中信證券：預(yù)計(jì)順周期主線(xiàn)或延續(xù)到明年一季度

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券11月29日發(fā)表研報(bào)稱(chēng)，A股正處于基本面不斷改善驅(qū)動(dòng)的持續(xù)數(shù)月的跨年輪動(dòng)慢漲期，未來(lái)海外新的寬松舉措有望推升全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好，政策保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)年末機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)行為推動(dòng)順周期板塊行情延續(xù)到明年一季度。

　　中信證券表示，首先，美國(guó)為了應(yīng)對(duì)年底補(bǔ)貼退坡，12月有望擴(kuò)大貨幣或財(cái)政刺激，進(jìn)一步推升全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，加速外資在年末持續(xù)增配A股。其次，預(yù)計(jì)中國(guó)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證復(fù)蘇趨勢(shì)，并且12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)將保持平穩(wěn)，政策實(shí)際收緊最早要到2021年二季度。再次，年內(nèi)順周期板塊仍然相對(duì)滯漲，但其相對(duì)景氣強(qiáng)度的抬升將促使機(jī)構(gòu)在年底主動(dòng)增配，進(jìn)一步強(qiáng)化板塊行情的持續(xù)性。最后，預(yù)計(jì)此輪順周期板塊的盈利修復(fù)頂點(diǎn)出現(xiàn)在明年一季度，并且從歷史相對(duì)估值來(lái)看，主要順周期行業(yè)仍有估值修復(fù)空間，板塊行情大概率延續(xù)到明年一季度，而新經(jīng)濟(jì)板塊相對(duì)盈利增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)將在2021年下半年體現(xiàn)。

　　配置上，中信證券建議，對(duì)于順周期工業(yè)板塊，繼續(xù)關(guān)注基本金屬、能源金屬和化工；對(duì)于可選消費(fèi)板塊，維持前期持續(xù)推薦的觀(guān)點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注家電、汽車(chē)、白酒、家居，以及酒店、景區(qū)等；對(duì)于低估值板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)、政策、盈利共同催化的銀行；同時(shí)，短期建議關(guān)注集采落地后醫(yī)藥板塊龍頭股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。