養(yǎng)老保障體系建設(shè)提速 A股長線資金有望擴(kuò)容

　　人力資源和社會保障部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，全國企業(yè)年金積累基金總規(guī)模為25267.63億元。2021年前三季度投資累計(jì)收益達(dá)796.93億元，前三季度加權(quán)平均收益率為3.49%。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老金有望逐步成為資本市場的重要資金來源，發(fā)揮“壓艙石”作用，有利于提升機(jī)構(gòu)化程度，促進(jìn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　第三支柱呼之欲出

　　作為養(yǎng)老保障體系第二支柱的重要組成部分，企業(yè)年金投資管理情況備受關(guān)注。人力資源和社會保障部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，全國企業(yè)年金積累基金總規(guī)模為25267.63億元，建立企業(yè)114080個(gè)，參加職工2837.12萬人。

　　2021年第三季度，全國企業(yè)年金基金投資收益為172.08億元，加權(quán)平均收益率0.72%；2021年前三季度，投資累計(jì)收益達(dá)796.93億元，加權(quán)平均收益率為3.49%。

　　不僅第二支柱，養(yǎng)老保障體系第三支柱也呼之欲出。日前，中央全面深化改革委員會第二十三次會議審議通過《關(guān)于推動個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。

　　目前我國養(yǎng)老保障體系存在第一支柱“獨(dú)大”、第二支柱發(fā)展緩慢等問題。因此，推動第三支柱建設(shè)迫在眉睫。業(yè)內(nèi)人士提出，一方面，以賬戶制為基礎(chǔ)。今年2月，人力資源和社會保障部副部長游鈞表示，建立以賬戶制為基礎(chǔ)、個(gè)人自愿參加、國家財(cái)政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金制度。另有業(yè)內(nèi)人士表示，建立賬戶體系，第一階段要考慮安全性、便捷性、受眾面等維度。

　　另一方面，稅收優(yōu)惠激勵(lì)參與。多位業(yè)內(nèi)人士指出，稅收優(yōu)惠是推動居民參與第三支柱的重要因素之一，要考慮多層次稅收激勵(lì)。泰康養(yǎng)老助理總裁兼首席投資官丁振寰認(rèn)為，遞延稅收大有必要，如何讓高收入群體愿意參與進(jìn)來也是未來稅收優(yōu)惠設(shè)計(jì)的重點(diǎn)。

　　此外，還要開發(fā)適配性較高的產(chǎn)品。產(chǎn)品適配性是需要解決的重點(diǎn)問題，信銀理財(cái)資產(chǎn)配置部海外投資部總經(jīng)理宋飛指出，要不斷探索客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及產(chǎn)品如何更好地匹配客戶需求，給客戶配置更好的產(chǎn)品。

　　穩(wěn)健是投資關(guān)鍵詞

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，養(yǎng)老金等長線資金入市有望發(fā)揮資本市場“壓艙石”作用。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示：“健康的資本市場離不開穿越周期的長期投資者，以平抑資本市場的短期非理性波動。而養(yǎng)老金投資期限長、資金總量大，正是資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)的天然穩(wěn)定器。”

　　一家資管機(jī)構(gòu)的年金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，管理養(yǎng)老金，絕對收益是第一目標(biāo)，投資框架會以大類資產(chǎn)配置為主。同時(shí)，以標(biāo)準(zhǔn)化固收資產(chǎn)為基礎(chǔ)，在嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，引入非標(biāo)資產(chǎn)、交易不活躍的私募債券、ABS等高收益固收資產(chǎn)作為組合中間層。最后再逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。

　　從過往數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)老金投資風(fēng)格總體穩(wěn)健。在權(quán)益資產(chǎn)方面，經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績優(yōu)、低估值、高分紅的行業(yè)和公司更受青睞。