多國央行“鷹聲”繚繞

　　當?shù)貢r間6月21日，美聯(lián)儲主席鮑威爾就半年度貨幣政策報告出席國會眾議院金融服務(wù)委員會聽證會。鮑威爾表示，當前通脹仍高企，距離通脹率回落到2%的目標“還有很長的路要走”。美國聯(lián)邦公開市場委員會的幾乎所有參與者都預(yù)計，在2023年年底之前進一步加息是“合適的”。

　　6月22日，英國央行、土耳其央行、瑞士央行、挪威央行均宣布加息。其中，英國央行大幅加息50個基點，將基準利率從4.5%升至5%，為2008年以來的最高水平；土耳其央行則將基準利率上調(diào)650個基點至15%，這也是其2021年3月份以來首次提高基準利率；瑞士央行加息25個基點至1.75%為連續(xù)第五次加息；挪威央行則進行了2021年以來第11次升息，將基準利率上調(diào)0.5個百分點至3.75%。

　　另外，在本月早些時候，澳洲聯(lián)儲宣布將基準利率上調(diào)25個基點至4.1%；加拿大央行宣布加息25個基點，將基準利率上調(diào)至4.75%；歐洲央行月中召開貨幣政策會議，決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)25個基點。

　　一時間，多國央行“鷹聲”繚繞。華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜在接受《證券日報》記者采訪時表示，這主要是因為核心通脹因素依然十分頑固，歐美的核心通脹率下行非常緩慢，英國核心通脹率還有所反彈。

　　張瑜進一步表示，對美股而言，階段性的緊縮風(fēng)險上升或?qū)�估值帶來壓力，但�?jīng)濟和盈利韌性將支撐其表現(xiàn)，短期難有方向性變化。對美債而言，在就業(yè)市場強勁、核心通脹高企、美聯(lián)儲維持高利率甚至可能進一步加息等因素的影響下，長端美債利率大概率易上難下。需要注意的是，在加息周期尾聲再度放“鷹”，可能會導(dǎo)致市場的政策預(yù)期反復(fù)調(diào)整，進而加大資產(chǎn)價格的波動。

　　相較于美聯(lián)儲等貨幣政策的“大收大放”，我國貨幣政策繼續(xù)堅持“以我為主”，近期我國央行“降息”就是一個鮮明的信號。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟則認為，美聯(lián)儲加息周期已近尾聲，當前美國實際利率已足夠接近經(jīng)濟增速的限制性水平，中美利差的邊際變化將放緩，減輕人民幣匯率的壓力，這將為我國貨幣政策獨立性拓展更大空間。

　　展望下半年，龐溟預(yù)計，我國穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)強調(diào)精準有力，充分釋放出加強逆周期調(diào)節(jié)、前瞻性指引和預(yù)期管理以全力支持實體經(jīng)濟的政策信號。促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端讓利實體經(jīng)濟，繼續(xù)推動實際貸款利率、企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟、薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領(lǐng)域。此外，還將繼續(xù)暢通貨幣政策的傳導(dǎo)機制，保持流動性合理充裕，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，以更好地穩(wěn)投資、促消費，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場主體活力，為經(jīng)濟向上向好和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　在張瑜看來，下半年我國貨幣政策走勢，主要看三大經(jīng)濟情況變化：一是完成今年經(jīng)濟增長目標的難度是否會增加；二是以消費、制造業(yè)和出口為代表的內(nèi)生需求增長是否會“掉檔”；三是企業(yè)盈利是否會好轉(zhuǎn)，工業(yè)企業(yè)利潤增速能否轉(zhuǎn)正。