國(guó)泰君安訾猛：中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束 未來(lái)四個(gè)方向受益最大
中證網(wǎng)訊（記者 林倩）9月2日，國(guó)泰君安證券研究所消費(fèi)組組長(zhǎng)訾猛在國(guó)泰君安2020年消費(fèi)品年會(huì)上表示，中國(guó)的消費(fèi)還處在一個(gè)滿足“量的增長(zhǎng)”階段，消費(fèi)升級(jí)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。
“消費(fèi)在中國(guó)才剛剛走過(guò)了初級(jí)階段。從需求端來(lái)看，一二線城市已進(jìn)入到消費(fèi)升級(jí)的階段，三四線城市還處在一個(gè)消費(fèi)擴(kuò)容的階段�！宾っ椭赋�，每個(gè)主題的持續(xù)時(shí)間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止十年二十年。以科技為例，周期的發(fā)展本身是長(zhǎng)時(shí)間的積累，并不是一蹴而就的。在這個(gè)過(guò)程中投資者需要做時(shí)間的朋友，耐心等待時(shí)間的玫瑰。同時(shí)，投資者也應(yīng)積極擁抱觸手可及的投資機(jī)會(huì)。
從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，根據(jù)訾猛分析，A股市場(chǎng)上，自上市日起漲幅TOP50的上市公司里，大消費(fèi)行業(yè)占比達(dá)到了56%，超過(guò)了半壁江山。
在中國(guó)，消費(fèi)品行業(yè)更是具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。訾猛認(rèn)為，中國(guó)有14億的龐大人口、4億中等收入群體的強(qiáng)大購(gòu)買力，是任何國(guó)家都無(wú)法比擬的。但從人均角度來(lái)看，中國(guó)人均GDP、人均可支配收入、人均社零等指標(biāo)仍與美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家存在非常明顯的差距，提升空間巨大，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力仍有待釋放，消費(fèi)升級(jí)過(guò)程中必然會(huì)涌現(xiàn)出更多大市值公司。
“中國(guó)人口結(jié)構(gòu)更偏年輕化，為中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的潛力更加增添了一定的想象力�！宾っ蛷墓┙o端分析稱，最近幾年科技的快速進(jìn)步，尤其是2006年之后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電商的發(fā)展，使得消費(fèi)者和生產(chǎn)商之間的觸達(dá)率大大提高。
具體到消費(fèi)品企業(yè)的發(fā)展，訾猛認(rèn)為基本分為三個(gè)階段。第一階段是渠道驅(qū)動(dòng)。在早期物質(zhì)比較匱乏的時(shí)代，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，量的增長(zhǎng)比質(zhì)的增長(zhǎng)更重要。因此早期的消費(fèi)品企業(yè)，尤其是2000年到2012年，大部分的公司都是在不停地鋪渠道。第二階段是品質(zhì)驅(qū)動(dòng)。品質(zhì)化時(shí)代的特征很簡(jiǎn)單。因?yàn)橄M(fèi)者體驗(yàn)過(guò)了過(guò)去那種低價(jià)低質(zhì)的商品，他們?cè)诙蜗M(fèi)的時(shí)候，就會(huì)進(jìn)行一些高品質(zhì)替代。這個(gè)過(guò)程中，消費(fèi)品公司也要順應(yīng)購(gòu)物者的需求，從消費(fèi)體驗(yàn)和產(chǎn)品質(zhì)量上進(jìn)行逐步升級(jí)。第三階段是品牌驅(qū)動(dòng)。這個(gè)階段更多的時(shí)候是一個(gè)產(chǎn)品過(guò)剩的階段。消費(fèi)者需要能夠更加代表精神需求的產(chǎn)品，更多的品牌底蘊(yùn)需要被創(chuàng)造和傳播。
訾猛進(jìn)一步分析稱，消費(fèi)品企業(yè)真正的行業(yè)壁壘不是渠道不是產(chǎn)品，甚至不是品牌，而是企業(yè)的內(nèi)部管理和組織能力，這是決定了企業(yè)能否持續(xù)進(jìn)化，持續(xù)積淀的根本原因，進(jìn)化才是消費(fèi)品企業(yè)穩(wěn)定性的基石。
消費(fèi)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要引擎。訾猛強(qiáng)調(diào)，未來(lái)消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中所起的作用，可能還會(huì)越來(lái)越大。整體看下來(lái)，四個(gè)方向可能是受益最大的。一是出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，主要指的是家電、輕工、紡織服裝、電子。二是海外回流和民族品牌崛起，比如免稅旅游、影視、酒店、航空。三是自主科技和糧食安全。四是5G、新能源車。
