國信證券董德志：大類資產(chǎn)配置堅持股票優(yōu)于商品優(yōu)于債券的判斷

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）5月12日，國信證券經(jīng)濟研究所副所長、宏觀與固定收益首席分析師董德志在國信證券2021年中期投資策略會上表示，就國內(nèi)宏觀經(jīng)濟而言，今年3月是經(jīng)濟增長重新上行的拐點，二季度后經(jīng)濟增長會逐漸恢復(fù)正常，近兩年平均增速可能會到5.8%。后市大類資產(chǎn)配置方面，堅持股票優(yōu)于商品優(yōu)于債券的判斷。

　　董德志指出，今年開年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨著經(jīng)濟增速下行及通脹壓力上行交織的局面，預(yù)計2021年GDP增速將呈現(xiàn)高開后一路下行態(tài)勢，但是兩年平均增速則呈現(xiàn)低開上行態(tài)勢，3月將是經(jīng)濟增長重新上行的拐點，進入二季度后經(jīng)濟增長會逐漸恢復(fù)正常。預(yù)計2021年全年GDP增速在10%左右，兩年平均增速將在5.8%附近。2021年CPI同比增速預(yù)計為1.5%，PPI同比增速預(yù)計為6%。

　　就通脹壓力而言，董德志認為，2021年開年政策選擇繼續(xù)支持經(jīng)濟增長，后期通脹壓力可能會提升，預(yù)計7、8月份政策或?qū)⑥D(zhuǎn)移到防范通脹方向，貨幣市場利率可能上行，到三季度或許會出現(xiàn)公開市場操作利率的上調(diào)。

　　董德志指出，當前股市表現(xiàn)弱而商品表現(xiàn)強本身是一種少見的情況。對于后市大類資產(chǎn)配置，堅持股票優(yōu)于商品優(yōu)于債券的判斷。預(yù)計進入二季度后伴隨著經(jīng)濟增長重新步入回暖軌道，股票的彈性將恢復(fù)，而大宗商品價格已經(jīng)進入加速期，后期回報預(yù)期將不及股票；債券目前會受到政策偏暖的正面影響，但是通脹因素是其未來最大壓力，三季度更需要觀察政策變化。