摩根資產(chǎn)管理：美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn) 暗示未來或停止加息

　　中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）5月4日，摩根資產(chǎn)管理發(fā)表觀點(diǎn)稱，美聯(lián)儲此次加息25個基點(diǎn)，主要是針對目前通脹數(shù)據(jù)雖然下行，但回落速度仍然低于預(yù)期，3月核心PCE環(huán)比甚至出現(xiàn)了連續(xù)第二個月上行，因此美聯(lián)儲仍然致力抑制通脹。但一季度GDP表現(xiàn)疲軟，制造業(yè)PMI創(chuàng)下自2009年以來最長的連續(xù)收縮，企業(yè)裁員人數(shù)明顯上升，均顯示美聯(lián)儲一年多來的急加息政策已對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，此次會后聲明不再強(qiáng)調(diào)“更多的緊縮政策是適當(dāng)?shù)摹�，或印證相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不支持未來繼續(xù)加息。而美聯(lián)儲今年3月到5月會議聲明中對政策表述的改變和2006年6月停止加息前的二次會議非常類似，因此下次會議不加息或有較高的概率。但鮑威爾在會后發(fā)布會中強(qiáng)調(diào)如果通脹持續(xù)高企下不會降息，年內(nèi)剩余的5次議息會議或都按兵不動，市場關(guān)注的重點(diǎn)或從美聯(lián)儲政策逐漸轉(zhuǎn)至經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。

　　在年內(nèi)美聯(lián)儲利率已見頂概率提升的前提下，摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，美國政府債及投資等級債的風(fēng)險降低，收益率在全球橫向比較中也具吸引力。同時，未來美國經(jīng)濟(jì)若出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向降息下，債券更可能有額外的資本利得機(jī)會。權(quán)益市場方面，去年因利率持續(xù)上升、企業(yè)成本上升、盈利下行，因此股票資產(chǎn)普遍表現(xiàn)不佳，尤其是對利率相對敏感的成長股回撤更大。而今年以來美國通脹有所緩和，加上中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效應(yīng)外溢，市場情緒改善，美股也出現(xiàn)一波估值修復(fù)行情，但美國經(jīng)濟(jì)年內(nèi)畢竟有進(jìn)入衰退的可能。因此短期內(nèi)，一是以結(jié)構(gòu)性行情為主，二是波動加大；但從中長期角度來看，在預(yù)期下一輪衰退可能相對溫和的情況下，或是可以進(jìn)行低位布局的機(jī)會。