A股板塊輪動(dòng)提速 高位抱團(tuán)股出現(xiàn)松動(dòng)跡象

　　近日，市場對核心資產(chǎn)分歧加大，尤其是白酒股的回調(diào)讓資金對軍工、有色、新能源、銀行、半導(dǎo)體、地產(chǎn)等行業(yè)挨個(gè)“雨露均沾”，不過有分析人士認(rèn)為各個(gè)板塊的邏輯存在區(qū)別，并非僅僅依靠資金力量。

　　私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示，當(dāng)前，領(lǐng)漲板塊整體估值處于高位的水平，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)調(diào)倉的意愿在不斷增強(qiáng)，但機(jī)構(gòu)最終還是會(huì)向低估值、有確定性和防御的板塊流動(dòng)。

　　1月19日，A股三大指數(shù)收跌，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%，而港股市場一片歡騰，恒生指數(shù)收盤大漲2.7%，收報(bào)29642.28點(diǎn)，創(chuàng)2019年5月以來新高。

　　港股明顯受到內(nèi)地資金熱捧。2021年以來，截至1月19日，南向資金凈買入港股金額已連續(xù)12個(gè)交易日超過107億港元，合計(jì)高達(dá)1852.93億港元。19日當(dāng)天南向資金凈流入265.93億港元，再次刷新港股通開通以來凈買入紀(jì)錄。對此，廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人李耀柱告訴記者，2021年港股有機(jī)會(huì)獲得企業(yè)盈利和估值提升的戴維斯雙擊。

　　板塊快速輪動(dòng)，誰能挺�。�

　　2020年末以來，熱點(diǎn)切換頻繁，起初軍工、有色、新能源車接連上漲，進(jìn)入2021年，以貴州茅臺為代表的白酒股再次炫耀了一把瘋狂，隨后資金集體出逃。統(tǒng)計(jì)顯示，19日，白酒股繼續(xù)大面積下跌，貴州茅臺連跌四天，五糧液和洋河股份(002304.SZ)連跌五天。11日~19日，貴州茅臺遭滬股通連續(xù)凈賣出，金額合計(jì)33.9億元；五糧液連續(xù)11個(gè)交易日(5日~19日)被深股通累計(jì)凈賣出70.95億元。

　　一邊是抱團(tuán)瓦解言論的強(qiáng)化，一邊是銀行率先承接了部分資金，15日，銀行板塊全線飄紅，郵儲(chǔ)銀行(601658.SH)大漲8.37%，成都銀行(601838.SH)、興業(yè)銀行(601166.SH)、廈門銀行(601187.SH)漲幅均在5%以上，18日，行業(yè)內(nèi)分化，郵儲(chǔ)銀行大跌3.13%，平安銀行(000001.SZ)大漲8.1%。半導(dǎo)體板塊也接過大旗，18日，6只行業(yè)個(gè)股漲幅超10%。

　　19日，三大指數(shù)全線下跌，前期曇花一現(xiàn)的行業(yè)亦臥倒，但蟄伏已久的地產(chǎn)板塊受到資金的青睞，20只個(gè)股漲幅超5%，其中6只個(gè)股漲停。

　　“板塊劇烈波動(dòng)是機(jī)構(gòu)分歧的具體表現(xiàn)，每一次行情主導(dǎo)板塊的新老更替均會(huì)出現(xiàn)震蕩，新龍頭板塊走出趨勢之后市場達(dá)成共識，帶動(dòng)指數(shù)形成趨勢，目前的分歧是板塊風(fēng)格之間的切換而不是趨勢的拐點(diǎn)，上漲趨勢依然存在�！狈叫咆�(cái)富郝心明認(rèn)為。

　　某大型基金公司基金經(jīng)理向記者分析稱，軍工、有色、新能源包括白酒這些行業(yè)景氣度高，經(jīng)過這兩年的上漲估值比較高。但銀行地產(chǎn)長期增長邏輯相對沒有那么清晰，但勝在當(dāng)前估值較低，2020年下半年以來經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，其實(shí)銀行也受益的。長期增長邏輯雖不清晰，但短期景氣度好轉(zhuǎn)，疊加估值低，所以有資金向銀行地產(chǎn)這些低估值流動(dòng)。

　　博時(shí)基金宏觀策略部認(rèn)為2021年一季度宏觀場景處于“信用收縮+盈利上行”階段，市場仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，尤其看好春節(jié)后到兩會(huì)區(qū)間高勝率的交易時(shí)段。3~4月份起宏觀場景或逐漸轉(zhuǎn)向“信用收縮+盈利回落”，屆時(shí)可考慮A股撤退。

　　流動(dòng)性或?yàn)橘Y金南下掃貨推手

　　相較于A股的快速輪動(dòng)，資金對港股的喜愛程度不斷加強(qiáng)。

　　2020年12月下旬，恒生指數(shù)強(qiáng)勢猛攻，幾個(gè)交易日從26200點(diǎn)附近迅速拉升到28100點(diǎn)附近。進(jìn)入2021年，恒生指數(shù)上漲勢頭仍然強(qiáng)勁，1月19日，恒生指數(shù)徹底爆發(fā)，全天高開高走，收盤大漲2.7%，收報(bào)29642.28點(diǎn)，創(chuàng)2019年5月以來新高，日K線四連陽。全天成交額達(dá)到3016億港元，為2015年以來新高。

　　南下資金掃貨意圖也很明顯，2021年以來，截至1月19日，南下資金12個(gè)交易日買入港股4766.62億港元。值得注意的是，1月18日，港股總成交2243億港元，南下資金合計(jì)買賣總額高達(dá)760億港元，占比約三分之一，19日，南下資金買賣總額升至990.7億港元，占比與前一交易日基本持平。

　　在郝心明看來，相對于A股港股的確估值更低，而低估值的邏輯一直存在，但是現(xiàn)在出現(xiàn)上漲完全是南向資金的推動(dòng)所致，目前推動(dòng)市場的主要?jiǎng)恿κ橇鲃?dòng)性，估值是相對的。

　　“細(xì)分來看，香港上市的有獨(dú)特性的資產(chǎn)會(huì)得到市場的認(rèn)可，例如中國互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、品牌消費(fèi)等行業(yè)都會(huì)有機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)則是由于經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇帶來的通脹預(yù)期提升，從而可能對流動(dòng)性產(chǎn)生比較大的沖擊。如果流動(dòng)性預(yù)期帶來逆轉(zhuǎn)，短期會(huì)對市場產(chǎn)生波動(dòng)。”李耀柱也點(diǎn)出了具體行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)。

　�。ㄎ恼聛碓矗旱谝回�(cái)經(jīng)日報(bào)）