國信證券：對當(dāng)前股市維持堅定看多判斷 重點關(guān)注具備全球競爭力的制造企業(yè)

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）國信證券策略團(tuán)隊12月15日發(fā)布研報表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和盈利回升目前已經(jīng)成為了市場共識，所以在7月份以后，全球資本市場最大的交易主題無疑是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而在交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的范式中，核心問題是兩個，一是盈利回升的幅度與持續(xù)性，二是貨幣收緊的時間，這兩點決定了交易復(fù)蘇的節(jié)奏。

　　對于盈利回升的幅度與持續(xù)性，國信證券認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從2020年下半年開始，不論是從時間上還是幅度上來看，當(dāng)前時點以PPI為代表的復(fù)蘇指標(biāo)仍然處在回升初期而非中后期，PPI回升至少要持續(xù)到2021年一季度末；而盈利回升邏輯短期內(nèi)無法證偽，這輪復(fù)蘇中盈利上行甚至有很強(qiáng)的超預(yù)期可能性。貨幣政策看，關(guān)鍵是PPI和CPI的相對變化，前者對企業(yè)盈利影響大對貨幣政策影響小，后者反之。

　　國信證券認(rèn)為，本輪復(fù)蘇更類似2016-2017年，往后看PPI會快速回升但CPI沒有上行壓力，因此很難出現(xiàn)因通脹預(yù)期導(dǎo)致的貨幣政策全面收緊。同時，本輪復(fù)蘇中海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的彈性和政策刺激的力度更大。國信證券對當(dāng)前股市依然維持堅定看多的判斷，從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，家電等全球產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)會更加受益于本輪的全球性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，可以重點關(guān)注具備全球競爭力的制造企業(yè)。