美國利率上調到8%？摩根大通，突發(fā)警告！
摩根大通CEO表示，市場對于美國經(jīng)濟前景過于樂觀了！
日前，摩根大通董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙向市場發(fā)出警告稱，美國的通脹和利率可能持續(xù)高于市場預期。未來幾年，美國利率可能飆升至8%。
他擔心，包括俄烏沖突、巴以沖突在內的地緣政治事件以及美國的政治兩極分化，很可能帶來二戰(zhàn)以來最大的風險，對世界的未來至關重要，投資者不應掉以輕心。戴蒙稱，市場認為美國經(jīng)濟軟著陸的可能性在70%到80%之間，這過于樂觀了。
與此同時，美聯(lián)儲2024年降息預期已降至“冰點”，創(chuàng)下去年10月以來最低。
值得關注的是，摩根大通策略師在一份報告中建議，投資者可考慮買入港股指數(shù)或富時中國A50指數(shù)窄幅看漲期權，為中國股市的潛在反彈做好準備。
摩根大通CEO警告
當?shù)貢r間4月8日，在年度股東信中，摩根大通董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）稱，未來幾年，美國的通脹和利率可能持續(xù)高于市場預期，已為美聯(lián)儲最高將利率上調至8%做好了準備。
戴蒙認為，盡管目前來看許多關鍵經(jīng)濟指標繼續(xù)向好，通脹也正出現(xiàn)放緩的趨勢，但展望未來，通脹仍然存在上行壓力，高通脹可能會繼續(xù)下去，政府開支將進一步擴大。
戴蒙稱，美國經(jīng)濟增長正由大量政府巨額財政赤字和過去刺激措施推動。隨著社會向綠色經(jīng)濟過渡，重塑全球供應鏈，增加軍事開支和應對不斷攀升的醫(yī)療成本，對政府開支的需求也在日益增長，“這可能導致市場未能預料的持續(xù)高通脹和高利率”。因此，摩根大通已做好基準利率在上至8%或下至2%這一區(qū)間波動的準備。
戴蒙表示，他對美國經(jīng)濟能否實現(xiàn)“軟著陸”并不那么樂觀。他將“軟著陸”定義為，與整體市場相比，美國經(jīng)濟實現(xiàn)溫和增長，同時通脹率和利率下降。盡管投資者預計美國經(jīng)濟“軟著陸”的可能性為“70%到80%”，但他指出，值得注意的是，美國經(jīng)濟增長正由大量政府巨額財政赤字和刺激措施推動，市場對于美國經(jīng)濟前景過于樂觀，而實現(xiàn)那種理想結果的可能性“要小得多”。
戴蒙強調，緊張的地緣政治正在重塑世界及其經(jīng)濟，“近期的地緣政治事件可能帶來自二戰(zhàn)以來最大的風險，對世界的未來至關重要，投資者不應掉以輕心?！?/p>
戴蒙寫道：“這些地緣政治和經(jīng)濟力量的影響是巨大的，在某種程度上是前所未有的，在它們完全發(fā)揮作用多年之前，市場可能不會完全意識到?！?/p>
與此同時，戴蒙認為盡管眼下銀行業(yè)危機暫告一段落，但更高的利率和經(jīng)濟衰退可能會給整個經(jīng)濟帶來巨大壓力，如果長期利率上升超過6%，并伴隨著經(jīng)濟衰退，不僅銀行系統(tǒng)，而且高杠桿公司和其他領域都將承受巨大壓力。
戴蒙說，“請記住，利率上升2%會讓大多數(shù)金融資產的價值下降了20%，而某些房地產資產，特別是寫字樓，由于經(jīng)濟衰退和空置率上升的影響，價值可能會下降更多。另外要記住，在經(jīng)濟衰退期間，信用利差往往會擴大，有時甚至會急劇擴大。我們還應該考慮到利率長期以來一直非常低——很難知道有多少投資者和公司真正為更高的利率環(huán)境做好了準備。”
戴蒙還談到了AI。他表示，人工智能技術（AI）帶給人類的影響堪比印刷機、蒸汽機、電力、計算機和互聯(lián)網(wǎng)等。戴蒙介紹道，目前，摩根大通已擁有超過2000名AI和機器學習（ML）專家，以及數(shù)據(jù)科學家，他們在400個AI相關應用中工作，包括欺詐檢測、市場營銷和風險控制等領域。
此外，摩根大通還在探索生成性人工智能（GenAI）在一系列領域的部署，最引人注目的是軟件工程、客戶服務以及提高員工生產力等方面。
與此同時，戴蒙也坦言，隨著時間的推移，預計人工智能的使用有可能沖擊到幾乎所有的工作，并影響勞動力結構?！八赡軙p少某些工作類別或角色，但也可能創(chuàng)造很多目前不存在的工作崗位。”
降息預期降至“冰點”
倫敦證交所集團（LSEG）最新數(shù)據(jù)顯示，在有證據(jù)表明美國經(jīng)濟持續(xù)走強的情況下，期貨交易者對美聯(lián)儲今年降息幅度的押注已降至去年10月以來最低水平。
