2019年一季度A股三大股指全線反彈，二季度個人投資者調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，逾七成投資者在一季度實現(xiàn)盈利。同時，權(quán)益類資產(chǎn)在各類資產(chǎn)中的占比持續(xù)上升，股票市場再受歡迎，有50%的投資者表示準(zhǔn)備加大股市資金投入，較上一季度上升了21個百分點。
從投資風(fēng)格來看，重倉持有消費股的投資者盈利相對穩(wěn)健。但一季度券商股大放異彩，以5G、OLED等為代表的科技題材股也輪番表現(xiàn)，使得題材股的超額收益更高。同時，高風(fēng)險偏好的融資客在一季度的參與規(guī)模和頻率都顯著提升。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，大約八成投資者看漲第二季度A股市場，并且多數(shù)投資者認為二季度上證綜指不會跌破3000點。伴隨著行情的轉(zhuǎn)暖，個人投資者對科創(chuàng)板的熱情也顯著提高，78%的受訪者表示愿意參與科創(chuàng)板投資，較前一季度增長了22個百分點。
■七成投資者盈利 高凈值客戶持倉穩(wěn)定
1、逾七成投資者第一季度盈利
2019年一季度A股市場表現(xiàn)強勁，一舉扭轉(zhuǎn)了此前單邊下行的狀態(tài)。滬指出現(xiàn)了自2014年第四季度以來最大的單季上漲，三個月的漲幅達到23.93%。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，72%的投資者表示在第一季度實現(xiàn)了盈利。其中，盈利在10%以內(nèi)的投資者，占比為41%；盈利在10%至30%左右的投資者占比為22%；盈利超過30%的投資者占比為9%。
另外，有15%的投資者表示在第一季度的股市投資中虧損。10%的投資者虧損幅度在10%以內(nèi)，虧損在10%至30%之間的投資者占比為3%，虧損逾30%的投資者占比為2%。
一季度中，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的投資者與證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模較小的投資者相比，賺得更多但也容易出現(xiàn)虧損。在證券資產(chǎn)規(guī)模為50萬至100萬元的投資者中，有75.46%的投資者實現(xiàn)了盈利，有16.57%的投資者出現(xiàn)虧損；證券資產(chǎn)規(guī)模在100萬元以上的投資者中，有73.26%的投資者實現(xiàn)了盈利，有16.31%的投資者出現(xiàn)虧損。證券資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者中，有69.33%的投資者實現(xiàn)了盈利，有15.95%的投資者出現(xiàn)虧損。
2、整體倉位小幅下降
農(nóng)歷春節(jié)過后，大盤出現(xiàn)一輪快速反彈，滬指一路輕松突破3000點之后，才開始盤整震蕩。但值得注意的是，一季度中，個人投資者的整體倉位較前一季度小幅下降。伴隨著指數(shù)走高，接近半數(shù)的投資者選擇減倉，或是在估值達到一定修復(fù)程度后，拋售手中的套牢盤。
本次調(diào)查結(jié)果顯示，在一季度，有46%的投資者股票倉位較前一季度下降，另有30%的投資者進行了加倉，還有24%的投資者保持倉位不變。
期末受訪個人投資者的平均倉位為40.4%，較上一季度末的42.39%減少了近2個百分點。在受訪的投資者中，倉位在20%以下的個人投資者占比達46%，與上一季度基本持平，倉位在80%以上的重倉投資者占比為14%，較上一季度減少了2個百分點。
3、50萬元以上的投資者持倉更穩(wěn)定
今年一季度市場升溫明顯，但賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者整體倉位更高，持倉意愿也更穩(wěn)定。并且投資者對倉位的調(diào)整步伐并不一致，出現(xiàn)了低倉位減倉，高倉位加倉的“反常”現(xiàn)象。
