預(yù)期逐步改善 圍繞三條主線博弈“困境反轉(zhuǎn)”
今年以來，“困境反轉(zhuǎn)”取代新能源成長(zhǎng)故事，成為市場(chǎng)關(guān)注的投資主線之一，相關(guān)板塊在大盤震蕩之際逆市走強(qiáng)。
市場(chǎng)人士表示，“困境反轉(zhuǎn)”往往分為兩個(gè)階段：第一階段主要圍繞預(yù)期交易，基本面暫時(shí)看不到改善，板塊內(nèi)個(gè)股普漲；第二階段，預(yù)期利好落地，市場(chǎng)開始去偽存真，能否兌現(xiàn)業(yè)績(jī)成為主要依據(jù)。
“困境反轉(zhuǎn)”的驅(qū)動(dòng)因素
提起“困境反轉(zhuǎn)”，大多數(shù)投資者首先會(huì)想到中遠(yuǎn)�？兀涔蓛r(jià)從2020年5月中下旬的每股2元多，一直漲到2021年7月初的每股25元多，行業(yè)集中度提升、周期復(fù)蘇、疫情影響等因素是反轉(zhuǎn)推動(dòng)力。
理解“困境反轉(zhuǎn)”邏輯，首先需要了解什么情況會(huì)造成行業(yè)或個(gè)股陷入困境。其中，一種是受到行業(yè)供需惡化等因素影響造成的行業(yè)景氣度下行，比如2018年-2019年的汽車行業(yè)；另一種是受到偶然的“黑天鵝”事件沖擊。
一般而言，令上市公司股價(jià)走出“困境”的驅(qū)動(dòng)因素有三大類：一是行業(yè)政策。扶持政策往往在行業(yè)盈利最差的階段出臺(tái)，政策支持之下，行業(yè)核心高頻數(shù)據(jù)率先向好，行業(yè)內(nèi)上市公司季度盈利緊跟驗(yàn)證。二是供需結(jié)構(gòu)改善下景氣度回升。隨著困境下庫(kù)存逐步出清，供需格局改善，行業(yè)開啟向上周期。三是事件沖擊影響逐步消退。事件影響范圍和公司應(yīng)對(duì)舉措是形成反轉(zhuǎn)的重要因素，事件沖擊可能會(huì)重塑行業(yè)格局。
事實(shí)上，融捷股份、江特電機(jī)、舍得酒業(yè)等，均是這幾年市場(chǎng)上“困境反轉(zhuǎn)”的代表。
圍繞三條主線掘金
今年以來A股持續(xù)震蕩，無論是成長(zhǎng)賽道股還是消費(fèi)白馬股走勢(shì)疲軟，而博弈“困境反轉(zhuǎn)”的地產(chǎn)、豬肉、景點(diǎn)、餐飲酒店、航空等板塊逆市走強(qiáng)。
具體看，景點(diǎn)、餐飲酒店、航空等旅游消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈這兩年明顯受到疫情沖擊，行業(yè)基本面不佳�！斑^去兩年，旅游需求受到抑制。未來隨著疫情影響減弱，旅游需求很容易出現(xiàn)井噴，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)。”西南證券首席策略分析師朱斌表示，當(dāng)前股價(jià)正在反映這些預(yù)期。
豬肉板塊是在博弈豬周期見底。歷史數(shù)據(jù)顯示，豬周期大概每4年出現(xiàn)一個(gè)大的周期底部，據(jù)此推斷，2022年生豬價(jià)格有望見底，同時(shí)相關(guān)概念股上漲往往早于豬價(jià)的啟動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，多只概念股漲幅顯著。其中，傲農(nóng)生物股價(jià)累計(jì)上漲100%，巨星農(nóng)牧股價(jià)累計(jì)上漲60.32%。
地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)股票則具備估值低等相對(duì)優(yōu)勢(shì)。東興證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師陳剛認(rèn)為，雖然高頻數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售下行，但隨著政策利好不斷釋放，部分城市樓市已經(jīng)有回暖的跡象。
把握好節(jié)奏
從中遠(yuǎn)海控的案例可見，博弈“困境反轉(zhuǎn)”的收益較大，但難點(diǎn)在于對(duì)時(shí)機(jī)和節(jié)奏的把握。如果過早投資，則會(huì)面臨較長(zhǎng)時(shí)間的等待；如果等基本面反轉(zhuǎn)趨勢(shì)出現(xiàn)再去布局的話，市場(chǎng)定價(jià)可能已經(jīng)提前體現(xiàn)。那么，該如何布局未來有望出現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”的板塊？
國(guó)金證券策略分析師艾熊峰表示，對(duì)于酒店、旅游這些高度市場(chǎng)化的行業(yè)來說，受益于行業(yè)格局改善的龍頭企業(yè)“困境反轉(zhuǎn)”的速度更快。對(duì)于航空、機(jī)場(chǎng)板塊來說，更多是以行業(yè)整體性的反轉(zhuǎn)為主。
市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前地產(chǎn)板塊投資已經(jīng)進(jìn)入到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段�！敖谥袊�(guó)武夷、沙河股份等前期強(qiáng)勢(shì)地產(chǎn)股出現(xiàn)大跌，概念炒作開始退潮。而保利發(fā)展、招商蛇口等龍頭股股價(jià)卻在持續(xù)走強(qiáng)，這說明市場(chǎng)的博弈已經(jīng)切換到業(yè)績(jī)層面了�！痹撌袌�(chǎng)人士分析稱。