周一的美聯(lián)儲基金期貨12月合約顯示，今年的降息預期約為60個基點，而2024年初的降息預期約為150個基點。芝加哥商品交易所集團（CME）周一數(shù)據(jù)顯示，6月首次降息25個基點的預期為49%，低于一周前的57%。
在過去幾個月里，投資者對美聯(lián)儲降息幅度及時間的預期迅速轉變，愈加懷疑決策者能否在經(jīng)濟強勁且不引發(fā)通脹反彈的情況下降息。在上周五美國最新的重磅就業(yè)報告顯示經(jīng)濟保持強勁之后，更多的市場交易員已開始押注美聯(lián)儲今年可能只會下調基準聯(lián)邦基金利率兩次，少于官員們最新利率點陣圖預測的中值——三次25個基點的降息。少數(shù)人甚至開始押注，美聯(lián)儲今年不排除將維持利率不變的可能性。
受利率預期影響的國債收益率因此走高。周一，素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率，盤中曾一度觸及4.464%的年內高點，債市空頭似乎已準備好在本周向4.50%大關發(fā)起沖擊。
中金公司也下調了美聯(lián)儲降息預測。中金公司在其最新研報指出，今年以來，美國通脹放緩的速度減慢，勞動力市場仍然強勁，消費者支出穩(wěn)健，房地產與制造業(yè)回暖。與此同時，金融條件維持寬松，企業(yè)融資成本下降，股市亮眼表現(xiàn)支持家庭部門財富擴張。從經(jīng)濟基本面來看，美聯(lián)儲降息的緊迫性和必要性下降，今年美聯(lián)儲可能難以遵循其降息三次的指引，由此中金下調降息次數(shù)的預測至一次，降息的時點或推后至第四季度。
不過，中金公司也指出，今年是美國的大選之年，非經(jīng)濟因素擾動難以預判，上述預測的風險在于美聯(lián)儲可能因為這些因素而更早降息。但歷史表明這樣做容易引發(fā)“二次通脹”，為后續(xù)的經(jīng)濟和政策走勢增添復雜性。
押注中國股市上漲
周一，包括Tony SK Le在內的摩根大通的券商策略師發(fā)布報告稱，投資者可考慮通過買入成本更低的期權，在中國潛在的周期性好轉中獲取收益。
報告顯示，上述券商策略師傾向于購買大盤指數(shù)的期權，為中國股市的潛在反彈做好準備。具體的交易建議包括購買H股或富時中國A50窄幅看漲期權，以及購買中國股票看漲期權，前提是美元兌離岸人民幣匯率不下跌。
近日披露的數(shù)據(jù)顯示，中國3月官方制造業(yè)PMI及新訂單指數(shù)均升至2023年3月以來最高水平，3月財新制造業(yè)PMI也升至2023年2月以來最高，預示中國制造業(yè)恢復擴張。
在中國官方制造業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下一年來的最高值后，投資者對這個世界第二大經(jīng)濟體變得更加樂觀，這是繼強勁的出口和不斷上漲的消費價格之后的最新經(jīng)濟增長。強勁的制造業(yè)，加上外國資金流入的回歸和中國政府拯救市場的決心，幫助恒生中國企業(yè)指數(shù)從1月份的低點反彈了18%。
上述策略師指出，3月份中國主要指數(shù)的隱含波動率（基于期權價格衡量標的資產未來波動率）繼續(xù)下降。他們寫道，大盤股指數(shù)，尤其是HSCEI和FTSE A50，其隱含波動水平處于兩年區(qū)間的底部四分之一。
投資者前景改善的另一個跡象是，HSCEI的波動率偏差也降至2017年以來的最低水平，這表明對大幅下跌的保護需求減少。
摩根大通策略師認為，基于經(jīng)濟活動改善的判斷而大舉入市仍為時過早，他們更青睞那些受到企業(yè)回購以及“國家隊”支持的大盤股。
值得關注的是，近期不少外資機構密集發(fā)聲，看多中國資產?；ㄆ旒瘓F大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家余向榮4月8日發(fā)布分析報告稱，花旗近期已將今年中國GDP增速預測從原來的4.6%上調至5%，預計今年中國全年增長目標可以實現(xiàn)。
2月底，摩根士丹利發(fā)布研報稱，監(jiān)管政策立場變化、對私營部門提供支持、房地產市場企穩(wěn)、物價指數(shù)回暖等因素，都在助推A股市場復蘇，并吸引資金流入。3上旬，高盛研究部中國股票策略團隊發(fā)布研究報告稱，維持對中國A股的高配評級，預測2024年MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的預期收益為10%，企業(yè)盈利增速預計為8%到10%之間。
