銀河證券-電力市場(chǎng)化改革更進(jìn)一步

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　核心觀點(diǎn):

　　1．事件：

　　發(fā)改委、能源局印發(fā)《關(guān)于深化電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)工作的意見(jiàn)》。

　　2．我們的分析與判斷：

　　首批8個(gè)電力現(xiàn)貨試點(diǎn)省份已全面啟動(dòng)試運(yùn)行。2017年8月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)工作的通知》，選擇南方（以廣東起步）、蒙西、浙江、山西、山東、福建、四川、甘肅8個(gè)地區(qū)作為第一批試點(diǎn)。2019年3月，國(guó)家能源局綜合司印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)工作的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》。2019年5月20日，南方(以廣東起步)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)布國(guó)內(nèi)首次電力現(xiàn)貨交易結(jié)算結(jié)果。2019年6月26日，我國(guó)首批8個(gè)電力現(xiàn)貨試點(diǎn)省份全面啟動(dòng)試運(yùn)行。

　　我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)將進(jìn)一步提速�！兑庖�(jiàn)》強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)決定價(jià)格的作用，建立完善現(xiàn)貨交易機(jī)制，是對(duì)頂層設(shè)計(jì)的進(jìn)一步強(qiáng)化和完善，有助于我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)提速。

　　加強(qiáng)電力的商品屬性，提高資源的配置效率。《意見(jiàn)》提出有序引導(dǎo)用電側(cè)參與現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)；根據(jù)各電力現(xiàn)貨試點(diǎn)地區(qū)的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)和阻塞情況，可選擇采用節(jié)點(diǎn)邊際電價(jià)、分區(qū)邊際電價(jià)和系統(tǒng)邊際電價(jià)等價(jià)格機(jī)制。相比于過(guò)去的“計(jì)劃電”，現(xiàn)貨市場(chǎng)更能反映不同時(shí)段、不同地點(diǎn)的邊際發(fā)電成本和電力供需，從而更好地發(fā)現(xiàn)電力價(jià)格。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)的初衷，是讓電力充分發(fā)揮其商品屬性，核心是為了提高資源的配置效率。

　　建立促進(jìn)清潔能源消納的現(xiàn)貨交易機(jī)制，保障新能源消納。《意見(jiàn)》充分考慮了新能源的消納問(wèn)題，提出非水可再生能源相應(yīng)優(yōu)先發(fā)電量應(yīng)覆蓋保障利用小時(shí)數(shù)；要求各電力現(xiàn)貨試點(diǎn)地區(qū)應(yīng)設(shè)立明確時(shí)間表，選擇清潔能源以報(bào)量報(bào)價(jià)方式，或報(bào)量不報(bào)價(jià)方式參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)清潔能源優(yōu)先消納；明確市場(chǎng)建設(shè)初期，保障利用小時(shí)數(shù)以內(nèi)的非水可再生能源可采用報(bào)量不報(bào)價(jià)方式參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)。

　　3．投資建議：

　　我們認(rèn)為，電力市場(chǎng)化改革正在加速推進(jìn)，中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)公司或?qū)��?qiáng)者恒強(qiáng)，建議關(guān)注全國(guó)性火電龍頭華能?chē)?guó)際（600011.SH）、華電國(guó)際（600027.SH）；區(qū)域性火電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的長(zhǎng)源電力（000966.SZ）、皖能電力（000543.SZ）；持續(xù)推薦水電龍頭長(zhǎng)江電力（600900.SH）。

　　4．風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　電力市場(chǎng)化改革進(jìn)度低于預(yù)期，用電需求低于預(yù)期。