國(guó)聯(lián)國(guó)金“聯(lián)姻”終止沖擊波： 國(guó)聯(lián)副總請(qǐng)辭 內(nèi)幕交易調(diào)查或影響兩券商評(píng)級(jí)
一波未平一波又起，國(guó)聯(lián)證券近日博盡了市場(chǎng)眼球。
10月13日晚間，國(guó)聯(lián)證券突然發(fā)布公告，稱董事會(huì)于近日收到公司副總裁楊明的書(shū)面辭職報(bào)告，其因工作變動(dòng)原因，申請(qǐng)辭去公司副總裁職務(wù)。而就在前一天，國(guó)聯(lián)證券、國(guó)金證券剛剛同步發(fā)布公告，表示終止籌劃兩公司間的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
并購(gòu)?fù)瑯I(yè)告吹、內(nèi)幕信息泄露疑云、副總裁突然請(qǐng)辭，國(guó)聯(lián)證券“鯨吞”國(guó)金證券失敗的內(nèi)情越發(fā)撲朔迷離。
十日停牌，翻天覆地
國(guó)聯(lián)證券吸收合并國(guó)金證券無(wú)疑是近月來(lái)券業(yè)市場(chǎng)的重磅消息。
9月20日，國(guó)聯(lián)證券和國(guó)金證券雙雙發(fā)布公告。公告顯示，國(guó)聯(lián)證券擬從長(zhǎng)沙涌金（集團(tuán)）有限公司處受讓其所持有的7.82%國(guó)金證券股份，并在此之后籌劃以向國(guó)金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國(guó)金證券。次日，兩家公司開(kāi)始停牌。
眼見(jiàn)A股歷史上首起上市券商合并案例將要成行。停牌十個(gè)交易日后，市場(chǎng)等來(lái)的卻是兩家券商“分手”的消息。
對(duì)于并購(gòu)?fù)瑯I(yè)失敗的原因，國(guó)聯(lián)證券解釋為，重組事項(xiàng)尚處于籌劃階段，“交易相關(guān)方均未就具體方案最終達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議”。
“這個(gè)解釋我是不太認(rèn)可的，兩家本身就從事并購(gòu)業(yè)務(wù)的證券公司做并購(gòu)，都已經(jīng)走到了公告停牌這一步，具體的方案還沒(méi)拿出來(lái)？”北京地區(qū)某券商資深投行人士稱。
如上述投行人士一樣懷疑此次并購(gòu)終止另有隱情的市場(chǎng)人士不在少數(shù)，而國(guó)聯(lián)國(guó)金并購(gòu)事項(xiàng)中明顯出現(xiàn)的內(nèi)幕信息泄露，似乎又成為撥開(kāi)此次券業(yè)合并失敗疑云的突破口。
從市場(chǎng)公開(kāi)信息來(lái)看，早在國(guó)聯(lián)證券與國(guó)金證券正式發(fā)布并購(gòu)意向公告的前一天，相關(guān)消息甚至公告截圖就已在網(wǎng)絡(luò)上流傳。更早之前的9月18日，兩家上市公司A股股票也雙雙漲停。9月25日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)聲，要求國(guó)金、國(guó)聯(lián)證券自查，并提交內(nèi)幕知情人名單，啟動(dòng)核查程序。
“在內(nèi)幕信息已經(jīng)基本確定泄露，公司內(nèi)部高管或股東方可能牽扯其中的情況下，監(jiān)管層為維護(hù)投資者利益給予壓力，讓國(guó)聯(lián)證券主動(dòng)放棄并購(gòu)是合理的，”上述投行人士稱，“先把并購(gòu)?fù)Ｏ拢俾瞬�，依�?jù)調(diào)查結(jié)果再看后續(xù)如何發(fā)展�！�
不過(guò)，資深投行人士王驥躍則認(rèn)為，市場(chǎng)化的重組交易談判并不容易，重組停牌后沒(méi)談攏終止交易復(fù)牌的情況并不鮮見(jiàn)，券商間的重組交易談判失敗的也很多�！皟�(nèi)幕交易或許是終止重組的影響因素，但并不是決定性因素，根本原因應(yīng)該還是沒(méi)談攏�！�
無(wú)論主因、誘因如何，此次上市券商合并已經(jīng)告吹。對(duì)于市場(chǎng)而言，除靜候證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果外，國(guó)聯(lián)、國(guó)金兩家券商是否仍有合并的余地，也是討論的熱點(diǎn)。
“國(guó)金大股東表現(xiàn)出了要賣股權(quán)、國(guó)聯(lián)表現(xiàn)出了要并購(gòu)擴(kuò)張的戰(zhàn)略意圖，只是這雙方條件沒(méi)談好而已。這兩家公司的重組預(yù)期反而更明朗了�！蓖躞K躍表示。
另一位國(guó)內(nèi)證券公司高管則認(rèn)為，具體能否繼續(xù)合并，還是要看此次合并失敗的根源在哪。如果是因?yàn)閮?nèi)幕消息泄露被監(jiān)管喊停，那未來(lái)合并的難度就會(huì)加大。如果只是沒(méi)談攏，那么在調(diào)查結(jié)果落地后，合并事宜有希望繼續(xù)推進(jìn)。
副總裁突然請(qǐng)辭
而就在證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)事件調(diào)查未明時(shí)，國(guó)聯(lián)證券分管自營(yíng)業(yè)務(wù)的副總裁楊明卻突然申請(qǐng)辭職。
公開(kāi)信息顯示，楊明今年尚不到40歲，1981年生人，自2016年下半年起就開(kāi)始擔(dān)任國(guó)聯(lián)證券副總裁職位，分管投資業(yè)務(wù)。同時(shí)楊明還兼任國(guó)聯(lián)證券旗下私募股權(quán)投資子公司國(guó)聯(lián)通寶的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
在國(guó)聯(lián)證券任職之前，楊明還曾任申銀萬(wàn)國(guó)證券投資經(jīng)理、大成基金基金經(jīng)理、華寶興業(yè)基金部門經(jīng)理兼投資經(jīng)理、太平資管高級(jí)業(yè)務(wù)副總裁等職務(wù)。
