港股先抑后揚 A股節(jié)后開門紅可期？ 券商熱議四季度行情走向
A股今年前三季度整體表現(xiàn)出色，上證指數(shù)保有2.74%的年線漲幅。展望四季度，多數(shù)券商信心滿滿，預(yù)計市場流動性將保持充裕，增量資金入場撬動A股走出“冬季行情”。
四季度行情啟幕之際，多家券商發(fā)布最新策略報告，對境外股市的假期表現(xiàn)進(jìn)行復(fù)盤，并就今年最后一個季度的A股行情進(jìn)行展望。
綜合來看，在A股國慶假期休市期間，外盤波動較為劇烈。其中，恒生指數(shù)昨日全線大漲，本周前4個交易日走出了“V形反轉(zhuǎn)”。而在全球能源短缺愈演愈烈的背景下，國際大宗商品延續(xù)普漲行情。
展望四季度，券商普遍預(yù)計市場流動性繼續(xù)保持合理充裕，產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化與信用寬松帶動分母端發(fā)力，A股“冬季躁動”可期。行業(yè)配置則聚焦市場估值切換，重點關(guān)注估值處于相對低位的品種。
港股本周“V形反轉(zhuǎn)”
“十一”假期前半段，外盤市場表現(xiàn)分化，其中亞太股市走勢較弱。但進(jìn)入后半段，亞太市場迅速走出陰霾，其中恒生指數(shù)昨日收獲大漲，成功實現(xiàn)“V形反轉(zhuǎn)”。
10月7日，恒生指數(shù)高開高走，收盤大漲3.07%，一舉填平假期前半段的全部跌幅。10月以來，恒生指數(shù)累計漲0.51%。
板塊方面，港股能源板塊假期表現(xiàn)尤為亮眼。中遠(yuǎn)海能、中石化油服累計漲幅均超過10%，在所有港股通標(biāo)的中位居前列。中國石油股份累計漲幅也超過9%。
港股能源板塊上漲與大宗商品漲價相呼應(yīng)�！笆弧逼陂g，全球天然氣、石油價格延續(xù)上漲趨勢。NYMEX天然氣、布倫特原油、WTI原油假期分別上漲7.89%、3.22%和2.69%。
國泰君安最新發(fā)布的研報認(rèn)為，由于新能源很難快速放量，全球能源短缺已成定局，傳統(tǒng)能源需求增加將帶動油價、天然氣價格持續(xù)上漲。此外，據(jù)美國氣象局預(yù)測，最新厄爾尼諾指數(shù)已低于-0.6，北半球冷冬概率逐漸加大，未來也可能增加能源需求。
A股年線有望三連陽？
A股今年前三季度的行情整體表現(xiàn)出色，上證指數(shù)保有2.74%的年線漲幅。展望四季度，多數(shù)券商仍是信心滿滿，預(yù)計市場流動性保持充裕，增量資金入場撬動A股走出“冬季行情”。
海通證券策略團隊最新發(fā)布的報告表示，從基本面角度看，測算2021年全部A股公司整體凈利潤增速為35%至40%，近兩年年化增速為16%至20%。在估值不出現(xiàn)大幅壓縮的情況下，今年A股有望繼續(xù)走強，上證指數(shù)年線有望三連陽。
海通證券還表示，從“日歷效應(yīng)”看，A股四季度的投資勝率往往較高：以滬深300指數(shù)為例，2005年以來，歷年四季度勝率(取得正收益的概率)為65%，高于前三個季度。
中信證券研究部策略團隊同樣認(rèn)為，A股將迎來年末行情，預(yù)計四季度市場流動性繼續(xù)保持合理充裕。
中信證券表示，隨著新發(fā)基金熱度持續(xù)回升，存量贖回放緩，主動型公募基金在四季度可能會恢復(fù)凈流入。中性假設(shè)下，預(yù)計四季度主動權(quán)益類公募基金凈流入1020億元，扭轉(zhuǎn)三季度大幅流出(估算為-868億元)的局面。同時，隨著海外“滯脹”擔(dān)憂加劇，一旦國內(nèi)率先控制住商品價格快速上漲勢頭并出現(xiàn)經(jīng)濟企穩(wěn)跡象，預(yù)計四季度配置型外資將保持流入趨勢。
低估值板塊迎來配置良機
四季度，在板塊配置方面，多家券商不約而同提示了低估值板塊的配置機遇。
中信證券表示，從行為因素看，投資者對明年A股盈利趨勢的分歧在加大。在此背景下，低位價值板塊的確定性更高，機構(gòu)調(diào)倉效應(yīng)也驅(qū)動市場風(fēng)格繼續(xù)向低位價值切換。從行業(yè)選擇看，建議側(cè)重基本面預(yù)期處于低位和前期估值已充分修正的板塊。
廣發(fā)證券策略團隊認(rèn)為，隨著“保供穩(wěn)價”政策力度抬升，后續(xù)周期股行情需進(jìn)一步聚焦“供需缺口剛性”的領(lǐng)域，建議沿著“低估值+X”方向進(jìn)行配置，包括：“低估值+穩(wěn)增長”的板塊，如建筑、動力煤等；“低估值+能源新基建”的板塊，如風(fēng)電、特高壓、電力運營商等。
東亞前海策略團隊表示，預(yù)計PPI中樞有望進(jìn)一步抬升，行業(yè)格局較好、議價能力較強的消費行業(yè)龍頭值得投資者持續(xù)關(guān)注。就市場層面看，隨著估值切換行情如期而至，今年以來調(diào)整較為充分的消費和醫(yī)藥板塊的配置價值正逐步凸顯。此外，伴隨全球農(nóng)產(chǎn)品供需缺口擴大，政策利好疊加行業(yè)巨頭上市的短期催化，農(nóng)業(yè)板塊有望迎來景氣回升。
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