國信證券-汽車行業(yè)8月投資策略

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　汽車板塊7月走勢強(qiáng)于大盤，電動化、智能化板塊符合預(yù)期

　　7月CS汽車板塊上漲13.85%；CS汽車銷售與服務(wù)板塊上漲9.56%，CS商用車板塊上漲13.26%，CS乘用車板塊上漲14.76%，CS汽車零部件板塊上漲13.55%，CS摩托車及其他板塊上漲19.90%，新能源汽車板塊上漲12.90%，同期滬深300指數(shù)和上證綜合指數(shù)分別上漲13.30%和10.98%。

　　7月汽車銷量同比增長16.4%，行業(yè)庫存合理

　　2020年7月國內(nèi)汽車銷量211.2萬輛，同比增長16.4%，環(huán)比下降8.2%。2020年1-7月，汽車產(chǎn)銷分別完成1231.4萬輛和1236.5萬輛，同比分別下降11.8%和12.7%，降幅持續(xù)收窄，總體表現(xiàn)好于預(yù)期，預(yù)計2020年全年汽車銷量下滑幅度有望收窄到-10%以內(nèi)。短期看，我們認(rèn)為隨著7月國內(nèi)車企在全面復(fù)工基礎(chǔ)上逐漸恢復(fù)產(chǎn)能，同時前期抑制需求也得到釋放，疊加各地購車優(yōu)惠政策的推出，國內(nèi)汽車供需逐漸回升，終端銷售有望持續(xù)回暖。長期看，我們認(rèn)為國內(nèi)汽車行業(yè)目前仍然處于的是成長期向成熟期過渡階段，后期有望長期維持正增長。

　　行業(yè)相關(guān)指標(biāo)：需求逐漸恢復(fù)，原材料成本略有上揚(yáng)

　　截至2020年7月經(jīng)銷商庫存系數(shù)1.91，環(huán)比上升10.0%，短期庫存壓力不大。原材料指標(biāo)：2020年受疫情影響，下游需求降低，原材料價格全線下滑，7月終端需求逐漸恢復(fù)，大部分原材料價格呈現(xiàn)提升，總體來看7月汽車原材料價格上揚(yáng)，橡膠、鋼鐵、玻璃、鋁錠、鋅錠價格全部環(huán)比上升。匯率指標(biāo)：截至2020年7月31日，美元兌人民幣匯率收至6.97，環(huán)比2020年6月底小幅增長；歐元兌人民幣匯率收至8.20，環(huán)比2020年6月底有所上升。

　　風(fēng)險提示：海外疫情帶來供應(yīng)鏈風(fēng)險、需求恢復(fù)低于預(yù)期風(fēng)險。

　　投資建議：板塊復(fù)蘇，精選四條主線

　　汽車汽配行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入高性價比的配置階段，我們主要基于四條主線：1）電動化與智能化；2）行業(yè)集中度提升，具備核心資產(chǎn)的賽道龍頭；3）具備成本與質(zhì)量優(yōu)勢，實現(xiàn)進(jìn)口替代的優(yōu)質(zhì)零部件；4）汽車后市場。重點(diǎn)推薦星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、福耀玻璃、長安汽車、安車檢測、中國汽研、三花智控等優(yōu)質(zhì)公司。