國金證券：光伏板塊遠(yuǎn)未達(dá)泡沫化程度 明年整體估值仍有一定提升空間

　　國金證券指出，2020年光伏板塊的上漲伴隨對以往估值折價(jià)的部分修復(fù)，但遠(yuǎn)未達(dá)泡沫化程度，我們預(yù)計(jì)隨著“平價(jià)驅(qū)動全球需求及龍頭業(yè)績增長”的邏輯逐步兌現(xiàn)，2021年光伏板塊的整體估值水平仍有一定提升空間，圍繞十四五新能源發(fā)展的政策制定和拜登清潔能源政策的推進(jìn)或是階段性催化劑。

　　建議基于“超額增量”邏輯和預(yù)期差角度，布局2021年光伏板塊機(jī)會，其中“超額”來源于三種途徑：1）技術(shù)路線變化：玻璃、電池設(shè)備；2）集中度提升：組件、玻璃、逆變器、硅料；3）單W價(jià)值量、單位產(chǎn)能收入&盈利提升：玻璃、跟蹤支架、膠膜。以及4）有望受到政策催化的新增市場：儲能（設(shè)備+系統(tǒng)集成），以及擺脫補(bǔ)貼拖欠問題后的優(yōu)質(zhì)電站運(yùn)營商。