通脹預期令人擔憂 美聯(lián)儲加息“還有很多路要走”
當?shù)貢r間11月2日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調75個基點到3.75%至4%，這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點，符合市場預期。
不過，當日美聯(lián)儲政策聲明與美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的表態(tài)卻被市場理解為“存在分歧”。美股市場一波三折，最終遭遇大幅拋售。
接受中國證券報記者采訪的專家表示，美聯(lián)儲政策聲明與鮑威爾表態(tài)實質上并無分歧。從當前情況來看，如果近期通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改善，美聯(lián)儲可能會在12月議息會議上釋放一定的“寬松”信號。但即便釋放信號，美聯(lián)儲距離停止加息仍有較長的路要走。
政策聲明出現(xiàn)變化
由于美聯(lián)儲此次加息75基點早在預期之中，因此市場更為關注美聯(lián)儲政策聲明內容。
值得關注的是，相比9月的聲明，本次美聯(lián)儲決議聲明在重申降低通脹的承諾后，新增了兩句話：“聯(lián)邦公開市場委員會預期，為了保持貨幣政策立場有足夠的限制性，讓通脹能隨著時間推移回落到2%，政策利率的目標區(qū)間持續(xù)上升是適宜的。為了判斷未來目標區(qū)間的上升節(jié)奏，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟活動和通脹的滯后性以及經(jīng)濟和金融形勢變化�！�
對此，市場解讀為美聯(lián)儲有可能放緩加息步伐，美股三大股指一度集體走強。
景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對中國證券報記者表示，美聯(lián)儲的聲明稱，聯(lián)邦公開市場委員會將考慮“貨幣政策的滯后效應”。這意味著美聯(lián)儲認識到貨幣政策的收緊需要一段時間才能生效，并最終傳導至實體經(jīng)濟，進而影響通脹水平。盡管這一新措辭并不明朗，但可視作美聯(lián)儲認為已在很大程度上收緊貨幣政策，未來或會放緩加息節(jié)奏。
鮑威爾表態(tài)引發(fā)市場波動
美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后召開的記者會上釋放了鷹派信號，并引起股市拋售。
實際上，鮑威爾也表達了與聲明一致的觀點。他表示，今年12月和明年2月很可能會放緩加息節(jié)奏�！霸谀硞�時候放慢加息速度是合適的，可能會在12月份討論縮小加息幅度的問題�！�
鮑威爾同時表示，美聯(lián)儲在應對通脹方面還有努力的空間，上次議息會議以來的數(shù)據(jù)顯示本輪加息周期的最高利率將比此前預期的要高�！敖档屯浛赡苄枰獩Q心和耐心。雖然長期通脹預期已經(jīng)回落，但短期通脹預期非常令人擔憂，可能令通脹變得根深蒂固。”鮑威爾強調，現(xiàn)在談論暫停加息還為時過早，“還有很多路要走”。
趙耀庭表示，從最新表態(tài)來看，鮑威爾堅定鷹派立場，掃除了有關美聯(lián)儲未來加息路徑的一些不明朗因素。美聯(lián)儲已暗示有可能會放緩緊縮步伐，不過鮑威爾并未承諾是否會在12月開始。更重要的一點是，美聯(lián)儲將繼續(xù)加息一段時間，本輪加息周期最終的峰值利率水平或會高于早前預期。
瑞銀財富管理表示，鮑威爾的言論令美股升勢逆轉。其態(tài)度顯示美聯(lián)儲高層認為，現(xiàn)在談論貨幣政策轉向還言之過早。美聯(lián)儲高層一直表示，政策轉向需要得到通脹、就業(yè)市場兩方面的充分證據(jù)。
12月議息會議較為關鍵
業(yè)內人士表示，引發(fā)美股不同反應的美聯(lián)儲聲明與鮑威爾表態(tài)并無實質上的分歧。未來一個月，美聯(lián)儲將迎來關鍵月，通脹指標等經(jīng)濟數(shù)據(jù)會真正決定美聯(lián)儲是否在12月議息會議上釋放出進一步寬松的信號。
工銀國際首席經(jīng)濟學家程實表示，美聯(lián)儲11月議息會議加息75個基點，反映出美聯(lián)儲認為當前高通脹并未出現(xiàn)實質性回落。面臨兩難選擇，考慮到1980年沃爾克掌舵美聯(lián)儲時期通脹短期反彈的深刻教訓，美聯(lián)儲在議息會議上針對終端利率高點仍保持了較強勢的鷹派姿態(tài)。對于加息節(jié)奏短期內（12月議息會議）是否放緩，美聯(lián)儲則表現(xiàn)得相對開放。
瑞銀財富管理表示，美聯(lián)儲在12月是否會降低加息“火力”，取決于會議前的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，而市場目前更為關注利率峰值的水平，而不是緊縮的節(jié)奏�？傮w來說，該機構認為美國股市不具備持續(xù)反彈的條件。到明年一季度，美聯(lián)儲和其他主要央行可能繼續(xù)加息，相關地區(qū)經(jīng)濟增長可能在明年年初繼續(xù)放緩。
