海外加息潮尾聲漸近 機構：美元趨弱 黃金配置價值凸顯

　　當前，海外主要央行呈現(xiàn)政策路徑分化特征。在市場熱議美聯(lián)儲加息終點是否臨近時，已有個別國家央行按下加息“暫停鍵”，而歐洲央行仍在討論加息。

　　機構人士認為，數(shù)十年來最為激烈的全球加息潮有望步入尾聲，各大央行需要在抗通脹和穩(wěn)經(jīng)濟之間把握好平衡。從投資角度看，美元趨于弱勢，黃金具備配置價值。同時，需要警惕美聯(lián)儲降息預期修正帶來的擾動。

　　海外主要央行政策路徑分化

　　為全力遏制持續(xù)飆升的通脹，海外主要央行在2022年十分默契地進行大幅加息，持續(xù)掀起加息潮。當前，海外加息潮已出現(xiàn)分流。

　　美聯(lián)儲在北京時間4月13日公布的3月會議紀要中表示，在兩家地區(qū)銀行倒閉后，有美聯(lián)儲官員曾考慮暫停加息，但美國的高通脹壓力最終成為加息決策的關鍵。美聯(lián)儲強調(diào)繼續(xù)關注通脹風險，也承認銀行業(yè)危機將對美國經(jīng)濟產(chǎn)生影響，美國經(jīng)濟將在今年晚些時候出現(xiàn)輕度衰退。

　　對于美聯(lián)儲何時降息，券商觀點出現(xiàn)分歧。中信證券海外宏觀經(jīng)濟首席分析師崔嶸認為，美國內(nèi)生性通脹動能未被充分抑制，就業(yè)市場雖有降溫跡象但頗具韌性，美聯(lián)儲將在5月繼續(xù)加息25個基點后結束本輪加息。國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉表示，美聯(lián)儲將于今年年底降息。東吳證券宏觀首席分析師陶川認為，美聯(lián)儲加息終點將至，除非金融市場再次劇烈波動，否則美聯(lián)儲年內(nèi)不會降息。

　　中國證券報記者注意到，已有個別國家央行按下加息“暫停鍵”。當?shù)貢r間4月12日，加拿大央行宣布將基準利率維持在當前4.5%的水平不變。就在上月，加拿大央行在連續(xù)八次加息后首次停止加息。當?shù)貢r間4月4日，澳洲聯(lián)儲宣布暫停加息，將政策利率維持在3.6%。印度央行和韓國央行也都在本月宣布暫停加息。

　　面對頑固的高通脹，歐洲央行政策制定者當?shù)貢r間4月12日表示，歐洲央行有理由進一步加息。摩根士丹利在研報中指出，歐洲央行今年將再加息三次。

　　全球加息潮何時結束？彭博經(jīng)濟（Bloomberg Economics）日前計算的一項指標顯示，全球利率的峰值將在今年第三季度達到6%，并在明年年底降至4.9%。

　　美債收益率將震蕩回落

　　海外加息潮接近尾聲，大類資產(chǎn)將如何演繹？

　　“當前美聯(lián)儲加息進入尾聲，美國經(jīng)濟和通脹總體處于下行通道，美債利率和美元指數(shù)缺乏明顯上行動力，預計維持震蕩偏弱運行格局。對于A股和港股而言，這將使外圍流動性壓力得到緩解�！贝迬V表示，美股在衰退到來前仍有階段性反彈行情。盡管黃金在美國銀行業(yè)風險事件催化下已經(jīng)出現(xiàn)一輪明顯上漲，但由于未來美債實際利率、美元指數(shù)以及美國經(jīng)濟基本面走勢都相對利多黃金，預計黃金價格仍有上行空間。不過，上行斜率或將較美國銀行業(yè)風險事件發(fā)酵期間有所趨緩。

　　在西部證券宏觀首席分析師邊泉水看來，美國信貸環(huán)境收緊和基本面放緩都將推動美債收益率震蕩回落，美股企業(yè)盈利和風險偏好下行趨勢未見底，貴金屬仍存配置價值。

　　崔嶸提醒，當前市場計入過多美聯(lián)儲降息預期，預計在不發(fā)生系統(tǒng)性風險的前提下，后續(xù)降息預期會有所修正，投資者需警惕由此對美債利率、美元指數(shù)和黃金價格帶來的擾動。