專(zhuān)題報(bào)道 流動(dòng)性囤積貨幣市場(chǎng) 資金利率頻創(chuàng)階段新低

• 資金充裕 貨幣市場(chǎng)利率快速下行 (08/10 09:10)        貨幣市場(chǎng)利率和中短期債券收益率大幅下降，反映了目前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕。中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿表示，流動(dòng)性總體充裕但一些民營(yíng)企業(yè)仍然感覺(jué)資金面偏緊，這是由于信用擴(kuò)張受到供給端和需求端多重約束的影響，金融體系“有錢(qián)”難以用到最需要的地方。應(yīng)繼續(xù)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的精準(zhǔn)度。
• 銀行間資金“堰塞湖”： “寬貨幣”仍未導(dǎo)向“寬信用” (08/10 08:41)        兩次降準(zhǔn)、5000億MLF投放之后，剛過(guò)年中，市場(chǎng)開(kāi)始討論銀行間流動(dòng)性太過(guò)寬松，形成了資金的“堰塞湖”。券商分析師表示，今年以來(lái)政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的刺激效果存在邊際遞減效應(yīng)，流動(dòng)性“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)也并非能一蹴而就。我國(guó)通脹水平溫和可控，貨幣政策仍有偏寬松空間。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，市場(chǎng)利率將保持平穩(wěn)。
• 銀行間流動(dòng)性“過(guò)度寬?！崩淄癸@：交易員“借亦苦，出亦苦” (08/10 08:36)        銀行間流動(dòng)性過(guò)于寬松現(xiàn)象之所以出現(xiàn)，一個(gè)根本原因在于寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)機(jī)制不順暢。此前央行之所以釋放大量流動(dòng)性，旨在鼓勵(lì)銀行將大量信貸資金投向小微企業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)；但在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，部分銀行要么正在儲(chǔ)備大量信貸項(xiàng)目，要么延續(xù)此前緊信用政策，導(dǎo)致理應(yīng)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的大量資金最終“滯留”在銀行間體系。目前解決銀行性流動(dòng)性過(guò)于寬裕的最好辦法，就是進(jìn)一步鼓勵(lì)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
• 流動(dòng)性充裕，中美超短期國(guó)債利率倒掛！ (08/09 14:40)        目前，貨幣市場(chǎng)利率基本回到了2015年三季度的水平。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期貨幣市場(chǎng)利率下行之快、利率之低、流動(dòng)性之充裕超乎預(yù)期。有機(jī)構(gòu)稱(chēng)，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性如此充裕，與信用擴(kuò)張存在梗阻有關(guān)，大量資金尚停留在銀行體系?，F(xiàn)在貨幣已經(jīng)“松”得差不多了，下一步的主要任務(wù)是疏通貨幣傳導(dǎo)，形成寬信用的局面。
• 隔夜Shibor創(chuàng)三年多新低 (08/09 08:22)        8月8日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）連續(xù)第10日全線(xiàn)下行，隔夜品種再降近20BP至1.42%，創(chuàng)3年多新低。8日，央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1200億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，而本月財(cái)政部、央行尚未開(kāi)展新的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作。
