康希諾披露上市首份半年報(bào)：銷售收入為0 研發(fā)投入合計(jì)1.08億元

　　23日晚間，剛剛登陸科創(chuàng)板不久的康希諾(688185)披露了上市以來(lái)的首份定期報(bào)告。今年上半年，康希諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入403萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.43%，不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)公司仍未能扭虧，凈利潤(rùn)虧損為1.02億元。

　　康希諾是一家致力于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售符合中國(guó)及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新型疫苗企業(yè)。公司產(chǎn)品管線包括針對(duì)預(yù)防埃博拉病毒病、腦膜炎、新型冠狀病毒(COVID-19)、百白破、肺炎、結(jié)核病、帶狀皰疹等13個(gè)適應(yīng)癥的16種創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品。

　　對(duì)于上述業(yè)績(jī)，康希諾表示，報(bào)告期內(nèi)，公司尚未實(shí)現(xiàn)銷售收入，虧損的主要原因在于公司當(dāng)前持續(xù)進(jìn)行疫苗的研發(fā)工作和臨床試驗(yàn)，研發(fā)支出較大。事實(shí)上，這一點(diǎn)并不意外，康希諾登陸科創(chuàng)板正是運(yùn)用了科創(chuàng)板發(fā)行上市審核規(guī)則中的第五套標(biāo)準(zhǔn)，未對(duì)盈利做出要求。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年，康希諾研發(fā)投入合計(jì)1.08億元，其中，費(fèi)用化研發(fā)投入為1.079億元，資本化研發(fā)投入為10.7萬(wàn)元。

　　康希諾半年報(bào)顯示，上半年，公司有多款疫苗在研，其中最受關(guān)注的莫過(guò)于重組新型冠狀病毒疫苗(腺病毒載體)。其他在研疫苗還包括嬰幼兒用DTcP、DTcP加強(qiáng)疫苗、PBPV疫苗和PCV13i疫苗等。

　　據(jù)了解，上半年，康希諾與軍事科學(xué)院軍事醫(yī)學(xué)研究院生物工程研究所聯(lián)合開發(fā)重組新型冠狀病毒疫苗(腺病毒載體)，該疫苗采用基因工程方法構(gòu)建，以復(fù)制缺陷型人5型腺病毒為載體，可表達(dá)新型冠狀病毒S抗原，擬用于預(yù)防新型冠狀病毒感染引起的疾病。

　　康希諾表示，該疫苗已于2020年3月獲批進(jìn)入臨床并開展I期臨床試驗(yàn)并于當(dāng)日為第一名志愿者進(jìn)行了注射，I期主要臨床終點(diǎn)已達(dá)到。

　　在此之后，基于I期臨床試驗(yàn)的初步安全數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品已于2020年4月開展II期臨床試驗(yàn)。重組新型冠狀病毒疫苗(腺病毒載體)臨床II期試驗(yàn)的受試者入組工作已完成，試驗(yàn)共完成508個(gè)志愿者的注射工作。公司已于2020年6月獲得II期臨床試驗(yàn)研究數(shù)據(jù)。

　　正是基于對(duì)新冠疫苗前景的看好，率先在港股市場(chǎng)上市的康希諾生物(06185.HK)受到投資者追捧，上市一年多，漲幅最高超過(guò)10倍；康希諾回A后，依然熱度不減，公司在科創(chuàng)板上市首日漲幅達(dá)到87.45%，最新收盤總市值仍高達(dá)863.7億元。

　　不過(guò)，康希諾仍在半年報(bào)中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了提示，即重組新型冠狀病毒疫苗(腺病毒載體)存在研發(fā)失敗和不能商業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)銷售風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能無(wú)法滿足市場(chǎng)需求的風(fēng)險(xiǎn)，以及新冠疫情在疫苗開發(fā)成功前結(jié)束，無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)銷售風(fēng)險(xiǎn)。

　　康希諾雖然是采用科創(chuàng)板上市的第五套標(biāo)準(zhǔn)，在營(yíng)收、凈利方面并無(wú)硬性要求，但對(duì)于關(guān)注公司的投資者而言，無(wú)疑希望更早地看到公司實(shí)現(xiàn)銷售收入并獲取利潤(rùn)。

　　對(duì)于財(cái)務(wù)前景，康希諾在半年報(bào)中也給出了回應(yīng)�？迪ＶZ表示，公司產(chǎn)品尚未上市銷售，公司尚未盈利并預(yù)期持續(xù)虧損；同時(shí)，公司產(chǎn)品布局于多種適應(yīng)癥，預(yù)期未來(lái)需持續(xù)較大規(guī)模研發(fā)投入。

　　此外，康希諾還提到，公司為在研管線配套的生產(chǎn)線尚需較大規(guī)模的資金投入，且生產(chǎn)線靈活性較低、維護(hù)成本較高，可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。根據(jù)公司預(yù)計(jì)，主要疫苗品種的生產(chǎn)線構(gòu)建平均超過(guò)億元，工藝復(fù)雜、產(chǎn)能需求大的疫苗可能需要數(shù)億元。

　　從機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)康希諾未來(lái)財(cái)務(wù)前景仍保持樂(lè)觀。例如，東興證券預(yù)計(jì)，康希諾2020年至2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.24億元、8.59億、15.05億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-0.35億元、1.43億元和3.03億元。

　　根據(jù)興業(yè)證券的預(yù)測(cè)，僅考慮康希諾2款即將商業(yè)化的腦膜炎球菌結(jié)合疫苗在國(guó)內(nèi)的銷售情況，公司在2022年銷售收入將達(dá)到6億元。如果3年內(nèi)公司有其他疫苗成功上市或公司積極開拓海外市場(chǎng)，未來(lái)實(shí)際收入可能更高。

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