規(guī)模此消彼長 券商資管進(jìn)入公募賽道

　　近日，中基協(xié)公布了2018年12月證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品備案數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，去年12月券商資管的產(chǎn)品規(guī)模占比卻再度降至低點(diǎn)，僅43%，11月份規(guī)模占比是69%。這部分規(guī)模下滑對(duì)應(yīng)的是同期基金與基金子公司的規(guī)模占比上升。此外，截至2018年12月底，券商資管規(guī)模為12.91萬億元，同比下降23%。同期公募基金規(guī)模則上升至13萬億元，增長12%。

　　對(duì)于上述券商資管產(chǎn)品規(guī)模此消彼長的格局，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有主動(dòng)壓縮的成分，也有被動(dòng)遭受擠壓的成分�！叭�商資管與公募基金的市場份額爭奪將會(huì)更激烈。隨著大集合改造的落地，公募化后的大集合可能風(fēng)光不再，同時(shí)還要與現(xiàn)存的公募產(chǎn)品競爭�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)上證報(bào)表示。

　　據(jù)Choice不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月30日，仍處于存續(xù)期的券商大集合產(chǎn)品規(guī)�？傤~(資產(chǎn)凈值總額)約2萬億元。從產(chǎn)品規(guī)模來看，規(guī)模在100億元以上的大集合產(chǎn)品共有27只，其中10只規(guī)模在200億元以上。

　　這些存續(xù)的大集合產(chǎn)品中，規(guī)模居前的廣發(fā)金管家多添利期末凈資產(chǎn)648億元、長江超越理財(cái)樂享1天為309億元、光大陽光北斗星2號(hào)290億元、華泰紫金天天發(fā)為289億元，類型主要是債券型和貨幣型。

　　不過，自去年11月30日大集合整改下發(fā)以后，一些大集合規(guī)模較高的券商已開始控制并壓縮產(chǎn)品規(guī)模。

　　去年12月，華泰資管公告，旗下有21只大集合，自12月1日起實(shí)行限制客戶凈申購或暫停新客戶開通等措施。

　　無獨(dú)有偶，從去年12月3日起，國泰君安旗下的君得利、君得惠、君得益、君得悅等9只集合資產(chǎn)管理計(jì)劃均暫停新增客戶。

　　上證報(bào)注意到，自去年以來，一些平臺(tái)上的大集合產(chǎn)品已經(jīng)不斷減少，國海金貝殼9號(hào)系列、長江資管瑞祥1號(hào)系列等均因各種原因?qū)嵤┝瞬糠之a(chǎn)品份額強(qiáng)制退出。

　　機(jī)構(gòu)人士指出，相關(guān)存量大集合產(chǎn)品，特別是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保證金所嫁接的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，以及各類型明星大集合產(chǎn)品會(huì)直接轉(zhuǎn)型為公募基金。

　　目前，券商資管轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理，一大趨勢就是取得公募牌照，發(fā)展公募產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，有公募牌照的券商資管將大大優(yōu)于無牌的，但如何與公募基金競爭成為下一步關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年底，13家券商系公募基金的管理規(guī)模合計(jì)超2000億元。然而，相較13萬億元的公募基金管理總規(guī)模中，占比僅約1.5%。已有牌照的券商資管，業(yè)務(wù)表現(xiàn)也嚴(yán)重分化，且頭部效應(yīng)明顯。

　　最早獲取公募牌照的東方紅資管總規(guī)模已經(jīng)超過800億元，占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢。規(guī)模排名居后的中銀國際證券、財(cái)通資管、長江資管的管理規(guī)模雖在百億以上，但彼此差距較大。

　　有機(jī)構(gòu)人士建議，未來競爭中，券商資管應(yīng)基于多年的業(yè)務(wù)積淀，根據(jù)自身特色走差異化路線。比如發(fā)揮自身研究能力、營業(yè)部銷售渠道，通過發(fā)行優(yōu)質(zhì)特色產(chǎn)品，形成品牌效應(yīng)。