摩根大通：A股目前具有相當(dāng)大潛力 市場估值已經(jīng)很低

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）二季度以來A股市場維持震蕩走勢，市場熱點(diǎn)輪動加速，誰將成為新引擎？日前，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在接受中國證券報記者采訪時表示，A股目前具有相當(dāng)大潛力，市場估值已經(jīng)很低，具有較好性價比。

　　在行業(yè)配置方面，摩根大通表示，接下來比較看好的是高質(zhì)量公司，主要是消費(fèi)行業(yè)，如果信貸擴(kuò)張繼續(xù)，就會給予市場更多的信心買入價值股，尤其是必選消費(fèi)和可選消費(fèi)中的白電。

　　股票估值較低

　　劉鳴鏑研究了中國與日本的股市與地產(chǎn)發(fā)現(xiàn)，相對于日本在80年代和90年代的地產(chǎn)估值，目前中國地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)已稱不上低價，但股票和當(dāng)年的日本股票估值相比則顯得非常有吸引力。日經(jīng)股指在1989年底開始開啟了將近14年的下跌，市盈率從當(dāng)時的高位下降至了16倍，而目前中國股票的市盈率在10倍至11倍。

　　在劉鳴鏑看來，中國股票和地產(chǎn)的價格峰值不是同頻共振的，而是錯峰的。此外，中國在金融監(jiān)管方面所做的改革和優(yōu)化舉措是早于日本的，在市場看來目前還是進(jìn)行時。

　　具體到普通投資者，劉鳴鏑認(rèn)為，低價入場就是一個很好的風(fēng)險管理辦法。如果過度看重短期的回報比如單周回報，則操作難度較大；相比之下，如果更看重季度的回報，則發(fā)揮空間更大。

　　后期看好高質(zhì)量公司

　　關(guān)于具體的行業(yè)觀點(diǎn)，從今年5月份至8月份，摩根大通建議配置成長股；到8月中旬，摩根大通建議配置價值股，包括互聯(lián)網(wǎng)股、銀行股、保險股、“三桶油”等低估值板塊。劉鳴鏑指出，接下來比較看好的是高質(zhì)量公司，“主要是消費(fèi)行業(yè)，關(guān)鍵是看信貸的擴(kuò)張，數(shù)據(jù)顯示，8月份的中長期貸款已從7月份的凈下降變成凈增長了，如果這一指標(biāo)未來繼續(xù)增長，就會給予市場更多的信心買入價值股，尤其是必選消費(fèi)和可選消費(fèi)中的白電�！�

　　關(guān)于消費(fèi)行業(yè)，摩根大通大中華區(qū)消費(fèi)行業(yè)研究主管尹賀表示，主要看好三類行業(yè)，一是啤酒行業(yè)，二是餐飲業(yè)，三是白酒行業(yè)。特別是隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，部分餐飲類公司還是有吸引力的，盡管一些龍頭企業(yè)在第二、第三季度時表現(xiàn)較弱，但仍好于市場預(yù)期，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)成功保持住了盈利狀態(tài)，預(yù)計未來這些龍頭企業(yè)的利潤率會繼續(xù)擴(kuò)張。

　　摩根大通亞洲電力、公用事業(yè)及可再生能源行業(yè)研究主管韓詠麟表示看好中國海上風(fēng)電的發(fā)展。他認(rèn)為，海上風(fēng)電是近期才提出的發(fā)展領(lǐng)域，盡管近期才實(shí)現(xiàn)了平價，但在未來兩年有放量的潛力，預(yù)計在2023年至2024年每年約有30%的復(fù)合增長率。在海上風(fēng)電領(lǐng)域中，比較看好的是海底電纜零部件，因為其市場集中度非常高，最大的企業(yè)有80%-90%的市占率，其門檻以及技術(shù)含量也非常高，所以盈利水平較高。

　　但韓詠麟也提出，新舊能源的轉(zhuǎn)型不能完全忽略傳統(tǒng)能源，比如天然氣成為能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過渡，還有傳統(tǒng)火電領(lǐng)域也在向新能源轉(zhuǎn)型，這些都是無法忽略的，如果把投資的維度拉長時間看的話，傳統(tǒng)能源也有很多階段性的投資機(jī)遇。