灃京資本：均衡配置應(yīng)對不確定性下的波動
中證網(wǎng)訊（記者 李惠敏）1月25日，灃京資本發(fā)布觀點表示，2021年將視野著眼于全年的盈利動量與估值的匹配度，均衡配置相對長期賽道熱門板塊、低位GARP或深度價值。
灃京資本表示，近期市場表現(xiàn)仍在“抱團”板塊、低位反彈板塊間交錯，部分優(yōu)質(zhì)龍頭公司持續(xù)創(chuàng)出新高，而港股的大幅波動也表明市場資金在試圖尋找新的投資方向。通過觀察發(fā)現(xiàn)，市場整體情緒沒有明顯偏熱跡象，問題在于結(jié)構(gòu)性的巨大差異。從市場環(huán)境來看，由于檢測能力的增強判斷二次疫情對市場環(huán)境影響不會太大，本地過年或增強近一、兩月的經(jīng)濟增長動量。更為關(guān)注的是，部分商品價格上漲并不是普遍性、持續(xù)性，結(jié)構(gòu)性、階段性的供需矛盾是主要特征，是否會形成通脹壓力還需觀察。與此同時，市場結(jié)構(gòu)性差異的多數(shù)原因在于頭部公募、私募機構(gòu)持續(xù)吸引資金流入，但中長期看，賺錢效應(yīng)和價值性價比將影響投資者與機構(gòu)行為，估值達到相對較高水平時無疑會放大波動。另一方面，除頂配市值龍頭以外，從估值與盈利來看向更廣區(qū)間擴散并非沒有吸引力。
中長期來看，灃京資本認為，隨著疫苗逐步投放使用，全球社會經(jīng)濟秩序有望在2021年下半年正�；蟾怕食霈F(xiàn)經(jīng)濟增長復(fù)蘇和信用環(huán)境緊縮的情況。從歷史來看，信用緊縮背景下，權(quán)益估值確實會受到壓制，但不同板塊與階段影響不同。但種種而言，多重因素將繼續(xù)引導(dǎo)A股機構(gòu)化、龍頭化的風(fēng)格趨勢很難逆轉(zhuǎn)。
綜合來看，灃京資本表示，將視野著眼于全年的盈利動量與估值的匹配度，在組合中對相對長期賽道熱門板塊、低位GARP或深度價值進行均衡配置，從而降低不確定性下的波動程度。
