市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　部分基金減持高估值品種

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，已披露的季報(bào)中，包括靈活配置型、偏股混合型、普通股票型、平衡混合型在內(nèi)的主動(dòng)權(quán)益基金大約有106只，這些基金三季度末股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例平均為66.17%，而二季度末這一數(shù)據(jù)為67.49%，顯示這些主動(dòng)權(quán)益基金略有減倉。

　　從調(diào)倉換股的具體方向來看，基金主要減倉了高估值溢價(jià)品種，增持了房地產(chǎn)、銀行、化工等行業(yè)，相對(duì)來說更偏愛白馬股。

　　華安優(yōu)質(zhì)生活混合基金經(jīng)理陳媛表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較為明顯的復(fù)蘇趨勢(shì)，增長(zhǎng)確定性不再稀缺。三季度減少了部分高估值溢價(jià)的確定性增長(zhǎng)品種，增加了隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和疫情消退經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明確改善的品種。由于消費(fèi)股整體漲幅較高，將標(biāo)的向確定性更高的品種做了集中。

　　平安匠心優(yōu)選基金表示，新興成長(zhǎng)和價(jià)值成長(zhǎng)類資產(chǎn)的估值水平比較合理，在這兩類資產(chǎn)之間保持了穩(wěn)定的配置水平。三季度基本維持了二季度的配置，在價(jià)值成長(zhǎng)股中增加了業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較低但估值水平也相對(duì)較低的個(gè)股配置，力求組合穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　陳一峰在安信價(jià)值回報(bào)基金的季報(bào)中表示，作為偏股混合型基金，三季度主要增加了醫(yī)藥、輕工、化工等行業(yè)的配置，減少了交運(yùn)、家電行業(yè)的配置。目前相對(duì)看好的公司主要集中在食品飲料、醫(yī)藥、傳媒、家電、輕工等細(xì)分領(lǐng)域。

　　此外，安信動(dòng)態(tài)策略基金三季度配置以低估值穩(wěn)健型藍(lán)籌股為主，適當(dāng)利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)進(jìn)行了波段操作。

　　關(guān)注估值性價(jià)比

　　談及后市，不少基金經(jīng)理認(rèn)為四季度更多地需要自下而上尋找個(gè)股的機(jī)會(huì)。

　　陳媛表示，5月份以來流動(dòng)性邊際不再繼續(xù)寬松，隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，逆周期政策存在逐步退出的可能。外部環(huán)境上，美國(guó)大選臨近，歐洲二次疫情爆發(fā)，國(guó)際局勢(shì)不穩(wěn)定因素較多，美國(guó)股市波動(dòng)加大，這些因素都會(huì)造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)震蕩加劇。在整體漲幅較大、估值水平較高，且估值分化達(dá)到歷史極值的背景下，未來一段時(shí)間很難找到清晰的中觀層面主線，更多地需要自下而上尋找個(gè)股的機(jī)會(huì)，主要是受益于經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的方向。未來將保持組合中長(zhǎng)邏輯清晰的優(yōu)質(zhì)白馬，維持疫情后周期選股的思路，從社交型消費(fèi)的復(fù)蘇角度選擇估值仍在合理區(qū)間內(nèi)的標(biāo)的。關(guān)注具備增長(zhǎng)爆發(fā)力新消費(fèi)的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)和估值匹配度。

　　平安睿享文娛靈活配置基金表示，聚焦盈利成長(zhǎng)確定性的格局不會(huì)改變，四季度將圍繞消費(fèi)、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新和高端制造等主線，繼續(xù)挖掘估值合適及質(zhì)地優(yōu)秀的投資標(biāo)的。在盈利驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，成長(zhǎng)確定的個(gè)股有望帶來良好的投資回報(bào)。

　　“結(jié)構(gòu)上周期優(yōu)于非周期的風(fēng)格大概率在四季度還會(huì)延續(xù)，成長(zhǎng)板塊對(duì)于高估值的消化需求將制約其上行空間；周期成長(zhǎng)和部分可選消費(fèi)在三季度估值得到了顯著修復(fù)，已經(jīng)難言便宜，但部分公司在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下仍具備較好的配置價(jià)值，新增持倉需要更嚴(yán)格地考慮估值性價(jià)比�！卑残藕诵母�(jìng)爭(zhēng)力靈活配置基金表示。