美聯(lián)儲料暫停加息 轉(zhuǎn)向?qū)捤缮行钑r日
當(dāng)?shù)貢r間5月3日,美聯(lián)儲宣布再次加息25個基點,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到5%至5.25%。這是美聯(lián)儲自2022年3月進入本輪加息周期以來第10次加息,累計加息幅度達(dá)500個基點。
接受中國證券報記者采訪的專家和機構(gòu)普遍認(rèn)為,美聯(lián)儲將暫停加息,結(jié)束一年多的貨幣緊縮周期。不過鑒于通脹高企等因素,美聯(lián)儲在未來三個月甚至更長時間內(nèi)很難開啟寬松周期,觀望將成為其政策主基調(diào)。在此背景下,投資者需警惕美股等風(fēng)險資產(chǎn)的短期波動。
有望結(jié)束緊縮周期
美聯(lián)儲在聲明中表示,公開市場委員會依然高度關(guān)注通脹風(fēng)險,為實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo),公開市場委員會成員一致同意把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間提高至5%至5.25%。美聯(lián)儲將繼續(xù)按照此前公布的計劃減持美國國債和機構(gòu)債券,并致力于把通脹率降至2%的目標(biāo)水平。
美聯(lián)儲在決議聲明中刪除了關(guān)于“適宜進一步加息”的措辭,暗示將暫停加息。聲明多次重申,將把本輪加息周期以來數(shù)次緊縮以及傳導(dǎo)機制的滯后性納入考量,以確定“未來額外的政策緊縮程度”。
美聯(lián)儲還表示,美國第一季度經(jīng)濟活動溫和擴張,近幾個月新增就業(yè)崗位強勁,失業(yè)率依然處于低位,通貨膨脹仍處于高位。美國銀行業(yè)健康、富有韌性,家庭和企業(yè)信貸條件的收緊很可能會令經(jīng)濟活動、雇傭和通脹承壓,這些影響的程度依然不確定。
本次是美聯(lián)儲自2022年3月進入本輪加息周期以來第10次加息,累計加息幅度達(dá)500個基點。
市場人士表示,歷次加息對美國經(jīng)濟前景帶來負(fù)面影響。美國商務(wù)部日前公布的數(shù)據(jù)顯示,今年第一季度美國實際GDP按年率計算增長1.1%,顯著低于去年第四季度的2.6%,也低于市場預(yù)期。同時,美國銀行業(yè)危機持續(xù)發(fā)酵,第一共和銀行成為3月以來繼硅谷銀行和簽名銀行之后第三家倒閉的美國銀行。
進入政策觀望期
業(yè)內(nèi)人士表示,目前美聯(lián)儲正進入政策觀望期,未來三個月難以轉(zhuǎn)向降息。
美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,美聯(lián)儲尚未就是否停止加息作出明確決定。原則上,無需加息至太高的水平。美國目前通脹率仍然遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo),美聯(lián)儲將“依賴數(shù)據(jù)”繼續(xù)制定貨幣政策,未來仍有可能繼續(xù)加息。通脹的回落將需要一些時間,很可能在需求和就業(yè)市場進一步走弱后再考慮降息才是合適的。
鮑威爾還表示,自3月初以來,美國銀行業(yè)情況整體改善,美國銀行業(yè)健康、富有韌性,美聯(lián)儲將繼續(xù)監(jiān)控銀行業(yè)狀況,致力于從銀行業(yè)危機中吸取教訓(xùn),并防止類似情況再次發(fā)生。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示,今年3月消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲5%,較前值有所回落,但仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
富拓集團在研究報告中指出,通脹仍是未來美聯(lián)儲貨幣政策的決定性因素。工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實表示,盡管加息已近尾聲,但市場不應(yīng)對今年降息存在太多期待。一旦銀行業(yè)整體信貸開始出現(xiàn)收緊預(yù)期,將是美聯(lián)儲釋放降息信號的開始。
程實預(yù)計,美聯(lián)儲6月將暫停加息,讓官員有時間評估近期銀行業(yè)危機的影響,等待美國債務(wù)上限僵局的解決,并繼續(xù)監(jiān)測通脹進程。未來美聯(lián)儲是否釋放降息信號將取決于兩個條件:一是核心通脹開始持續(xù)回落;二是金融條件出現(xiàn)實質(zhì)性緊縮。目前來看,兩個條件均未能滿足。
警惕市場短期波動
市場人士表示,在政策前景不明的背景下,需警惕歐美等市場短期波動。
瑞銀財富管理在最新研究報告中表示,美聯(lián)儲暫停加息并不代表立刻轉(zhuǎn)向降息,美國通脹仍然高企,美聯(lián)儲可能觀望一段時間,采取下一步行動之前,會先評估即將公布的數(shù)據(jù)。此外,暫停加息不代表市場避險情緒馬上逆轉(zhuǎn)。幾個月來,人們普遍預(yù)計美聯(lián)儲加息周期將結(jié)束,市場定價應(yīng)該已經(jīng)反映了這一點。在過去的加息周期中,通常是美聯(lián)儲降息后,標(biāo)普500指數(shù)才會觸底。目前來看,美股不僅消化了美聯(lián)儲的暫停加息預(yù)期,還提前消化了降息預(yù)期,這意味著暫停加息不太可能令市場重拾上行勢頭。此外,如果暫停加息持續(xù)很長時間,美股也存在下行風(fēng)險。
景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出,美聯(lián)儲政策的不確定性、對美國觸及債務(wù)上限的擔(dān)憂等因素加劇了近期市場波動,近期看好防御型投資組合配置。不過,一旦相關(guān)問題得到解決,全球風(fēng)險偏好將隨之改善。