“新勢 新質(zhì) 新躍遷” 在大變局時代識別機遇

　　9月27日，中國證券報主辦的“新勢 新質(zhì) 新躍遷——2023金牛資管高峰論壇”在上海舉行。

　　與會嘉賓認為，中國經(jīng)濟有足夠韌性，國內(nèi)經(jīng)濟基本面處在波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。結(jié)合當前市場環(huán)境，展望未來行業(yè)發(fā)展，私募基金在各個環(huán)節(jié)都必須堅持“做長期正確的事”，深度參與中國資本市場建設(shè)，持續(xù)提升合規(guī)風控水平，切實履行“受人之托，代人理財”的職責，全面推動行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　私募基金啟新程

　　7月24日，中央政治局會議指出，要活躍資本市場，提振投資者信心。證券基金私募機構(gòu)作為資本市場的重要參與者，是資本市場發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)、資源配置和居民財富管理等功能的重要力量，也是形成活躍資本市場合力的生力軍。截至今年8月末，存續(xù)私募證券投資基金規(guī)模5.89萬億元，不同策略基金多樣化發(fā)展，對促進市場價格發(fā)現(xiàn)、平抑市場波動、增強市場韌性發(fā)揮了積極作用。

　　此外，中國資本市場對外開放穩(wěn)步推進，“走出去”“引進來”雙向提速。外資準入逐漸放寬，互聯(lián)互通機制不斷擴容，境外投資者參與中國市場便利性進一步優(yōu)化。資本市場國際化進程日益提升，市場活力持續(xù)釋放。同時，資本市場開放路徑“進出并舉”，境內(nèi)金融機構(gòu)加速增強海外投資能力，共享全球發(fā)展紅利。

　　論壇上，上海市虹口區(qū)副區(qū)長陳帥表示，私募基金機構(gòu)主動作為，不斷提升資本市場活躍度，實現(xiàn)國民財富保值、增值，不僅是行業(yè)自身發(fā)展的需求，也是國家和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的需要。

　　2023年是私募基金業(yè)具有里程碑意義的一年，9月1日起《私募投資基金監(jiān)督管理條例》開始施行，私募投資基金業(yè)務(wù)活動被正式納入法治化、規(guī)范化軌道進行監(jiān)管，私募基金的行業(yè)地位獲得認可，同時意味著私募行業(yè)要發(fā)揮更大的作用、承擔更重要的使命。

　　國信證券副總裁成飛表示，在充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢、助力中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面，私募行業(yè)大有可為：一是私募基金能夠充分發(fā)揮投研優(yōu)勢，為投資者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，進一步提升投資者參與資本市場的信心；二是私募基金能夠充分發(fā)揮業(yè)務(wù)靈活多變的特點，為客戶提供更豐富的選擇；三是私募基金將深度參與中國資本市場建設(shè)，持續(xù)提升合規(guī)風控水平，切實履行“受人之托、代人理財”的職責，全面推動行業(yè)實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展�！稐l例》的實施既是健全中國資本市場功能的重要舉措，也標志著私募基金行業(yè)進入全新的發(fā)展階段。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇暖意融

　　今年以來，海內(nèi)外宏觀壓力并存，國內(nèi)經(jīng)濟基本面處在波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。全國政協(xié)提案委員會副主任、中國發(fā)展研究基金會理事長、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任張軍擴表示，近期國內(nèi)需求恢復(fù)呈現(xiàn)新亮點。從消費需求來看，近兩年受疫情影響比較嚴重的接觸性、聚集性消費呈現(xiàn)加快恢復(fù)態(tài)勢。從投資需求來看，與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的新型投資增長相對較快。從出口需求來看，資本密集型產(chǎn)品出口增長比較快。另外，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際改善，經(jīng)濟復(fù)蘇暖意融融。

　　與此同時，政策對經(jīng)濟及資本市場的呵護態(tài)度毋庸置疑。8月中旬，政策“組合拳”密集推出，旨在進一步活躍資本市場。中國宏觀經(jīng)濟研究院副院長畢吉耀表示，當前，我國正處在經(jīng)濟恢復(fù)和轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，隨著穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、提信心、增活力、防風險等各項政策措施顯效發(fā)力，經(jīng)濟運行將繼續(xù)恢復(fù)向好。

　　隨著系列政策落地，機構(gòu)認為，資本市場可能會領(lǐng)先經(jīng)濟回暖。睿郡資產(chǎn)執(zhí)行董事杜昌勇堅信，中國經(jīng)濟有足夠的韌性。他表示，資本市場從來是周期性的一個市場。結(jié)合社會回報率下降、無風險利率的下行，“從目前市場所處的位置看，對金融市場，對資本市場的態(tài)度可以相對積極一點�！彼�說。

　　“市場底部往往就像冬天，在最寒冷的時候，往往就迎來了轉(zhuǎn)機�！敝袣W瑞博董事長、投資總監(jiān)吳偉志表示，地產(chǎn)行業(yè)正在逐步企穩(wěn)，從而促進經(jīng)濟大盤企穩(wěn)。從周期的角度來看，目前正是布局A股的良好時機。

　　增強宏觀研判能力

　　今年以來，除卻AI、煤炭股賽道，市場投資機會整體較為分散，為權(quán)益投資帶來較大壓力。新形勢下，私募對于A股的投研策略也迎來新的躍遷。星石投資董事長江暉表示，近兩年市場發(fā)生很大變化，20年前股票數(shù)量不足千只，而目前全市場股票數(shù)量已經(jīng)超過5000只，故而賽道投資興起。但單一賽道的投資總會遇到行業(yè)景氣度低迷的時刻。吳偉志稱，在此情況下，做基本面的價值投資需要從兩方面考慮。一是堅持有所為有所不為，堅持投資優(yōu)質(zhì)且有競爭力的公司；二是更加注重安全邊際，堅持好公司好的價格。

　　近期證監(jiān)會指出，私募機構(gòu)應(yīng)增強大局觀、宏觀研判能力，強化逆周期思維，堅持投資者至上，發(fā)揮權(quán)益投資引領(lǐng)作用。私募機構(gòu)在當前面臨新挑戰(zhàn)。對此，杜昌勇表示，團隊將努力充實工具箱，充分運用權(quán)益相關(guān)的各種工具，既能在追求長期的過程中取得適度收益率，也能通過金融工具的使用適度降低短期波動，從而幫助投資者最終實現(xiàn)絕對收益和長期投資的結(jié)合。

　　此外，機構(gòu)也在探求投資體系制度方面的新范式。江暉表示，星石投資根據(jù)行業(yè)建立多基金經(jīng)理團隊制度，不同行業(yè)分開研究，再將研究匯聚一同借鑒，以打造覆蓋全市場投資模式，“東邊不亮西邊亮”，保證在任何行情下都能找到投資機會。

　　聚鳴投資董事長、投資總監(jiān)劉曉龍則表達了對合法合規(guī)經(jīng)營的重視。他認為，一旦合規(guī)方面出現(xiàn)問題，將影響行業(yè)整體形象和客戶信任，“我們要把精力放在真正需要的地方，放在投研上。”

　　吳偉志認為，私募在各個環(huán)節(jié)都必須堅持“做長期正確的事”，不能有短期行為。私募從業(yè)者需肩負起責任和擔當，投資策略方面，應(yīng)比較堅定地在當前階段積極擁抱優(yōu)質(zhì)公司，做多、看多市場。