對持倉數(shù)據(jù)進一步挖掘顯示，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者的倉位顯著高于整體水平。其中，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者的平均倉位為34.51%，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的投資者的平均倉位則為48.11%。
同時，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者的減倉行為相對少一些。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者中，有49.08%的投資者表示在一季度減倉。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的投資者中，有38.15%的投資者表示在一季度調(diào)降了倉位。
此外，在未來三個月內(nèi)，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者的加倉意愿也更強。其中，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的個人投資者中，未來三個月有意加倉的占比為11.24%，有意減倉的占比為10.84%。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的個人投資者中，未來三個月有意加倉的占比為12.27%，有意減倉的占比為15.34%。
上述調(diào)查結(jié)果顯示，在大盤持續(xù)升溫的情況下，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較小的個人投資者更傾向于盡早落袋為安，而賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者的投資行為穩(wěn)定性較強，對后市也相對更樂觀一些。
4、股票資產(chǎn)再受歡迎
本次調(diào)查結(jié)果顯示，包括股票市值、證券賬戶、可使用現(xiàn)金在內(nèi)的證券賬戶資產(chǎn)平均占受訪投資者個人金融資產(chǎn)的比重為43.5%，較上一個季度的41.55%增加了1.95個百分點，連續(xù)三個季度出現(xiàn)增長。
其中，有34%的受訪投資者表示，證券資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比“有所提升”或“明顯提升”，該數(shù)據(jù)較前一季度大幅上升了17個百分點。同時，有28%的受訪投資者表示，證券類資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比基本保持不變，較前一季度下降了1個百分點；有29%的受訪投資者表示，證券賬戶資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比“明顯下降”，較前一季度顯著下降了12個百分點。
市場整體估值修復(fù)對權(quán)益類資產(chǎn)占比的增長起到了重要作用。有46%的投資者表示，股票凈值增長是導(dǎo)致占比增加的主要原因，有15%的投資者表示占比增加是因為主動增加了證券資產(chǎn)配置。
在受訪的個人投資者中，有50%的投資者表示準(zhǔn)備加大股市資金投入，較上一季度上升了21個百分點。有41%的投資者表示，將不會大幅調(diào)整證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模，這一數(shù)字與上季度相比下降了12個百分點。此外，僅有9%的投資者表示準(zhǔn)備從證券賬戶撤出資金，較上一季度下降了9個百分點。
而在愿意增加股票賬戶投入的投資者中，有36%的投資者選擇增資30%左右，有41%的投資者選擇增資50%左右，有9%的投資者選擇增資70%左右，另有14%的投資者選擇增資100%或以上。
