短期內(nèi)債市仍需謹(jǐn)慎，在后續(xù)監(jiān)管等因素影響下，利率存在進(jìn)一步上行壓力。首先，當(dāng)前政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下行容忍度增強(qiáng)，GDP增速小幅下滑不足以引發(fā)政策轉(zhuǎn)向，并且考慮到年初信貸密集投放以及通脹上行，基本面短期內(nèi)仍然難以回落，對(duì)債市支撐力度仍然不足。其次，當(dāng)前“中性貨幣+強(qiáng)監(jiān)管”組合拳繼續(xù)發(fā)揮作用，年初以來資金面寬松局面已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，短期內(nèi)貨幣政策不存在放松的基礎(chǔ)，一季度央行繼續(xù)上調(diào)逆回購利率的概率較大，資金利率仍將維持高位。加上嚴(yán)監(jiān)管進(jìn)一步發(fā)酵，債市情緒低迷，市場(chǎng)上最大風(fēng)險(xiǎn)并沒有過去，短期內(nèi)負(fù)面利空因素仍然較多，10年國債利率有突破4%上方的可能。
