荀玉根：調(diào)整需要時間消化 風(fēng)格趨勢不變
中證網(wǎng)訊（記者 林倩）3月21日，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根發(fā)布研報稱，調(diào)整需要時間消化，風(fēng)格趨勢不變。2019年初開始的牛市沒有結(jié)束，但借鑒歷史牛市中的大回撤，通常經(jīng)歷急跌-反彈-夯底，再次創(chuàng)新高需要時間。
荀玉根表示，今年市場2月18日開始急跌，主因是市場擔(dān)心美債利率上升、通脹預(yù)期升溫、以及政府工作報告中GDP目標(biāo)較低。第一波急跌已經(jīng)過去，短期市場處于反彈中。市場還需要一些時間夯底，未來市場再次走向新高的契機(jī)是需要市場消除對通脹升溫、政策收緊的擔(dān)憂。
“考慮到今年全球疫苗接種的進(jìn)度還很慢，全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹都可能較為溫和，未來商品價格趨穩(wěn)、美債利率趨穩(wěn)，將消除市場擔(dān)憂。此外，4月份企業(yè)年報季報披露完，投資者對國內(nèi)基本面和政策面的擔(dān)憂將緩解�！避饔窀J(rèn)為，市場經(jīng)歷這次回撤，風(fēng)格和結(jié)構(gòu)階段性再平衡后，還會延續(xù)前期風(fēng)格，背后的原因是2021年滬深300利潤水平將優(yōu)于中證1000，當(dāng)前中國正處存量經(jīng)濟(jì)時代，經(jīng)濟(jì)追求高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，各行業(yè)集中度均處在不斷提高過程之中，因此整體看中大市值公司盈利水平更優(yōu)，但今年不會像去年那樣極致。
荀玉根指出，去年在疫情沖擊下，超大市值公司的抗風(fēng)險能力更強(qiáng)、盈利相對更優(yōu)，2021年隨著疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)逐漸步入正軌，中大市值公司業(yè)績也恢復(fù)，市場結(jié)構(gòu)將會更加均衡。
最后，荀玉根強(qiáng)調(diào)，在短期急跌-反彈-夯底的路徑中，市場表現(xiàn)將會更加均衡，但對于投資者來說最重要的是布局未來，本輪調(diào)整結(jié)束、市場未來創(chuàng)新高時，將是智能制造行業(yè)引領(lǐng)，大眾消費(fèi)行業(yè)會跟隨。