在新增資金的來源上，在上述投資者中，有48%的投資者選擇了現(xiàn)金存款，占比最高；有28%的投資者表示將贖回銀行理財、貨幣基金、債券基金等；4%的投資者選擇了各類融資；還有7%的投資者愿意出售房產(chǎn)。
上述調(diào)查結(jié)果顯示，在行情普遍回暖的情況下，相當(dāng)一部分資金短期內(nèi)有望回流股市。
■題材股火熱 風(fēng)險偏好持續(xù)提升
1、跟著加倉就對了
自2月中旬開始，滬指出現(xiàn)一輪快速反彈，直至突破3000點才開始橫盤。在這一輪上漲行情中，僅有少數(shù)投資者精準(zhǔn)預(yù)判，提前潛伏，多數(shù)投資者等待指數(shù)突破前期關(guān)口后才開始加倉。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有15%的投資者在春節(jié)前已大幅加倉；有45%的投資者在滬指突破前期2800點左右大幅加倉，占比最高；有15%的投資者伴隨著指數(shù)反彈不斷加倉；8%的投資者伴隨指數(shù)反彈不斷減倉；另有17%的投資者并未操作。
結(jié)合第一季度盈利情況分析，在本輪行情中，及時調(diào)整預(yù)期，緊跟著大盤節(jié)奏加倉的投資者能夠最大限度地獲取收益。春節(jié)前便已大幅加倉的投資者中，出現(xiàn)虧損的比例只有10.34%，并且有56.32%的投資者獲得正收益。選擇“在滬指突破2800點后便大幅加倉”的投資者中，也只有13.12%的投資者出現(xiàn)虧損，同時還有82.24%的投資者獲得了盈利。選擇伴隨指數(shù)上漲不斷加倉的投資者中，有17.24%的人出現(xiàn)虧損，有73.56%的人獲得盈利。
與此同時，隨著股票凈值的持續(xù)增加，即使是按兵不動也比拋售止盈收益更高。數(shù)據(jù)顯示，選擇在指數(shù)上漲過程中不進行操作的投資者中有24%的人出現(xiàn)虧損，有63%的人盈利。選擇伴隨指數(shù)上漲不斷減倉的投資者中，有26.19%的人出現(xiàn)虧損，有54.76%的投資者盈利。
2、超額收益來自科技股和券商股
當(dāng)被問及“第一季度中帶來最大絕對收益的是哪個板塊”時，有37%的投資選擇了食品飲料、醫(yī)藥等消費股，占比最高；有18%的投資者選擇了券商股，排名第二；有13%的投資者選擇了5G、OLED等科技股，排名第三。選擇ETF指數(shù)基金的投資者占比最低，為4%。
對數(shù)據(jù)進一步挖掘可以發(fā)現(xiàn)，2019年第一季度盈利在10%以內(nèi)的投資者中，有43.62%的投資者通過買入食品飲料、醫(yī)藥等消費股帶來最大絕對收益，占比最高；盈利在10%至30%的投資者中，有30%的投資者靠5G、OLED等科技股帶來最大絕對收益，占比最高；而盈利在30%及以上的投資者中，有26.53%的投資者靠券商股帶來最大絕對收益，占比最高。
而在帶來最大虧損的股票種類中，有38%的投資者選擇食品飲料、醫(yī)藥等消費股，同樣占比最高；其次是有色、地產(chǎn)等周期股，占比為19%；券商股占比為12%, 位列第三。
在虧損10%以內(nèi)的投資者中，有42.62%的投資者認為消費股帶來的虧損最大，占比最高；在虧損10%至30%的投資者中，選擇周期股、消費股和中小創(chuàng)的占比均為22.22%；在虧損超過30%的投資者中，選擇了中小創(chuàng)和消費股的占比均為28.57%。
其實，結(jié)合一季度逾七成投資者盈利，僅三成投資者虧損的情況來看，持有消費股的投資者總體收益大于虧損，即個人投資者可以憑借消費股獲取較為穩(wěn)健的收益。同時，在大盤整體回暖的背景下，價格彈性較大的券商股以及5G、OLED等科技股往往充當(dāng)反彈急先鋒的角色，會給投資者帶來高額收益。
同時，在出現(xiàn)虧損的投資者中，虧損的原因多樣化，且比例相對平均，顯示在指數(shù)整體反彈的情況下，投資者出現(xiàn)虧損與股票類型沒有極強的關(guān)聯(lián)性。
