美股一線｜經(jīng)濟(jì)越好股市越慘？強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息幾近“夢(mèng)碎”

　　美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息或成“南柯一夢(mèng)”。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌 上海報(bào)道 強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)反而成了市場(chǎng)的“噩夢(mèng)”。

　　美東時(shí)間6月3日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布5月非農(nóng)報(bào)告，5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加39萬人，盡管為2021年4月以來最小增幅，但遠(yuǎn)高于預(yù)期的32.5萬人。

　　強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)也給美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息提供了更多空間，“經(jīng)濟(jì)越好股市越慘”的邏輯再度應(yīng)驗(yàn)，3日納指大跌2.5%，標(biāo)普500指數(shù)和道指也跌逾1%。

　　景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，利率上升已經(jīng)使許多資產(chǎn)價(jià)格失去活力，股市處于重估模式。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要發(fā)達(dá)國家央行的緊縮周期開始，所有資產(chǎn)類別都在經(jīng)歷一定程度的重估及消化期。

　　美國就業(yè)市場(chǎng)依舊緊俏

　　總體而言，5月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)增長仍然健康，勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊趨緊。目前美國總就業(yè)人數(shù)只比疫情前的歷史峰值少了約80萬人，如果趨勢(shì)沒有發(fā)生顯著變化，或在接下來兩三個(gè)月內(nèi)抹平這一差異。

　　此外，5月失業(yè)率保持在3.6%，略高于預(yù)期值3.5%，但仍接近疫情前的低點(diǎn)，就業(yè)參與率如預(yù)期升至62.3%。在備受關(guān)注的薪資方面，平均時(shí)薪環(huán)比上升0.3%，與4月持平，同比增速則從5.5%放緩至5.2%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　Hooper對(duì)記者表示，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)緊張、名義工資上升，但由于通脹也在不斷上升，實(shí)際工資一直在急劇下降。正面地看，實(shí)際收入下降應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致需求降溫，這應(yīng)該有助于抑制通脹。

　　市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Sevens Report創(chuàng)始人Tom Essaye表示，如此強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在6月、7月后考慮暫停加息的希望完全破滅，這表明就業(yè)市場(chǎng)仍然非常緊張。

　　根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，休閑和酒店、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、運(yùn)輸和倉儲(chǔ)等行業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)明顯增加，零售業(yè)就業(yè)有所下降。具體來看，休閑和酒店行業(yè)領(lǐng)跑5月非農(nóng)就業(yè)增長，新增8.4萬人，其次是專業(yè)與商業(yè)服務(wù)新增7.5萬人，排名第三的運(yùn)輸和倉儲(chǔ)行業(yè)新增4.7萬人。

　　需要注意的是，在美國就業(yè)市場(chǎng)整體強(qiáng)勁的同時(shí)，科技行業(yè)卻受到了暴擊。在經(jīng)歷了前兩年大規(guī)模擴(kuò)張后，今年通脹上升、需求放緩、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重壓力正迫使美國科技行業(yè)大規(guī)模裁減員工，縮減開支。

　　以登上熱搜榜的特斯拉裁員為例，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克警告稱，特斯拉需要裁員約10%，他對(duì)經(jīng)濟(jì)有“超級(jí)糟糕的感覺”。截至2021年底，特斯拉全球員工人數(shù)為99290人，這意味著如果裁員10%，或?qū)⒂绊懙教厮估�的�?萬名員工。

　　不過好消息是，大規(guī)模裁員主要集中在科技行業(yè)，占據(jù)大頭的服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)在疫情影響消退后正穩(wěn)步上升。

　　全球就業(yè)咨詢公司挑戰(zhàn)者（Challenger, Gray & Christmas）2日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，5月份美國整體裁員人數(shù)較4月份下降14.7%。但科技行業(yè)5月裁員4044人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1月-4月裁員數(shù)量的總和459人，創(chuàng)下2020年12月以來的最高水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息或成“南柯一夢(mèng)”

　　今年5月，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率大幅上調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)，并暗示將在6月和7月進(jìn)行類似幅度的加息。美聯(lián)儲(chǔ)5月份會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們對(duì)于9月份采取何種行動(dòng)持更加開放的態(tài)度，將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定，市場(chǎng)一度期待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月放緩加息。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳可以給美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮步伐提供機(jī)會(huì)，但強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻澆下了一盆冷水，此前市場(chǎng)期待的美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息也變得概率渺茫。

　　目前市場(chǎng)定價(jià)仍傾向于9月也會(huì)再度大幅加息50個(gè)基點(diǎn)。芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議至少加息50個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)超過70%。未來三次會(huì)議中甚至有8.4%的概率會(huì)有一次加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德表示，在決策者打壓數(shù)十年來最嚴(yán)重的通脹之際，很難看到暫停加息的理由�！案鶕�(jù)我們最新掌握的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)于6月和7月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)似乎是合理的�，F(xiàn)在很難找到暫停升息的理由，為使通脹率下降至2%的目標(biāo)，我們還有很多工作要做�！�

　　對(duì)此，Hooper向記者分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)能否將通脹控制在2%的最終目標(biāo)？預(yù)計(jì)這不會(huì)很快實(shí)現(xiàn)，尤其是考慮到存在貨幣政策無法解決關(guān)鍵的供應(yīng)問題。烏克蘭局勢(shì)給各國帶來了供應(yīng)沖擊，大宗商品價(jià)格仍可能居高不下，這會(huì)加劇通脹問題。

　　強(qiáng)勁的非農(nóng)意味著美聯(lián)儲(chǔ)大概率將繼續(xù)大力加息，富國銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Bullard認(rèn)為，非農(nóng)報(bào)告繼續(xù)顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊的跡象，再加上目前所處的高通脹環(huán)境，這進(jìn)一步讓美聯(lián)儲(chǔ)相信，需要繼續(xù)走在大幅收緊貨幣政策的道路上。

　　盡管近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，但鑒于美聯(lián)儲(chǔ)量化緊縮時(shí)代本月正式拉開大幕，加上未來還將多次加息50個(gè)基點(diǎn)，美國經(jīng)濟(jì)真正的逆風(fēng)其實(shí)還未到來。例如，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙就警告稱，美國經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，摩根大通正在為即將到來的“經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴”做準(zhǔn)備。美聯(lián)儲(chǔ)別無選擇，美國經(jīng)濟(jì)體系中流動(dòng)性泛濫，他們必須消除一些流動(dòng)性來阻止投機(jī)。

　　無獨(dú)有偶，高盛總裁John Waldron也警告稱，全球經(jīng)濟(jì)將面臨前所未有的沖擊，并認(rèn)為這是他職業(yè)生涯中最具挑戰(zhàn)性的一次沖擊。“整個(gè)系統(tǒng)受到的各種沖擊于我而言是前所未有的。”

　　而對(duì)于美股而言，鷹派美聯(lián)儲(chǔ)和肉眼可見的經(jīng)濟(jì)放緩前景意味著今年的頹勢(shì)短期內(nèi)無望結(jié)束。嘉信理財(cái)首席投資策略師Liz Ann Sonders警告稱，市場(chǎng)5月底的大幅反彈可能為6月份的更多拋售做好了鋪墊，“我們上周看到的強(qiáng)勁漲勢(shì)看起來更像是典型的熊市反彈�！