冷熱交加 股權(quán)投資行業(yè)分化加劇

　　截至9月10日，今年以來(lái)A股首發(fā)企業(yè)數(shù)量已達(dá)到280家，同比增長(zhǎng)逾130%。其中，七成左右的企業(yè)都具有PE/VC背景。股權(quán)投資迎來(lái)“退出大年”，讓不少股權(quán)投資機(jī)構(gòu)收獲頗豐。在科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地等紅利下，科技和醫(yī)藥企業(yè)也成為了股權(quán)投資“退出”的主角。

　　與此同時(shí)，新冠肺炎疫情讓股權(quán)投資行業(yè)持續(xù)兩年多的“寒冬”雪上加霜，不少機(jī)構(gòu)的投資調(diào)研也按下暫停鍵。很多中小機(jī)構(gòu)困難重重的同時(shí)，頭部機(jī)構(gòu)則憑借其各方優(yōu)勢(shì)獲得了更多資本的青睞，行業(yè)兩極分化正在加劇。

　　股權(quán)投資迎“退出大年”

　　2020年可謂是股權(quán)投資的“退出大年”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，2020年A股首發(fā)企業(yè)數(shù)量達(dá)到280家，首次公開(kāi)募股（IPO）募資總規(guī)模已達(dá)3286.18億元，同比增長(zhǎng)近150%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年多家上市企業(yè)具有PE/VC背景，滲透率達(dá)到70%左右。

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，不少頭部的PE/VC今年收獲頗豐，正心谷資本的相關(guān)人士透露：“今年我們已經(jīng)在A股和港股市場(chǎng)完成了5個(gè)項(xiàng)目的IPO，另外還有5個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)過(guò)會(huì)或者在排隊(duì)審批。”

　　盡管一季度遭遇疫情，但科創(chuàng)板強(qiáng)勁的融資能力極大地推高了IPO的數(shù)量和融資金額。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革試點(diǎn)落地，不少業(yè)內(nèi)人士都感慨，股權(quán)投資迎來(lái)了“退出的春天”。

　　科技醫(yī)藥成市場(chǎng)大熱

　　根據(jù)Wind行業(yè)分類(lèi)，截至9月10日，今年以來(lái)首發(fā)的280只新股中，醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)有37家，信息技術(shù)類(lèi)有84家。

　　科技和醫(yī)藥不僅在二級(jí)市場(chǎng)話題性十足，在一級(jí)市場(chǎng)也成了“主角”。某PE人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“港交所對(duì)沒(méi)有收入的新藥研制企業(yè)的規(guī)則支持，以及科創(chuàng)板的推出，讓當(dāng)前科技和生物醫(yī)藥企業(yè)迎來(lái)了股權(quán)投資機(jī)構(gòu)‘退出’的福利期。我們今年IPO的幾個(gè)項(xiàng)目，基本上都是科技、高端制造或生物醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)。今年以來(lái)新投資和追加投資的基本也都是這些行業(yè)�！�

　　宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧表示，“2020年以來(lái)科創(chuàng)企業(yè)IPO數(shù)量和募資金額占比較高，一方面說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高精尖化趨勢(shì)，另一方面也說(shuō)明資本市場(chǎng)正在將更多資源配置到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈上下游的聯(lián)盟，獲得原材料、市場(chǎng)渠道等資源，進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　此外，業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)療企業(yè)上市潮的背后，體現(xiàn)的是專(zhuān)業(yè)醫(yī)療投資力量的長(zhǎng)期努力，通過(guò)幾年前的早期預(yù)判布局，為今年醫(yī)療企業(yè)的集中上市打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　兩極分化愈發(fā)明顯

　　在股權(quán)投資迎來(lái)“退出的春天”的同時(shí)，募資端、投資端卻依然沉浸在“寒冬”中，可謂是“冰火兩重天”。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月10日，今年以來(lái)PE/VC募集基金182只，數(shù)量較往年持續(xù)走低，募集金額為2006.79億元，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2017年和2018年的募集金額。

　　近兩年以來(lái)，受監(jiān)管趨嚴(yán)、資管新規(guī)出臺(tái)、金融去杠桿等因素影響，中國(guó)PE/VC市場(chǎng)全面回調(diào)。今年上半年受突發(fā)疫情的影響，“資本寒冬”背景下的PE/VC募資市場(chǎng)再受重創(chuàng)。

　　除此之外，受疫情影響，不少投資經(jīng)理上半年“足不出戶(hù)”，投資端也按下“暫停鍵”。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)PE/VC共投資2736起，投資金額5045.82億元，不管是金額還是數(shù)量都遠(yuǎn)低于近年來(lái)的平均水平。

　　一位一級(jí)市場(chǎng)的研究員告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“上半年我們基本上沒(méi)什么投資進(jìn)展。一級(jí)市場(chǎng)投資不同于二級(jí)市場(chǎng)，只居家辦公和線上調(diào)研，很難完整了解企業(yè)的情況，這對(duì)我們的投資進(jìn)程是致命打擊。”

　　此外，在“寒冬”之中，大小投資機(jī)構(gòu)生存能力的差異也被進(jìn)一步放大，兩極分化愈發(fā)明顯。

　　CVSource投中數(shù)據(jù)近日發(fā)布的報(bào)告顯示，從近幾年上榜機(jī)構(gòu)“Top250”的募資情況來(lái)看，頭部機(jī)構(gòu)的募資總額占比越來(lái)越大，尤其是2018年、2019年，該比例已增長(zhǎng)至61%、50%。

　　一位業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，“在資本寒冬中，募資越來(lái)越困難，以前有很多‘黑馬’投資機(jī)構(gòu)可以跑出來(lái)，但現(xiàn)在已經(jīng)越來(lái)越難，很多中小機(jī)構(gòu)困難重重。而相反，頭部機(jī)構(gòu)則憑借其資源優(yōu)勢(shì)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和過(guò)往業(yè)績(jī)，可以獲得更多資本青睞，行業(yè)兩極分化正在加劇�！