3、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)占優(yōu)
在被問及目前更傾向于持有哪類股票時，有37%的投資者選了以食品飲料、醫(yī)藥等為代表的消費股，占比最高；傾向于持有券商股的投資者比例為17%，占比其次；排名第三的是以5G、OLED等為代表的科技股，占比12%。選擇ETF指數(shù)基金的投資者最少，為4%。
這表明多數(shù)投資者仍將保持相對穩(wěn)健的投資偏好。但一季度行情中，券商股大放異彩，5G、OLED等科技題材概念表現(xiàn)火熱，這也使得短線投資的活躍度明顯提升。
以下一組數(shù)據(jù)將從消費白馬股、金融股、創(chuàng)業(yè)板三種風(fēng)格切入，觀察個人投資者的選股偏好。
調(diào)查結(jié)果顯示，個人投資者持有消費白馬股的平均倉位為25.91%，持有金融股的平均倉位為26.99%，持有創(chuàng)業(yè)板個股的平均倉位為25%。
分別對重倉上述四類股票60%以上的投資者進行數(shù)據(jù)挖掘顯示：在重倉金融股的投資者中，有58.67%實現(xiàn)盈利，較前一季度上升了29.42個百分點；有36%出現(xiàn)虧損，較前一季度下滑了32.87個百分點。在重倉消費白馬股的投資者中，有54.41%實現(xiàn)盈利，較上一季度上升31.55個百分點；有39.71%出現(xiàn)虧損，較前一季度下滑了33.62個百分點。在重倉創(chuàng)業(yè)板的投資者中，有60.32%實現(xiàn)盈利，較上一季度上升了31.32個百分點；有36.51%出現(xiàn)虧損，較上一季度下滑31.39個百分點。
上述數(shù)據(jù)顯示，伴隨著今年一季度A股整體回暖，投資風(fēng)格無論是偏向消費白馬股、金融股，還是創(chuàng)業(yè)板，投資收益都會顯著上升。其中，一季度彈性較大的創(chuàng)業(yè)板的市場表現(xiàn)略優(yōu)于金融股和消費白馬股。
4、近七成投資者輕倉參與熱點題材股
2019年第一季度，以東方通信等為代表的熱點題材股輪番登場炒作。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，將近七成的受訪投資者參與過熱點題材股的行情。其中，有18%的投資者較早參與相關(guān)行情，有49%的投資者選擇在熱點題材股股價上漲之后跟風(fēng)參與。另有33%的投資者并未參與題材股行情。
從倉位控制來看，參與熱點題材股的投資者以輕倉博弈為主。其中，有43%的投資者將熱點題材股的持倉比重控制在10%至20%之間，占比最高；有23%的投資者將熱點題材股的持倉比重控制在10%以內(nèi)；有12%的投資者的持倉比重在60%至80%之間；還有3%的投資者用八成以上的倉位重倉題材股。
從短期投資收益的結(jié)果來看，絕大多數(shù)投資者通過熱點題材股的行情獲取了正收益，即使是虧損，也基本在10%以內(nèi)。在參與了熱點題材股的投資者中，有69%獲得盈利。其中有48%的投資者通過熱點題材股盈利10%以內(nèi)，占比最高；有15%的投資者在熱點題材股上盈利10%至30%，占比其次；有6%的投資者通過持有熱點題材股盈利30%及以上。另外，也有15%的投資者因參與熱點題材股虧損。其中，有11%的投資者虧損10%以內(nèi)，有3%的投資者虧損30%及以上。
5、融資客風(fēng)險偏好持續(xù)提升
在被問及在一季度是否使用過融資融券這一工具時，有25%的投資者表示參與過，與上一季的調(diào)查結(jié)果基本持平。在使用過融資融券的投資者中，有40%的投資者表示增加了融資規(guī)模，比上一季度增加了12個百分點；有13%的投資者減少了融資規(guī)模，較上一季度降低了3個百分點。
在有意愿加杠桿操作的投資者中，有62%的投資者表示，融資的用途是買入市場熱門題材股，進行短線操作，較上期調(diào)查增加了13個百分點；有29%的投資者表示繼續(xù)融資買入已經(jīng)持有的個股，與上期調(diào)查基本持平。
