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興業(yè)證券:養(yǎng)老金第三支柱的完善有望為A股帶來千億級別“新長錢”

趙中昊中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

  中證網(wǎng)訊(記者 趙中昊)興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)1月21日發(fā)布研報(bào)表示,隨著第三支柱養(yǎng)老金的范圍擴(kuò)大,未來10年將形成萬億級的資金體量,與當(dāng)前企業(yè)年金規(guī)模不相上下,一定程度上能夠滿足個人養(yǎng)老需求,同時也起到擴(kuò)大內(nèi)需的作用。對資本市場而言,第三支柱的逐步完善也將為A股市場帶來千億級別的“新長錢”。機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加速,A股長牛正在路上。

  世界銀行在1994年首次提出養(yǎng)老金三支柱概念:第一支柱養(yǎng)老金主要是公共養(yǎng)老金,致力于促進(jìn)社會財(cái)富再分配,保障社會公平,但收支壓力逐漸增大;第二支柱養(yǎng)老金主要是職業(yè)養(yǎng)老金,對員工有激勵作用,但覆蓋群體受到收入與從事行業(yè)的限制;第三支柱養(yǎng)老金主要是個人養(yǎng)老金,具備龐大的擴(kuò)容潛力,在當(dāng)前養(yǎng)老金體系的發(fā)展完善中扮演著日漸重要的角色。

  相比海外成熟的三支柱養(yǎng)老體系,我國養(yǎng)老金體系當(dāng)前表現(xiàn)出明顯的“一支獨(dú)大”特征,即第一支柱下的基本養(yǎng)老保險占主導(dǎo)地位,第二支柱的企業(yè)年金和職業(yè)年金以及第三支柱的個人養(yǎng)老計(jì)劃規(guī)模較小。

  興業(yè)證券認(rèn)為,根據(jù)監(jiān)管層的表態(tài),養(yǎng)老金未來的發(fā)展方向?qū)⒈徊鸾鉃椤耙?guī)范+發(fā)展+第三支柱養(yǎng)老保險”。2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會議將第三支柱養(yǎng)老金的發(fā)展細(xì)化到“養(yǎng)老保險”方向;“規(guī)范”包括實(shí)施規(guī)范的賬戶制和推出符合規(guī)范的養(yǎng)老金融產(chǎn)品;助推第三支柱養(yǎng)老保險的因素包括稅收遞延優(yōu)惠的激勵、與第一第二支柱對接后注入的大量資金、多元化投資渠道與金融產(chǎn)品的開發(fā)、中長期資金入市環(huán)境的優(yōu)化。

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