小康轉債、時達轉債6日申購 定位分析

　　小康轉債11月6日申購，申購代碼為“783127”。

　　原無限售條件股東的優(yōu)先認購通過上交所交易系統(tǒng)進行，配售簡稱為“小康配債”，配售代碼為“764127”。原股東可優(yōu)先配售的小康轉債數(shù)量為其在股權登記日（2017年11月3日，T-1日）收市后登記在冊的持有小康股份的股份數(shù)量按每股配售1.649元面值可轉債的比例計算可配售可轉債金額，再按1,000元/手的比例轉換為手數(shù)，每1手（10張）為一個申購單位，即每股配售0.001649手可轉債。

　　一般社會公眾投資者通過上交所交易系統(tǒng)參加發(fā)行人原股東優(yōu)先配售后余額的申購，申購簡稱為“小康發(fā)債”，申購代碼為“783127”。 每個賬戶最小認購單位為1手（10張，1,000元），每1手為一個申購單位，超過1手的必須是1手的整數(shù)倍，每個賬戶申購上限是1,000手（100萬元）， 如超過該申購上限，則該筆申購無效 。

　　光大證券認為，預計小康轉債的上市價格在[114，119]元區(qū)間，中樞116元。本次小康轉債發(fā)行規(guī)模 15 億元，初始平價為 99.61 元。小康股份當前基本面如下：小康股份是一家微型汽車及發(fā)動機制造企業(yè)，近兩年來專注于低端 SUV 促

　　使盈利能力得到明顯提升，預計隨著年底兩款 SUV 新車型的推出公司業(yè)績將持續(xù)提升。公司在新能源車領域的布局步伐堅定，日前收購 InEvit 引進特斯拉團隊研發(fā)汽車電池，這已是公司收購的第 5 家新能源企業(yè)，在新能源領域總投入已超過 60 億元；公司全資子公司已獲得獨立新能源汽車生產(chǎn)資質，先發(fā)優(yōu)勢明顯，未來公司在新能源汽車領域看點頗多。從小康轉債的平價、發(fā)行規(guī)模考量，雨虹轉債、久其轉債、順昌轉債均具參考價值。主業(yè)SUV 車型表現(xiàn)驚艷業(yè)績貢獻顯著，新能源布局扎實，未來公司看點較多，參考上述轉債當前轉股溢價率 13%、19%、13%，小康轉債估值應[14%,19%]區(qū)間，價位在[114,119]元，中樞為 116 元。

　　時達轉債11月6日申購，申購代碼為“072527”。

　　本次擬發(fā)行可轉換公司債券募集資金總額為人民幣88,250.57萬元。本次發(fā)行的可轉換公司債券每張面值為人民幣100元，按面值發(fā)行。期限為自發(fā)行之日起6年。債券票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。原股東的優(yōu)先配售通過深交所交易系統(tǒng)進行，配售代碼為“082527”，配售簡稱為“時達配債”。原股東可優(yōu)先配售的時達轉債數(shù)量為其在股權登記日收市后登記在冊的持有發(fā)行人股份數(shù)按每股配售1.4230元可轉債的比例計算，并按100元/張轉換成張數(shù)，每1張為一個申購單位。社會公眾投資者通過深交所交易系統(tǒng)參加網(wǎng)上發(fā)行。網(wǎng)上發(fā)行申購代碼為“072527”，申購簡稱為“時達發(fā)債”。

　　國信證券認為，新時達是國內知名的工業(yè)自動化控制產(chǎn)品制造商，主要產(chǎn)品包括機器人與運動控制系統(tǒng)類產(chǎn)品、電梯控制類產(chǎn)品以及節(jié)能與工業(yè)傳動類產(chǎn)品。傳統(tǒng)電梯控制類產(chǎn)品受房地產(chǎn)景氣度影響較大，2017年房地產(chǎn)新開工面積同比增速一直維持較高水平，預計電梯控制類產(chǎn)品的收入將維持平穩(wěn)，而且巨大的電梯保有量也將逐步形成在用梯更新、改造和維修保養(yǎng)市場對電梯控制系統(tǒng)的強勁需求。另外，公司緊緊把握我國智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇，通過推進內涵式發(fā)展和外延式收購相結合的業(yè)務模式，確立了在國內機器人與運動控制行業(yè)的技術領先地位。

　　時達轉債初始平價超過100元，雖然傳統(tǒng)電梯業(yè)務不被看好，但機器人與運動控制類產(chǎn)品收入占比在提升，公司股價與估值均處于較低位置，預計轉債上市初期價格在117-120元區(qū)間。

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