當(dāng)融資倉位出現(xiàn)虧損時，有49%的投資者表示，在融資買入的個股下跌10%以后將選擇止損，占比最高，較前一季調(diào)查時上升了18個百分點；有22%的投資者表示，在融資買入的個股下跌5%時將及時止損，較前一季調(diào)查下降了1個百分點。這一組數(shù)據(jù)表明，投資者對個股下跌幅度的耐受力進一步提高。
上述調(diào)查結(jié)果顯示，即使指數(shù)反彈，使用杠桿的人群占比也相對穩(wěn)定。但是在高風(fēng)險偏好群體內(nèi)部，一季度進行短線操作的意愿大幅上升，投資規(guī)模相較前一季度更大，投資策略也更為激進。
此外，49%的杠桿使用者對后市保持樂觀，愿意繼續(xù)加杠桿；14%的杠桿使用者將保持原有的杠桿比率；37%的投資者將控制風(fēng)險適度降低杠桿，或停止使用杠桿。
■普遍看好后市行情
1、八成投資者看好二季度行情
在本期調(diào)查中，認為2019年二季度上證綜指能夠收紅的個人投資者占比為79%。其中，有30%的投資者認為大盤的漲幅將在5%以上，有49%的投資者認為漲幅介于0%至5%之間。在前兩個季度的調(diào)查中，認為未來一個季度內(nèi)，滬指能夠收紅的投資者占比通常在60%左右。
在對二季度上證綜指波動的高點預(yù)測中，有48%的投資者認為，波動上限在3300點附近，占比最高；有22%的投資者認為，波動上限在3500點附近。
在對二季度上證綜指波動對低點預(yù)測中，由52%的投資者認為，波動下限在3000點左右，占比最高；有21%的投資者認為波動下限在3100點附近，占比其次；另有9%的投資者認為波動下限在2800點或以下。
對于二季度市場運行節(jié)奏的判斷，有38%的投資者認為，大盤指數(shù)將先跌后漲，占比最高；有30%的投資者認為，大盤指數(shù)將反復(fù)震蕩，但部分板塊有望大漲；有21%的投資者表示，大盤指數(shù)將沖高回落。另外，還有9%的投資者認為大盤將單邊上漲，2%的投資者認為大盤將單邊下跌。
針對不同板塊的未來走勢，有42%的投資者預(yù)期，二季度A股市場將出現(xiàn)分化格局，題材股表現(xiàn)相對強勢，藍籌股則相對弱勢，持有這個觀點的投資者在所有受訪者中的占比最高。有20%的投資者認同分化格局，但看好大盤藍籌股，認為題材股將會相對弱勢。
當(dāng)被問及認為A股能持續(xù)走強的依據(jù)時，包括減稅等積極財政政策的出臺與實施、外資對A股的配置力度加大以及經(jīng)濟增速穩(wěn)定是投資者認同的前三大原因。
值得注意的是，今年以來，隨著大量海外資金通過滬深港通凈買入A股，北向資金對A股投資者的影響力開始顯現(xiàn)。調(diào)查結(jié)果顯示，有22%的投資者認為，北向資金對自己的投資行為有影響，會跟隨境外資金投資；有67%的投資者認為有一定影響，會參考境外資金的投向。
2、科創(chuàng)板參與意愿顯著提升
在2019年第一季度中，多家券商陸續(xù)上線了科創(chuàng)板的用戶開通服務(wù)。當(dāng)被問及是否已開通或者預(yù)約開通科創(chuàng)板權(quán)限時，有69%的投資者表示已經(jīng)開通或已預(yù)約開通，有21%的投資者表示暫未開通，但未來視情況考慮開通。
對于科創(chuàng)板對A股市場的影響， 50%的投資者認為科創(chuàng)板未來將分流資金，較前一季度略有所減少；有27%的投資者認為科創(chuàng)板的推出將活躍市場，利好A股，這一數(shù)據(jù)較前一季度增加了9個百分點。
當(dāng)被問及是否會參與科創(chuàng)板投資時，有56%的投資者選擇親自參加，較前一季度增加了17個百分點；有22%的投資者選擇通過公募基金等理財產(chǎn)品參加，較之前增加了5個百分點。選擇不清楚或不會參加的投資者占比較前一個季度大幅減少了22個百分點。
以上一組數(shù)據(jù)說明，隨著行情的轉(zhuǎn)暖和科創(chuàng)板具體細則的不斷出臺，個人投資者對科創(chuàng)板的定位和概念更加清晰，參與度也顯著提高，對科創(chuàng)板的認識也更為理性。有59%的投資者表示如果科創(chuàng)板股票上市首日出現(xiàn)大漲，不會追漲買入，有20%的投資者選擇視情況而定。