從楊明進(jìn)入國(guó)聯(lián)證券的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，在中信證券前董事長(zhǎng)王東明加盟國(guó)聯(lián)證券擔(dān)任顧問(wèn)后一年。目前，市場(chǎng)多認(rèn)為，正是王東明這位中信證券從前的“靈魂人物”，主導(dǎo)國(guó)聯(lián)內(nèi)部的“中信系”拿下了對(duì)國(guó)金的并購(gòu)事宜。
對(duì)于楊明的去向，部分國(guó)聯(lián)證券內(nèi)部人士表示并不知情。但從公司公布的副總裁辭職的公告來(lái)看，也無(wú)法確定楊明是否完全脫離國(guó)聯(lián)證券。其中僅表示楊明辭去公司副總裁一職，但對(duì)其是否仍擔(dān)任國(guó)聯(lián)通寶董事長(zhǎng)、總經(jīng)理并未說(shuō)明。
“一般只有董事和總經(jīng)理辭任的時(shí)候才會(huì)有法定的信息披露義務(wù)，副總裁級(jí)別的高管并沒(méi)有強(qiáng)制要求充分信披。但從對(duì)市場(chǎng)、投資者負(fù)責(zé)的角度，和信披完整性來(lái)說(shuō)，高管一旦離開(kāi)公司，需披露其在母子公司任職的全部情況�！眹�(guó)內(nèi)某大型券商信披相關(guān)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從這個(gè)角度來(lái)看，楊明或仍將留在國(guó)聯(lián)證券擔(dān)任其他職位。
后續(xù)波瀾仍在醞釀
雖然此次并購(gòu)失敗并不會(huì)動(dòng)搖國(guó)聯(lián)和國(guó)金證券的根基，但未來(lái)隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)內(nèi)幕信息泄露的調(diào)查，兩家上市券商業(yè)績(jī)和發(fā)展仍存有被影響的風(fēng)險(xiǎn)。
“從目前內(nèi)幕信息基本已確定泄露的事實(shí)來(lái)看，兩家券商領(lǐng)到證監(jiān)會(huì)警告和罰款行政處罰的可能性比較大，如果涉及資金規(guī)模再大一點(diǎn)，可以涉刑�！鄙鲜鲑Y深投行人士稱。
按照《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，在每年的分類評(píng)價(jià)過(guò)程中，證券公司被實(shí)施警告行政處罰，或者相關(guān)責(zé)任人被采取警告行政處罰措施的，每次扣4分。相關(guān)主體被實(shí)施罰款行政處罰的，每次扣5分。
不過(guò)，《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》也明確，就同一事項(xiàng)對(duì)證券公司及其負(fù)有責(zé)任的人員實(shí)施多項(xiàng)行政處罰、監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、自律管理措施的，按最高分值扣分，不重復(fù)扣分。也就是說(shuō)，在證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果出爐后，國(guó)聯(lián)、國(guó)金兩家券商極有可能在下一輪證券公司分類評(píng)級(jí)中被倒扣5分。
從2020年證券公司分類結(jié)果來(lái)看，國(guó)聯(lián)證券拿到了A類評(píng)級(jí)，國(guó)金證券更是位列AA級(jí)。而5分的損失，則有可能將兩家券商拖下A類評(píng)級(jí)。
實(shí)踐過(guò)程中，券商分類結(jié)果的下滑將直接影響到風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金規(guī)模、投資者保護(hù)基金比例等規(guī)定要求。如A類券商可按其營(yíng)業(yè)收入的0.5%繳納2019年和2020年度證券投資者保護(hù)基金，B類、C類、D類證券公司則需繳納其營(yíng)業(yè)收入的0.6%、0.7%、0.7%。這些細(xì)微的差距將直接影響證券公司的資本充足情況。
另外，券商分類結(jié)果還會(huì)影響公司新業(yè)務(wù)的開(kāi)展。按照規(guī)定，分類結(jié)果將作為證券公司申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、發(fā)行上市等事項(xiàng)的審慎性條件，還作為確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點(diǎn)范圍和推廣順序的依據(jù)。且評(píng)分較低的券商在監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面也會(huì)被區(qū)別對(duì)待。
除兩家券商經(jīng)營(yíng)面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)外，國(guó)聯(lián)國(guó)金合并失敗也或?qū)?duì)整個(gè)行業(yè)帶來(lái)沖擊。
“此次國(guó)聯(lián)國(guó)金合并，是A股上市券商中的首次，合并后體量也不小，甚至可以視作國(guó)內(nèi)券業(yè)整合打造航母級(jí)券商的開(kāi)端。如事件以相關(guān)券商涉及內(nèi)幕交易被罰收?qǐng)觯瑢?duì)后續(xù)整個(gè)券業(yè)合并進(jìn)程必將帶來(lái)負(fù)面的影響�！蹦硣�(guó)內(nèi)中小券商研究所分析師稱，未來(lái)監(jiān)管勢(shì)必對(duì)其中的內(nèi)幕信息等關(guān)鍵環(huán)節(jié)更進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，券業(yè)整合的進(jìn)程不會(huì)中斷，但有可能放緩。
