招商證券-云計算成為確定投資方向
研究報告內(nèi)容摘要：
騰訊五年5000億布局新基建。我們認為阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為行業(yè)打下強心針，在新基建投資及下游云計算需求旺盛帶動下，云計算產(chǎn)業(yè)將成為確定性投資方向，推薦服務(wù)器廠商及SaaS應(yīng)用軟件企業(yè)。
事件：根據(jù)光明日報披露，騰訊云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群總裁湯道生宣布未來五年騰訊將投資5000億元用于新基建項目的進一步布局。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼新基建，云計算投入持續(xù)提升。在阿里宣布未來三年投資2000億元用于云操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò)等重大核心技術(shù)研發(fā)攻堅和面向未來的數(shù)據(jù)中心建設(shè)后，騰訊近日宣布未來五年將投資5000億元用于新基建項目布局，其中云計算、人工智能、區(qū)塊鏈、數(shù)據(jù)中心等有望成為投資重點。根據(jù)騰訊披露數(shù)據(jù)，17至19年公司研發(fā)費用為175/229/304億元，cagr31.8%；資本性支出為320/541/570億元，cagr33.5%，目前騰訊全網(wǎng)服務(wù)器突破100萬臺，帶寬峰值突破100T，AI領(lǐng)域全球?qū)＠^6500項。我們認為互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼新基建給行業(yè)打下強心針，云計算產(chǎn)業(yè)確定進入快車道，圍繞新基建展開的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望迎來投資旺季。
阿里云保持快速增長，中國云計算產(chǎn)業(yè)正當時。近日，阿里發(fā)布2020財年業(yè)績，其中阿里云營收400億元，較上年同期增長62%。我們認為中國云計算產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展是阿里云營收維持高速增長的核心引擎，根據(jù)Gartner及Canalys的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年阿里云在亞太市場份額為28%，接近亞馬遜與微軟的總和，其中以46.4%的市場份額位居中國第一。目前，阿里云在全球21個區(qū)域部署了上百個云數(shù)據(jù)中心，飛天操作系統(tǒng)管理服務(wù)器超百萬臺。
云計算需求快速提升。受本次疫情影響，在線辦公、在線教育等線上應(yīng)用需求急劇增長，服務(wù)器需求大幅提升。此外，傳統(tǒng)應(yīng)用軟件從license模式向SaaS模式轉(zhuǎn)變將催生出大量新增云端計算需求。我們認為云計算需求快速提升將倒逼上游IaaS廠商擴容，未來幾年云計算產(chǎn)業(yè)有望維持快速增長。
投資建議：我們認為阿里、騰訊加速云基礎(chǔ)設(shè)施投資將帶動全行業(yè)IaaS廠商資本開支提速，上游服務(wù)器行業(yè)將迎來銷售旺季，建議關(guān)注服務(wù)器龍頭浪潮信息、中科曙光。此外，國產(chǎn)應(yīng)用軟件行業(yè)有望隨著云化推進高速發(fā)展，建議關(guān)注金山辦公、恒生電子、廣聯(lián)達等SaaS應(yīng)用上市公司。
風險提示：云計算產(chǎn)業(yè)推進不達預期；中美貿(mào)易摩擦升級。
