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民生證券-持續(xù)看好游戲/視頻板塊

民生證券

  研究報告內容摘要:

  核心觀點及投資建議:

  估值:板塊當前估值性價比高。傳媒作為兼具消費和科技屬性的板塊,目前在TMT中估值性價比最高,下半年估值切換將更具性價比。我們依舊堅定看好傳媒板塊全年行情,重申推薦邏輯。

  短期:暑期臨近,游戲和影視視頻等在線娛樂板塊產品上線節(jié)奏加快,預計短期內事件性催化迭出。

  中長期:中期頭條系入局帶來游戲/營銷產業(yè)鏈上游公司的大機會,長期看好傳媒作為5G科技后周期板塊的投資價值,中長線邏輯堅挺。

  游戲板塊:游戲目前估值處于相對低位+景氣度改善+供給側改革龍頭集中度提升+字節(jié)入局游戲重塑產業(yè)鏈價值分配+5G云游戲催化+20Q3總體游戲產品線優(yōu)異+政策推動,當前位置配置性價比依然很高,堅定看好游戲板塊后續(xù)表現(xiàn),再次重申買入機會。推薦標的:電魂網(wǎng)絡、完美世界、三七互娛、掌趣科技、寶通科技、吉比特等。

  電商板塊:直播電商和短視頻營銷的高速增長為整個產業(yè)鏈帶來行業(yè)紅利,從目前電商及內容平臺龍頭紛紛加緊直播帶貨布局,我們認為直播電商和短視頻營銷將是未來三~五年的大趨勢,目前仍處行業(yè)發(fā)展早期,看好板塊長期前景。建議關注1.平臺類公司如值得買(拓展直播/短視頻業(yè)務布局的內容導購平臺)、天下秀(背靠微博,KOL營銷代理絕對龍頭)和芒果超媒(芒果好物為接下來戰(zhàn)略核心)。

  電影板塊:復工預期改善預計帶來電影板塊估值修復。建議重點關注上海電影(成立資管公司開啟并購整合之路)、橫店影視(影院公司中經(jīng)營效率最高)、萬達電影(院線龍頭+2020年電視劇產品大年)和光線傳媒(動畫電影龍頭,長期堅定看好)。

  風險提示

  傳媒政策監(jiān)管趨嚴,業(yè)績快報發(fā)布部分公司表現(xiàn)不及預期,游戲版號限制。

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