• 短期流動(dòng)性或已過(guò)度充裕 (08/08 08:04)        8月7日，就像此前的十個(gè)交易日一樣，央行沒(méi)有開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。銀行體系流動(dòng)性已經(jīng)充裕到不需要央行提供支持，而貨幣市場(chǎng)利率還在不斷刷新階段低位，隔夜、7天回購(gòu)利率紛紛跌回2015年三季度水平。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，盡管貨幣政策穩(wěn)健的定調(diào)未出現(xiàn)調(diào)整，但實(shí)質(zhì)內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生較大變化。考慮到財(cái)政支出節(jié)奏可能加快，流動(dòng)性供應(yīng)仍面臨有利局面，可能已脫離“合理充?！眳^(qū)間。
• 資金利率再創(chuàng)階段新低 下半年流動(dòng)性寬松可期 (08/07 10:08)        專(zhuān)家表示，下半年流動(dòng)性可能相對(duì)充裕。從繳稅、外匯占款、現(xiàn)金走款等多個(gè)影響流動(dòng)性的因素分析，均不會(huì)對(duì)資金面造成太大影響。下半年，央行或繼續(xù)采取定向降準(zhǔn)措施以保持流動(dòng)性合理充裕。貨幣政策方面，需加強(qiáng)前瞻性的預(yù)調(diào)微調(diào)，適時(shí)調(diào)整邊際松緊?！?/span>
• 8月資金面“彈藥充足” 3月期Shibor跌破3% (08/07 09:00)        受益于降準(zhǔn)和MLF中長(zhǎng)期資金投放，7月銀行體系流動(dòng)性明顯寬松并得到延續(xù)。7月初的定向降準(zhǔn)成就了銀行體系流動(dòng)性總體的充裕，降準(zhǔn)后連續(xù)多日的公開(kāi)市場(chǎng)流動(dòng)性?xún)艋鼗\逐步使流動(dòng)性總量回歸合理水平，隨后央行采取大額流動(dòng)性?xún)敉斗艑?duì)沖季節(jié)性和臨時(shí)性因素，維持銀行體系流動(dòng)性的合理充裕。在如此寬松的基礎(chǔ)上，8月流動(dòng)性的變化對(duì)市場(chǎng)的邊際擾動(dòng)因素較大，8月份市場(chǎng)流動(dòng)性表現(xiàn)可能對(duì)下半年整體基調(diào)判斷有較重要的參考依據(jù)。
• 短期流動(dòng)性充裕 資金利率創(chuàng)階段新低 (08/07 08:03)8月6日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停，市場(chǎng)資金面延續(xù)寬松，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)走低。鑒于二級(jí)市場(chǎng)利率低于央行操作利率，市場(chǎng)對(duì)央行供給流動(dòng)性的需求降低，預(yù)計(jì)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作將繼續(xù)暫停。
• 資金利率創(chuàng)階段新低 (08/04 07:55)        8月3日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）繼續(xù)暫停，因無(wú)央行流動(dòng)性工具到期，持續(xù)多日的凈回籠自然終結(jié)，但本周仍實(shí)現(xiàn)凈回籠2100億元。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，7天回購(gòu)利率再度與OMO利率倒掛，表明當(dāng)前流動(dòng)性極為充裕；8月流動(dòng)性擾動(dòng)因素少，資金面持續(xù)寬松是大概率事件。
• 流動(dòng)性寬松可期 貨幣政策更重預(yù)調(diào)微調(diào) (08/03 07:14)        近日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，下半年流動(dòng)性可能相對(duì)充裕。從繳稅、外匯占款、現(xiàn)金走款等多個(gè)影響流動(dòng)性的因素分析，均不會(huì)對(duì)資金面造成太大影響。下半年，央行或繼續(xù)采取定向降準(zhǔn)措施以保持流動(dòng)性合理充裕。貨幣政策方面，需加強(qiáng)前瞻性的預(yù)調(diào)微調(diào)，適時(shí)調(diào)整邊際松緊。
• DR007與OMO利率再現(xiàn)倒掛 (08/03 08:06)        8月2日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）繼續(xù)暫停，300億元逆回購(gòu)到期實(shí)現(xiàn)自然凈回籠，為近期第7日凈回籠。央行表示，當(dāng)前流動(dòng)性總量處于較高水平。銀行間市場(chǎng)上，代表性的7天期回購(gòu)利率再度跌至2.5%以下，與央行7天期逆回購(gòu)操作利率形成倒掛。分析人士表示，現(xiàn)階段流動(dòng)性極為充裕，預(yù)計(jì)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作大概率將持續(xù)暫停至15日前。