國泰君安：市場橫盤不會(huì)長久 有望挑戰(zhàn)四千點(diǎn)

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）5月23日，國泰君安策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，市場橫盤震蕩不會(huì)長久，隨著宏觀與外圍環(huán)境由不確定走向確定，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)將會(huì)下降，由此驅(qū)動(dòng)行情從震蕩走向拉升，有望挑戰(zhàn)四千點(diǎn)。配置上，中盤藍(lán)籌股領(lǐng)跑，大盤藍(lán)籌股跟隨，看好券商、新能源車、建材、新興消費(fèi)、醫(yī)藥等方向的投資機(jī)會(huì)。

　　“往后看，震蕩行情還將延續(xù)但不會(huì)長久，后面將是震蕩后的拉升，蟄伏六年，市場有望挑戰(zhàn)四千點(diǎn)�！眹�泰君安認(rèn)為，拉升的核心驅(qū)動(dòng)力來自分母端：第一，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下降。進(jìn)入后疫情時(shí)代，通脹、流動(dòng)性、增長等各類宏觀因素由不確定逐步走向確定，疫情等外圍因素同樣走向確定，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的下行利好權(quán)益投資的展開。第二，無風(fēng)險(xiǎn)利率沒有上行風(fēng)險(xiǎn)，但存在下行可能。當(dāng)前美債隱含的通脹預(yù)期已行至2003年以來84%分位值水平，過高的通脹預(yù)期已經(jīng)充分反映了極致的供需關(guān)系，通脹預(yù)期頂點(diǎn)在即，流動(dòng)性的負(fù)面預(yù)期需要正向修正。伴隨剛兌逐步打破，市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益率上行難、下行易。第三，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好基本保持穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處中低位置，因此仍是利好藍(lán)籌股，不看好高風(fēng)險(xiǎn)特征的小市值公司。

　　國泰君安表示，拉升行情的核心驅(qū)動(dòng)力在于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的下降。市場已經(jīng)習(xí)慣用常說的風(fēng)險(xiǎn)偏好去分析市場的影響，但忽略了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)對市場的影響。本質(zhì)上，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的變化需要大環(huán)境的變化為契機(jī)，而當(dāng)前恰恰處于大環(huán)境從不確定走向確定的過程。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)由外向內(nèi)傳導(dǎo)，從經(jīng)濟(jì)形勢變得確定→流動(dòng)性收緊變得確定→通脹預(yù)期變得確定→政策變得確定→最終全球“低通脹、低增長、低利率”格局變得確定，由此外部環(huán)境越來越走向確定，市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)隨之下降。

　　投資風(fēng)格方面，國泰君安指出，中盤藍(lán)籌股領(lǐng)跑，大盤藍(lán)籌股跟隨。隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的下降，選股思路應(yīng)當(dāng)是選擇業(yè)績從不確定走向確定邊際變化最大的股票。市場將出現(xiàn)藍(lán)籌股普漲格局，差異在于中盤藍(lán)籌股領(lǐng)跑，大盤藍(lán)籌股跟隨。

　　行業(yè)配置上，國泰君安推薦，一是首推券商、銀行行業(yè)。二是周期領(lǐng)域推薦建材，以及碳中和下的鋼鐵行業(yè)。三是科技成長行業(yè)，包括新能源車、醫(yī)藥、電子等。四是疫情后加快復(fù)蘇的消費(fèi)行業(yè)，包括國貨、新興消費(fèi)以及高端消費(fèi)等。